日本遊戲中心那一層樓，錢被誰賺走？場地、機台、景品、扭蛋四段拆解｜日本拍貼通路研究

到日本遊戲中心，一樓整排夾娃娃機、角落一區拍貼機、門口一排扭蛋機，看起來是同一家店的生意，其實是四門生意：開店的場主、做機台的廠商、做夾娃娃景品的公司，以及做扭蛋的廠牌、營運商與專門店。拿 13 家日本上市公司的最新財報對照，賺得最厚的是「賣機台給店、之後還能持續收錢」的那一段：コナミグループ（Konami）的機台部門 2026 年 3 月期利益率 25.7%，FuRyu 的拍貼機部門約 24.9%；以開店為主的萬代南夢宮アミューズメント事業只有 6.6%。

全國有 4,184 家遊戲中心（2025 年，警察庁統計），六家上市連鎖合計約 1,526 家，約佔三成半。這門生意正在回溫：家數在 2021 年谷底 3,882 家之後連增四年，Round1 日本遊戲機既存店營收 2026 年 9 月年增 53.2%。

這篇屬於「日本拍貼通路研究」系列。系列總覽日本拍貼機四成多在遊戲中心講的是拍貼機擺在哪幾家連鎖；這一篇往上看一層：整層樓的錢怎麼分。本文只做產業結構整理，不提供投資建議、不評論股價。

一層樓、四門生意：13 家上市公司各做哪一段

下表的「✅」是核心事業，「△」是有做但規模小或財報沒拆，「－」是不做。

這張表的重點是：大部分公司只做一到兩段，四段全做的只有萬代南夢宮。SEGA 和 Konami 不開店，只把機台和景品賣給店；Round1 剛好相反，只開店、機台和景品都向別人買。表中タイトー是スクウェア・エニックス HD 的子公司，SEGA 指的是セガサミー HD，FuRyu 的扭蛋商品預定 2026 年 12 月開賣。

錢的流向可以分三條看：

• 玩家在遊戲中心投幣，錢先進場主口袋（GENDA、Round1、萬代南夢宮、イオンファンタジー等）。
• 場主向機台商（SEGA、萬代南夢宮、Konami、FuRyu）買機台，向景品商（BANDAI SPIRITS、SEGA、FuRyu、エスケイジャパン、GENDA 自家子公司）買景品。
• 扭蛋走另一條線：廠牌（萬代、タカラトミーアーツ）做商品，營運商（ハピネット等）或專門店（イオンファンタジー、ゲオ等）放機台、收錢。

場地：開遊戲中心的場主

先看各家在日本國內有幾家店，以及數字的來源性質。

六家之中只有四家的店數出自財報或月次開示。GENDA 的「約 420 店」是 GENDA GiGO 對外的說法，經遊戲業媒體 gamebiz 轉載，財報裡沒有國內期末店數表；タイトー的母公司財報完全不揭露店數，241 是本站 2026 年 10 月 19 日在タイトー官方店舗檢索逐店數出來的。這兩個數字可以看量級，但不是正式統計。

各家「開店」這段的營收規模，照各自的申報部門名排列：

• GENDA 的「エンタメ・プラットフォーム事業」（遊戲中心、卡拉 OK 等娛樂據點）2026 年 1 月期売上高 156,519 百萬円、調整後セグメント利益 20,995 百萬円。GENDA 的決算期在 1 月底，這一期是 2025 年 2 月到 2026 年 1 月；這個利益是官方「併購相關費用計入前」的口徑，不能直接跟其他公司比。
• Round1 的「アミューズメント」（遊戲機）2026 年 3 月期連結營收 1,142.0 億円，佔全社 1,895 億円的六成，其中日本 537.8 億円；全社營業利益 287 億円。
• 萬代南夢宮的「アミューズメント事業」（遊戲中心與機台）2026 年 3 月期売上高 152,747 百萬円、セグメント利益 10,106 百萬円，其中「アミューズメント施設」（開店）1,219 億円。
• イオンファンタジー 2026 年 2 月期連結売上高 93,290 百萬円、営業利益 6,114 百萬円。它的「総合店」多是永旺商場裡的親子遊戲區モーリーファンタジー，跟一般印象的街邊遊戲中心不完全同類，公司故事見モーリーファンタジー是誰在經營。
• カプコン的「アミューズメント施設事業」（プラサカプコン等）2026 年 3 月期売上高 256 億円、営業利益 32 億円。カプコン另一個「アミューズメント機器事業」做的是柏青嫂機台，不是遊戲中心機台，不算在這層樓。
• スクウェア・エニックス HD 的「アミューズメント事業」（タイトー）2026 年 3 月期売上高 72,126 百萬円、セグメント利益 8,877 百萬円。

