FURYU 如何長大：從歐姆龍內部事業，到機台、耗材與照片訂閱｜拍貼公司如何長大

FURYU 的發展關鍵，是把「遊樂場裡的一台拍貼機」接上兩種客戶：場地營運者持續購買設備與貼紙，使用者則透過 Pictlink 取得照片與其他服務。它同時發展角色商品、遊戲與動畫，因此公司成長不能只用拍貼機台數解釋。

這篇是《拍貼公司如何長大》的 FURYU 公司研究。本文先講品牌歷程與合作結構，再保留歷年的財務比較和 2022 年紀錄；日本整體產業史另見日本拍貼機三十年，懷舊活動的操作與成效另見平成プリ案例。

2026 年 10 月：先對齊這次研究的三個口徑

截至 2026 年 10 月 29 日，本次核讀的正式財報到 FY2027/3 第 1 季，即 2026 年 4 月 1 日至 6 月 30 日，發布於 8 月 7 日；另核讀 10 月 20 日發布的 9 月月次速報。不能把 FY2027 當作曆年 2027，更不能把 4 至 9 月累計速報當成正式半年決算。第1季決算短信、9月月次速報

• 收入範圍：FY2026/3 Pictlink 是 6,822 百萬日圓，超過「AM 設施」線的 6,116，卻低於 AM 加直營店 7,276。原標題把前者寫成超過「機台」，範圍過大，本版更正。
• 單機指標：本站官方地圖掃描得到的是機種登記，不能直接當實體台數；再加上分子與分母跨期，舊稿的約 410 回只是一組情境除法，不是已量得的單機月拍次。
• 會員指標：年收入除以 12 再除以期末會員，是輔助比值；缺少平均付費會員與方案期間，不能當正式 ARPU。

以上更正以FY2026/3 決算說明資料第13頁與FY2027/3 第1季資料第12頁逐表核對。金額單位採原表「百萬日圓」。

從一個部門，到兩條相連的生意

官方沿革把起點放在 1997 年的歐姆龍內部新事業，1998 年進入拍貼；2001 年進入手機內容、2002 年進入景品，再於 2003 年成為歐姆龍全資子公司。直到 2007 年經營團隊收購，才獨立成為 FURYU。這說明手機內容與角色商品不是最近才臨時加上的業務，而是發展早期便逐步建立的能力。官方沿革，查閱2026-10-29

FURYU 名稱來自古語「風流（ふりゅう）」，公司將其解釋為追求娛樂之美、熱鬧與華麗；這是公司的自我敘事，不是對市場成功的獨立證明。2015 年上市後，公司擴展角色商品與海外銷售，今日財報分為世界觀、女子潮流與新事業，拍貼是其中一部分。官方公司說明，第4至7頁，2026-05-14

官方把拍貼模式稱為兩層結構：對遊樂場銷售機台與耗材，對終端使用者提供月費服務；此外有自己經營的門市。不能把所有機台交易都讀成品牌向場地抽成。個人投資者說明，查閱2026-10-29

flowchart TD
  F["FURYU"] -->|"設備套件<br/>與貼紙"| V["遊樂場<br/>營運者"]
  V -->|"現場拍照"| U["使用者"]
  U -->|"選擇月費"| P["Pictlink"]
  F --> D["直營店"]

圖是官方主要收入結構的整理，不是所有契約的完整帳務圖。設備售價、耗材毛利、個別場地維修責任及合作比例，本次沒有取得完整公開契約，不自行補數字。

設備賣出以後，還有通路與服務

官方營業人員訪談說，除了新機與更新套件，也會視察場地及周邊、提案吸引持續到訪的活動，原因是設備被使用，才會帶來耗材訂單。這是向營運商做長期服務的角色，而非賣完機器就結束。官方營業訪談，查閱2026-10-29

產品開發端則稱，持續訪談使用者，並利用連網機台取得使用資料改進產品。這提供「研究、影像技術與通路」互相配合的證據；公司並未拆出各能力貢獻，不能替它們排出已量化的護城河。官方事業說明，查閱2026-10-29

