老喬這次收到編制S&P指數的公司，所做的戰力評估表 XD
資料顯示被動投資很強大，沒事不要嘗試主動型投資
但是
如果是固定收益型，主動管理類型，是有一戰之力的
只是要好好的看管理費用
當報酬扣除管理費用時，幾乎都是慘輸被動型的指數喔～
以下是老喬整理的資料與節錄
報告名稱：風險調整後 SPIVA®記分卡：透過風險視角評估主動管理人的表現
相關主旨如下
研究目標
- 研究主動管理型基金是否能產生較基準更高的風險調整後回報。
- 使用月回報的標準差來計量風險，並分析費用對基金表現的影響。
主要發現
- 大多數主動管理型，國內及國際股票基金的風險調整後表現均跑輸基準。
- 若以扣費前回報率計，部分基金類別的表現優於基準。
- 在固定收益基金中，費用對表現的負面影響尤為明顯。
以研究結論來看
- 主動管理型基金在風險調整後的表現難以超越基準。
- 費用對主動型基金的表現影響顯著，尤其是固定收益基金。
與S&P相關指數做成效PK賽，S&P指數大勝
整理的數字是已經扣除管理費的
想要知道，在扣除管理費之前的勝率，老喬建議直接到原始檔案中去看，比較好閱讀
美國國內所有美國境內股票型基金，有多少比例，會被S&P的指數打敗呢？
下表已扣除基金管理費
| 基金類別 | 比較指數 | 5年 | 10年 | 15年 |
|---|---|---|---|---|
| 所有國內基金 | 標普綜合 1500 | 97.30 | 92.98 | 94.97 |
| 所有大型股基金 | 標普 500 | 96.76 | 90.66 | 95.03 |
| 所有中型股基金 | 標普中型股 400 | 83.91 | 93.50 | 92.22 |
| 所有小型股基金 | 標普小型股 600 | 89.10 | 93.46 | 92.71 |
| 所有混合市值基金 | 標普綜合 1500 | 97.01 | 91.58 | 94.03 |
| 增長型大型股基金 | 標普 500 增長 | 97.53 | 99.47 | 99.53 |
| 大型股核心基金 | 標普 500 | 95.77 | 96.33 | 96.67 |
| 價值型大型股基金 | 標普 500 價值 | 85.07 | 64.53 | 77.78 |
| 增長型中型股基金 | 標普中型股 400 增長 | 85.53 | 97.11 | 95.32 |
| 中型股核心基金 | 標普中型股 400 | 84.68 | 91.35 | 94.19 |
| 價值型中型股基金 | 標普中型股 400 價值 | 66.15 | 83.70 | 83.33 |
| 增長型小型股基金 | 標普小型股 600 增長 | 87.18 | 95.56 | 97.47 |
| 小型股核心基金 | 標普小型股 600 | 92.51 | 92.92 | 93.79 |
| 價值型小型股基金 | 標普小型股 600 價值 | 84.55 | 84.54 | 72.63 |
| 增長型混合市值基金 | 標普綜合 1500 增長 | 97.87 | 100.00 | 97.24 |
| 混合市值核心基金 | 標普綜合 1500 | 97.77 | 90.14 | 92.86 |
| 價值型混合市值基金 | 標普綜合 1500 價值 | 84.16 | 78.95 | 82.58 |
| 房地產基金 | 標普美國 REIT | 56.58 | 80.41 | 71.70 |
最常見的S&P500指數，做被動投資，有90%以上的機率，都會優於主動投資喔
老喬白話說，只要好好買指數，在5年、10年與15年的報酬，就可以打敗90%以上的基金經理人了 XDDD
至於能不能選到那10%的基金經理人？
看各位的眼光啦客官 XDDD
房地產類型的基金，打敗標普指數的機會相對高
5年成效，被動REIT指數打敗主動房地產基金，機率只有 56.58%
但是看10年、15年成效，70%以上的主動型房地產基金，仍然打不贏S&P所編列的被動型房地產指數喔～
美國國內所有國際型股票型基金，有多少比例，會被S&P的指數打敗呢？
大多數類別表現遜於基準（如全球基金89.14%遜於基準）。
| 基金類別 | 比較指數 | 5年 | 10年 | 15年 |