場主這一層少了一個大名字：SEGA。セガサミー 2020 年 12 月把遊戲中心子公司 85.1% 賣給當時還沒上市的 GENDA，2022 年 1 月剩下的 14.9% 也轉出，店名改成 GiGO。來龍去脈與 GENDA 2026 年的最新營收、據點數，見GiGO 的來歷。

機台：把機器賣給店的廠商

機台商不開店，收入來自賣機器給場主，有些還能在機器賣出去之後持續收錢。

• セガサミー HD 的「AM＆TOY」（アミューズメント機器＋玩具子公司セガトイズ）2026 年 3 月期売上高 78.1 十億円、営業利益 5.6 十億円。夾娃娃機品牌 UFOキャッチャー 在這裡；財報把機台與玩具合併揭露，沒有拆開。
• コナミグループ的「アーケードゲーム事業」（音樂遊戲、代幣遊戲、景品與 e-amusement 連線服務）2026 年 3 月期売上高 26,353 百萬円、事業利益 6,779 百萬円。這個部門 2025 年 10 月分拆成子公司コナミアーケードゲームス，報告區隔同時改口徑（柏青嫂機移出），不能和舊的「アミューズメント事業」連成一條線看。
• 萬代南夢宮的「業務用ゲーム」（賣給遊戲中心的機台，例如太鼓之達人）2026 年 3 月期 279 億円，2024 年 3 月期是 340 億円，在下滑。
• FuRyu 的「ガールズトレンドビジネス」（拍貼機事業，簡稱 GTB）2026 年 3 月期營收 143.9 億円、營業利益 35.9 億円。FuRyu 在 IR 自稱設置台數市佔約九成，口徑是自社調べ，不是第三方統計。
• タカラトミー旗下的タカラトミーアーツ做兒童卡片機台（ポケモンフレンダ、ひみつのアイプリ），常見於親子遊戲區；營收沒有單獨揭露。

Konami 和 FuRyu 的共同點是「機器只是入口」。Konami 用 e-amusement 把全國機台連起來持續收服務費；FuRyu 的拍貼機以接近成本的價格賣給遊戲中心，賺的是之後持續供貨的貼紙耗材，以及直接向消費者收費的會員服務 Pictlink。FuRyu 的完整拆解見日本拍貼機龍頭 FURYU 的轉身。

景品：夾娃娃機裡的那隻公仔

夾娃娃機的機台和機台裡的獎品，是兩家不同公司的生意。景品商向 IP 方取得授權、委外生產，再賣給遊戲中心。

• FuRyu 的「世界観ビジネス」（角色商品事業）2026 年 3 月期營收 277.1 億円，其中夾娃娃景品 196.2 億円，FuRyu 自述為業界第 2 名；2027 年 3 月期第 1 季景品營收 60.41 億円，年增 42.4%。
• エスケイジャパン的「キャラクターエンタテインメント事業」（夾娃娃景品）2026 年 2 月期營收 12,266 百萬円、セグメント利益 1,582 百萬円，營收四分之三來自景品，是 13 家中唯一幾乎只做景品的上市公司。
• GENDA 這兩年用併購自己做景品：買下フクヤ、アレスカンパニー，2026 年 5 月再買下東京的景品商トーシンパック（和北海道經營扭蛋店「#C-pla」的トーシン是兩家不同公司）。
• 萬代南夢宮旗下的 BANDAI SPIRITS 與 SEGA 也做景品，但財報沒有拆出景品營收，業界排名只能看各家自述。