最新月次訊號，與正式財報分開看

9 月速報列出 FY2027/3 的 4 至 9 月拍照次數累計 1,355 萬回、約為去年同期的 99.5%；9 月末 Pictlink 付費會員 117 萬人。這是管理會計速報，可能隨正式決算調整；它支持需求與會員仍需追蹤，不能證明公司已永久走出衰退，也不能單憑一次活動判定長期成敗。2026-10-20 月次速報

以下詳細數列表保留各自的歷史資料期間，不把 8 月研究表的數字冒充 10 月現況。

公司簡介：歐姆龍內部事業、獨立與上市

FURYU（フリュー株式会社）的前身是歐姆龍（OMRON Corporation，日本的自動化控制與電子設備製造商）公司內部的娛樂事業：1997 年 4 月啟動，1998 年 4 月進入拍貼機業務，2003 年 7 月拆成歐姆龍百分之百持股的子公司オムロンエンタテインメント，2007 年 4 月由經營團隊收購（MBO）獨立，才有今天的フリュー株式会社。2015 年 12 月 18 日在東京證券交易所市場第一部上市，證券代碼 6238。

現在的主要業務分三塊：拍貼機與照片訂閱（ガールズトレンドビジネス）、角色商品與夾娃娃機景品（世界観ビジネス）、以及新事業。完整沿革與上市以來的股價，見下方「五之二」「五之三」兩節。

（2026 年 9 月更正：這一段原本寫「2003 年 7 月 Furyu 從歐姆龍剝離成為獨立公司」，實際上 2003 年是成為歐姆龍的全資子公司，2007 年的經營團隊收購才是獨立。）

老喬 2026 年 8 月改版說明

這一頁最早寫於 2022 年 9 月。四年過去，FURYU 這家公司變了很多，變的方向和大部分人以為的不一樣。

所以我沒有把舊文刪掉重寫，而是做成編年體：以下詳表是 2026 年 8 月完成、9 月補充的研究，後面保留 2022 年 9 月的文字紀錄（新版統一排版並移除未核實權限的歷史配圖）——包括那個「94%」。舊文的價值不在於它現在還對，而在於它記錄了當時的市場長什麼樣子。

（以下數字全部來自 FURYU 官方 IR 文件：決算短信與決算説明資料，經 TDnet 開示。金額一律日圓原幣、官方原單位（百万円），不換算台幣。查核日期 2026 年 8 月 8 日，已納入 2026 年 8 月 7 日開示的 FY2027/3 第 1 季。）

文中會出現一些日文財報詞（セグメント利益、決算短信之類），照這頁的老慣例，文末第十節附了一張「意思與唸法」對照表，看不懂的詞直接跳過去查。

一、Pictlink 的收入，超過哪一條線？

FURYU 的拍貼機事業現在叫「ガールズトレンドビジネス」（GTB，女子潮流事業）。把這個事業部拆開看，會看到一件我認為是這篇最值得帶走的事。

（出處：決算説明資料 P24 p.9／P26 p.13／P27Q1 p.12；FY2025/3沿用P26重列口徑，其他323與新事業70分列。各項有未滿百萬截尾，合計可能差1。）

看 FY2024/3：AM 設施線收入 7,470，Pictlink 6,402；這是 FURYU 對場地的設備、耗材等收入與使用者服務的比較，不是場地投幣流水。

再看 FY2026/3：機台掉到 6,116，訂閱升到 6,822。兩條線交叉了。

到 FY2027/3 第 1 季，差距拉開成 1,804 對 1,259。

這裡只能說 Pictlink 超過 AM 設施子項，不能擴成超過所有實體拍貼收入：FY2026/3 AM 加直營店是 7,276，仍高於 6,822；FY2027/3 第1季 AM 加直營是 1,481，當季才低於 Pictlink 的 1,804。機台既承接現場拍攝，也連到數位服務，兩者仍互相依存。

收費結構換了，所以量縮反而更賺

同一段期間，GTB 的營收在掉，利益卻在漲：

（出處：決算短信 T26 p.16／p.17）

營收少了 2.9%，利益多了 14.0%。官方把價格統一列為利益增加因素，與這個結果一致；但沒有公布價格、會員流失、耗材與成本各自的完整利益橋接，不能把全部增益精確分給一項因素。