|---|---|---|---|---|
| 全球基金 | 標普全球 1200 | 89.14 | 79.28 | 88.66 |
| 國際基金 | 標普 700 | 67.05 | 79.77 | 90.44 |
| 國際小型股基金 | 標普成熟市場(美國除外) 小型股 | 65.52 | 66.67 | 78.13 |
| 新興市場基金 | 標普/國際金融公司綜合 | 75.44 | 85.14 | 89.66 |
美國境內，投資全球的基金，超過60%的機率，仍然是S&P所編制的指數勝利
這邊說明上相對比較複雜
老喬直接看15年期的比較，大約80%以上的機率，仍然是S&P所編制的指數做被動化投資勝利喔
美國國內所有固定收益基金，有多少比例，會被S&P的指數打敗呢？
固定收益基金，與股票型基金，研究的發現不太一樣
扣費後：絕大多數基金表現遜於基準（如高收益基金70.62%遜於基準）。
扣費前：表現顯著改善（如長倉政府債券基金扣費前5年期僅33.9%遜於基準）。
| 基金類別 | 比較指數 | 5年 | 10年 | 15年 |
|---|---|---|---|---|
| 長倉政府債券基金 | 巴克萊美國政府債券 (長倉) | 50.85 | 50.00 | 62.00 |
| 中介政府債券基金 | 巴克萊美國政府債券 (中介) | 84.00 | 70.73 | 85.71 |
| 短倉政府債券基金 | 巴克萊美國政府債券 (1-3年) | 89.66 | 85.29 | 91.18 |
| 長倉投資級債券基金 | 巴克萊美國政府/信貸 (長倉) | 20.00 | 52.87 | 62.88 |
| 中介投資級債券基金 | 巴克萊美國政府/信貸 (中介) | 50.39 | 73.40 | 86.47 |
| 短倉投資級債券基金 | 巴克萊美國政府/信貸 (1-3年) | 66.67 | 95.31 | 97.78 |
| 高收益基金 | 巴克萊美國企業高收益 | 70.62 | 83.74 | 86.73 |
| 抵押擔保證券基金 | 巴克萊美國證券化綜合抵押擔保證券 | 75.86 | 90.70 | 95.92 |
| 全球收益基金 | 巴克萊全球綜合 | 54.31 | 70.83 | 72.22 |
| 新興市場債券基金 | 巴克萊新興市場 | 94.29 | 84.21 | 86.67 |
| 一般市政債券基金 | 標普全美低稅負豁免市政債券 | 56.25 | 73.42 | 83.78 |
| 加州市政債券基金 | 標普加州低稅負豁免市政債券 | 74.29 | 89.74 | 88.89 |
| 紐約市政債券基金 | 標普紐約低稅負豁免市政債券 | 96.67 | 91.18 | 97.37 |
| 參與放貸基金 | 標普/LSTA 美國槓桿貸款 100 | 27.78 | 76.47 | – |
數據來源與範圍
來自芝加哥大學證券價格研究中心（CRSP）的無倖存者偏差美國互惠基金數據庫。
涵蓋主動管理型美國國內股票、國際股票及固定收益基金。
數據排除項目
指數基金、行業基金及基於指數的動態基金（如槓桿或反向基金）不在研究範圍內。
研究機構介紹
標普道瓊斯指數（S&P Dow Jones Indices）的公司背景介紹：
標普道瓊斯指數是全球最大的金融市場指數提供商之一，總部位於美國紐約市。該公司成立於2012年，由標普指數公司和道瓊斯指數公司合併而成。作為一家專注於指數設計與管理的機構，其產品涵蓋股票、固定收益、大宗商品等多種資產類別，並為全球投資者提供基準和投資策略指引。
官方網站與資料來源
- 官方網站：https://www.spglobal.com/en
- 風險調整後SPIVA®記分卡: 透過風險視角評估主動管理人的表現：https://www.spglobal.com/spdji/tc/spiva/article/risk-adjusted-spiva-scorecard-year-end-2017/
老喬的台灣財富報告 系列整理頁面
老喬將自己與財富相關的所看所學，整理成系列資訊
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2025.05.09 文章發佈