扭蛋：廠牌、營運商、專門店三層

扭蛋也是一條自己的供應鏈。日本扭蛋市場約 1,960 億円（2025 年度，日本カプセルトイ協会統計，經 FuRyu 2026 年 6 月開示轉引）。

• 廠牌：萬代的「ガシャポン」屬於萬代南夢宮「トイホビー事業」（玩具與模型），該部門 2026 年 3 月期売上高 673,968 百萬円、セグメント利益 126,938 百萬円，但扭蛋營收沒有單獨揭露；タカラトミーアーツ的「ガチャ」也一樣不拆。
• 營運商：ハピネット的「アミューズメント事業」（扭蛋機設置與營運、扭蛋專門店、遊戲中心用商品）2026 年 3 月期売上高 65,398 百萬円、セグメント利益 5,192 百萬円，其中扭蛋 528 億円、年增 33.0%；自營扭蛋店「ガシャココ」166 家（2026 年 6 月底）。
• 專門店：イオンファンタジー的扭蛋專門店 252 家（2026 年 9 月底，月次開示）；ゲオ的「カプセル楽局」69 家（2026 年 6 月底）；萬代的「ガシャポン」專門店 262 家（2025 年 8 月底）。

萬代的 262 家要特別說明：這是萬代受訪時給的品牌口徑數字（東洋經濟報導），不是財報數字，裡面包含合作夥伴經營的店，例如ハピネット與萬代南夢宮共同營運的官方店。所以 262 不能和ハピネット、イオンファンタジー的店數直接相加，會重複計算。以「單一公司直接經營」來看，有官方數字的最大扭蛋專門店經營者是イオンファンタジー。各家店數怎麼拆、爆發期為何結束，以及 FuRyu 12 月進場的位置，另寫在日本扭蛋專門店誰開最多？。

到日本想直接找店，可以用老喬經營的ガチャガチャ専門店マップ（日文介面）：它從萬代、ハピネット、ゲオ、ガチャガチャの森等各家官方店舗清單整理全國一千多家扭蛋專門店（2026 年 10 月），能依池袋、梅田等主要商圈或現在地查詢。

開店薄、賣給店的厚：同類部門利益率對照

把上面各段的部門利益率排在一起，差距很清楚。

表裡可以分出三個高度：

• 最上面約 25%：Konami 與 FuRyu 的機台部門，兩者都是「機器賣出去之後還有持續收入」（連線服務、貼紙耗材與會員訂閱）。
• 中間約 12%～13%：純景品商エスケイジャパン，以及カプコン、タイトー這種「開店為主、兼做商品或機台」的部門。
• 最下面 6%～8%：萬代南夢宮以開店為主的部門、扭蛋營運商ハピネット，以及把機台和玩具合在一起揭露的 SEGA。

所以更精確的說法是：開店要背店租、人力和機台折舊，是重資產；賣東西給店的人不背這些，如果賣的東西還能持續收費，就最厚。SEGA 同樣賣機台卻只有 7.2%，原因之一是它的部門裡混了玩具；夾娃娃機賣斷之後也沒有像 e-amusement 這種持續收入，這一點是本文推論，財報沒有說明。Round1 是例外：大型複合館同時收保齡球、遊戲、卡拉 OK 和運動館的錢，2026 年 3 月期全社營業利益率約 15%，但它沒有拆出遊戲機部門的利益，所以不放進表裡。