換的是什麼？2025 年 7 月 1 日，FURYU 把 ピクトリンク 的付費方案全部統一成「プレミアム会員」單一方案。

🔴 這張表有陷阱，請一定要連著讀：プレミアム会員 從 20 万人 跳到 125 万人，不是成長 6 倍。2025 年 7 月 1 日的價格統一讓「プレミアム会員」這個詞的定義本身變了——之前它指的是選了上位方案的那一小群人，之後它幾乎等於全體付費會員。FURYU 官方的講法是「有料会員 127 万人中、125 万人がプレミアム会員化，價格統一進捗約 98%」，到 FY2027/3 Q1 是「118 万人中 118 万人、進捗 100%」。

前後兩個數字不是同一個東西，不能連成一條成長線。 真正在動的是同一批人的單價，不是人數。

二、把數字除開來看：一次拍貼、一個會員、一台機器

上面都是事業部級的大數字，這一節把它們除開來看單位經濟。先聲明：以下的「每次對應收入比值」「期末會員比值」是用 IR 數字推導的，不是官方揭露值（分子分母都出自同一口徑年份的官方表格，算法標在各表下方，四捨五入到整數円）。

先講一個很多人誤會的結構：FURYU 官方描述的主要模式，是把機器及耗材賣給遊樂場，再另向使用者提供月費服務。本次沒有取得機器成本與售價，不能認定「接近原價」，也不能用主要模式排除所有個別租賃或合作契約。所以「收入除以拍次」在兩條通路是兩回事：

（算法＝GTB 子項售額 ÷ 對應プレイ回数；子項售額出處 P24 p.9／P26 p.13，プレイ回数出處 P26 p.44，兩者同為組み替え後口徑，未跨斷點。）

兩個看點：

第一，直営店的每次對應收入比值連續三年往上，FY2026/3 站上 ¥504。 這是直營店收入與拍次的比值，不是每筆訂單的實際客單價；收入、拍次與歷史目標的完整定義未逐項對齊，不能據此認定四年前的定價目標已達成。

第二，遊樂場線一次只收 ¥239。 跟直営店差一倍不是效率問題，是角色不同：遊樂場線 FURYU 是設備與耗材供應商，直営店線它自己當店主、全額入帳。而拍照次數九成發生在遊樂場（FY2026/3：2,556 万回 vs 230 万回）——所以 FURYU 拍貼收入的大頭，本質是「賣鏟子」，不是「開店」。

用期末會員做的比值，不是正式 ARPU

（算法＝ピクトリンク年售額 ÷ 12 ÷ 期末有料會員數。⚠️ 用期末數而非期中平均——FY2026/3 會員逐季下滑，若其他條件相同，改用較大的期間平均會員分母會得到較低比值；本文未取得正式平均分母，不把 448 稱作實際 ARPU。）

這個比值由約 ¥376 升到 ¥448，但分母是期末而非全年平均，不能解讀成每一位留下來的會員都多付了相同金額。可以說價格與會員結構影響收入，不能把這一格當作正式 ARPU 或個別會員帳單。

一台機器一個月做多少：只有 2016 年算得出來

這是本節唯一算不到現在的數字。本頁歷史研究在 FY2016/3 的決算説明資料找到6,091台（P16 p.10），未在後續所查文件找到同口徑絕對台數。所以「每台機器的月營業額」只能算 2016 年那一格：

（⚠️ 第二列的分子＝舊制「プリントシール事業」售額，機台、耗材、直営店都在裡面，但不含 ピクトリンク——當年它記在另一個事業部。這是 FURYU 側收入攤到每台的粗量級，不是消費者在機台前花的錢。）

現在的機台數，FURYU 的 IR 沒有再給過，所以這條推導在 IR 這一側斷了十年。2026 年 8 月，本站另做日本全國地圖調查，但其中的機種登記不能補成同口徑的實體機台分母。資料性質、能比與不能比的界線，見以下幾節。

另外「每月印多少張」現行 IR 也算不出來——近年只揭露プレイ回数、不揭露印刷張數；歷史層保留了 2022 年當時的季度張數記錄，那是舊時代 IR 才有的揭露。

分母哪裡來：本站的日本全國普查（非 IR、非官方統計）

先把這批數字的身分講清楚，再談它能拿來做什麼。

以下的場地與機台數字不是 FURYU 的 IR 揭露，也不是日本政府或任何第三方市調機構的統計。它是本站自己跑的一次普查：對五家業者的官方設置店地圖與官方店單做全國全掃，查核日 2026 年 8 月 28 日。