讀這張表要記得一個限制：各公司的部門定義不同（有的含機台、有的含玩具、有的含海外），決算月份也不同，這是量級比較，不是精算。

GENDA 與萬代南夢宮：把兩段合在一起

既然賣給店的那段比較厚，最自然的動作就是場主自己也做供應商。這層樓有兩家公司走這條路。

萬代南夢宮是早就合在一起的那家。同一個 IP，例如鋼彈，在遊戲中心擺機台、在夾娃娃機出景品、在扭蛋機出公仔，四段各收一次錢；機動戦士ガンダム系列 2026 年 3 月期集團營收 2,543 億円。它的「アミューズメント事業」利益率 6.6%，遠低於同集團「トイホビー事業」的 18.8%，開店比較像 IP 的實體展示櫃，賺錢的是 IP 商品。

近年萬代南夢宮的國內直營遊戲中心從 240 家（2022 年 3 月期）收到 209 家，「アミューズメント施設」營收卻從 615 億円翻倍到 1,219 億円；「業務用ゲーム」從 340 億円（2024 年 3 月期）降到 279 億円。重心正從賣機台給別人，轉到自己開店。萬代南夢宮旗下的拍貼專門店見eggnam 與 Cross Store。

GENDA 是正在合的那家。它從 SEGA 手上買下遊戲中心後，到 2026 年 3 月累計 62 件併購（含預定），近兩年往上游買景品商；自己做「GiGO 限定景品」把人拉進店，同時把原本付給供應商的毛利吃回來。這對 FuRyu 是微妙的事：GiGO 是 FuRyu 拍貼機與景品的大客戶之一，現在也在變成景品的競爭者。

分母：全國 4,184 家遊戲中心，上市連鎖約三成半

六家上市連鎖加起來約 1,526 家，除以全國 4,184 家，約 36%，剩下六成多是中小連鎖與獨立業者。這個比例有幾個口徑要注意：

• 4,184 是警察庁統計的「ゲームセンター等」營業所數，也就是依風營法取得許可的遊戲中心；純扭蛋專門店不在這個數字裡。
• イオンファンタジー的 404 家「総合店」多是商場內的親子遊戲區，算不算一般意義的遊戲中心，見仁見智。
• 萬代南夢宮另有 891 處「レベニューシェア」點位（機台放在合作場地、營收分成），GENDA 在國內外也有大量放在超市、電影院角落的迷你點位，這些都不算店，沒有計入。
• GENDA 約 420 與タイトー 241 不是財報數字，前面已說明。

市場規模的量級也可以順便對一下：日本アミューズメント施設売上高 5,384 億円、業務用アミューズメント機器販売高 1,815 億円（都是 2023 年度，日本アミューズメント産業協会統計，經セガサミー補足資料轉引）。開店那段的營收約是賣機台那段的三倍，利潤率卻反過來。

台灣讀者可能會想拿台灣的數字對照，但兩邊的口徑不同。台灣沒有「遊戲中心」這種單一許可，夾娃娃機、扭蛋、電玩、遊樂園各有不同的法規身分，見台灣遊樂業怎麼分；其中夾娃娃機店在財政部稅務行業有自己的代碼，2025 年有 10,255 家，見台灣夾娃娃機店有幾家。台灣這個數字是一個稅籍算一家，多數是幾台機器的無人小店；日本的 4,184 家是依風營法取得許可、整層經營的遊戲中心，兩個數字不能直接比大小。

夾娃娃又紅了：家數回到疫情前

全國遊戲中心家數與機台數，從 2021 年的谷底一路回升：

2025 年的 4,184 家幾乎回到 2018 年的 4,193 家，設置台數 36.3 萬台則已經超過 2018 年。資料出自警察庁統計，經セガサミー 2026 年 3 月期補足資料轉引。

各家最新的月次與財報也指向同一件事：

• Round1 日本「アミューズメント」既存店營收年增（2026 年月次速報）：4 月 12.0%、5 月 26.2%、6 月 21.4%、7 月 31.1%、8 月 29.8%、9 月 53.2%，4～9 月累計 29.3%。公司說明主因是用食品、日用品當景品、比較好夾到的夾娃娃專區「とれすぎ～のアイランド」（2026 年 4 月底已導入 73 店）與聯名活動。9 月數字是 2026 年 10 月 8 日開示的速報值，未經會計師查核；10 月份預計 11 月上旬開示。
• GENDA 國內遊戲中心既存店月營收，2025 年 10 月到 2026 年 2 月連續五個月是前年的 108%～111%（曜日調整後 106%～113%），出自 GENDA 2026 年 3 月的營收進度報告。
• イオンファンタジー的夾娃娃專門店（PRIZE SPOT PALO、クレーン横丁等）2027 年 2 月期中間期（2026 年 3～8 月）營收 4,240 百萬円，是前年同期的 199.3%；2026 年 8 月底 93 家。
• 上游也受惠：エスケイジャパン景品營收 2026 年 2 月期年增 26.3%，短信原文寫夾娃娃等景品遊戲市場「引き続き活況」；FuRyu 景品 2027 年 3 月期第 1 季年增 42.4%。

各家同時在開一種新店型：大型夾娃娃館。GENDA 的「GiGOクレーンゲームオアシス」、イオンファンタジー的「クレーン横丁 極」、カプコン的「ツカモーヨ」，加上 Round1 店內的とれすぎ～のアイランド專區，都是同一個方向。台灣這邊的夾娃娃機生意怎麼算，見夾娃娃機產業怎麼賺與夾娃娃機全台破萬。

拍貼機在這層樓的位置

回到這個系列的主角。拍貼機在這層樓是「機台」那一段的一角，而 FuRyu 是賣機台與耗材的供應商，不是場主。

FURYU 標誌為フリュー株式会社的商標，取自 FuRyu 官方管道，僅供識別本文介紹的公司，不代表本站與 FuRyu 有合作或授權關係。

FuRyu 拍貼機事業 2026 年 3 月期營收 143.9 億円，拆開來是：

• 放在遊戲中心等第三方場地的機台：61.2 億円，佔 42.5%，三年減少 18%。
• 自營拍貼專門店：11.6 億円，佔 8.1%。
• 會員服務 Pictlink：68.2 億円，佔 47.4%，已超過機台。

從 FuRyu 看，遊戲中心是四成多的生意來源；從場主看，拍貼只是小角落，イオンファンタジー國內營收中拍貼只佔約 1%（2027 年 2 月期第 2 季）。這個不對稱，就是拍貼業和遊戲中心的關係：拍貼機需要遊戲中心的人流，遊戲中心不太需要拍貼機的營收。歐美的對照組是自己擺機台、自己收錢的拍照亭業者，見歐美拍照亭龍頭 ME Group；台灣與韓國拍貼產業從日本一路演變的歷史，見拍貼產業母篇台灣拍貼機、韓式拍貼機行業發展歷史報告。

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資料來源：各公司決算短信、決算説明資料、決算補足資料與月次開示（經 TDnet 或各社官網 IR 取得）：GENDA 2026 年 1 月期決算短信、ラウンドワン 2026 年 9 月の売上の状況（速報）、イオンファンタジー 2026 年 9 月の新店及び店舗数のお知らせ、バンダイナムコ HD 2026 年 3 月期決算短信補足資料、セガサミー HD 2026 年 3 月期 Data Appendix、スクウェア・エニックス HD 2026 年 3 月期決算短信、カプコン 2026 年 3 月期決算説明会資料、コナミグループ 2026 年 3 月期決算短信、ハピネット 2026 年 3 月期決算短信補足資料、ゲオ HD 2027 年 3 月期第 1 四半期決算説明資料、エスケイジャパン 令和 8 年 2 月期決算短信、タカラトミー 2026 年 3 月期決算短信，以及 FuRyu 2026 年 3 月期決算説明資料。萬代ガシャポン專門店 262 家出自東洋経済オンライン的萬代受訪，GENDA 國內約 420 店出自gamebiz轉載的公司自述。金額由各公司原單位換算為億円時四捨五入至小數一位；查核日期 2026 年 10 月 19 日。圖表均為本站自製。

本文關鍵字：日本遊戲中心、ゲームセンター、夾娃娃機、扭蛋、GENDA、萬代南夢宮、Round1、イオンファンタジー、FuRyu、拍貼機