作法一句話講完：把日本陸域切成 13.0 公里見方的均勻網格，逐格向官方地圖端點查詢。格子的半對角線是 9.19 公里，短於單次查詢的實測有效半徑 9.6 公里，所以每一格的全境都被那一發蓋滿，全國陸域無縫。這不是抽幾個大城市再外推，是格數可以逐格驗算的全掃。

查核當日的結果：

• 全國 2,010 個場地，47 個都道府縣全部有值
• 6,229 筆機種登記——FURYU 5,621、SEGA 467、Photoism 107、Photomatic 25、人生四格 9
• 平均每個場地 3.1 筆機種登記
• 其中 1,873 個場地找得到 FURYU 的機台

已知限制照實列，這幾條直接影響上面的數字怎麼讀：

• 機種登記不等於台數。 同一個場地、同一個機種擺兩台只記一筆，所以 5,621 是台數的下限，不是台數本身。
• 這是查核當日的快照。 拍貼機上下架很頻繁，隔一季重掃數字就會不一樣。
• 官方地圖不保證列出全部機種。 沒有被官方地圖收錄的機種（例如 Hyper shot 這類）就掃不到，而掃不到不能拿來證明它不存在。
• Photoism 那 107 筆是 2026 年 8 月 6 日官方店單的靜態快照，不是查核當日實查。
• 沒有官方總數可以對照。 這次普查能證明的是「沒有地理漏格」，不能證明「官方後台沒有未上圖的店」——這是兩件事。

2016 對 2026：跨期分母只能做情境除法

原稿曾把 FY2026/3 的 2,787 萬回，除以 2024 年廣報約 5,700 台或 2026 年 8 月的 5,621 筆登記，得到約 408 至 413 回／月，再與 FY2016/3 的約 572 回相比。公式算術沒錯，但不能把結果稱為可比的實際單機趨勢。

• 分子是全年拍照量，分母卻是不同時點的快照。
• 「機種登記」不是實體台數；同場同機型多台只會記一筆。
• 2016 年 IR 的稼動台數、廣報設置台數及網站名冊，涵蓋範圍未完全對齊。

因此，408 至 413 只保留為原研究的情境比值，撤回「十年每台拍次下降約28%」及「不是撤機、一定是每台客人少了」的確定判斷。正式比較需要同一期間的平均有效機台數。

每台年收入也不比較：2016 年舊制「プリントシール事業」不含 Pictlink，今天 GTB 含 Pictlink 及其他業務，分子本身已不同。本站名冊與廠商約5,700的接近，也只是量級接近，不能當98.6%覆蓋率或台數驗證。

三、GTB 這個籃子，十年來裝過什麼

「拍貼機事業部」這個名字會讓人以為它只有拍貼機。翻十年 IR 會發現這個籃子一直在換內容物——這條沿革本身就是很好的產業資料。

舊制時代（～FY2023/3），它是兩個事業部：「プリントシール事業」（機台＋耗材＋直営店）加上「コンテンツ・メディア事業」（ピクトリンク＋其他內容服務）。後者裡有一條很多人不知道的線——彩色隱形眼鏡（カラーコンタクトレンズ）販売：FY2017/3 780 → FY2018/3 1,229 → FY2019/3 1,461 百万円（P18 p.11／P19 p.9），三年翻近一倍，是當年「女子事業」往美妝周邊延伸的實驗。

現制（FY2024/3 起）收斂成一個 GTB，四本柱＝遊樂場線、直営店線、ピクトリンク、その他。然後邊緣品項一路退場：

• 當年掛在女子事業下的カラコン線，2025 年 3 月整條事業譲渡（2025-03-05 開示契約締結，P26 p.14）。
• 「その他」的歷史年度值與最新季度值分開列；FY2027/3 Q1 為54百萬日圓。年度與單季期間不同，不能用兩個數字直接宣稱接近歸零。

同時新開的縫隙，包括推し活、IP 與修圖服務：FY2026/3 起 IR 單獨列示「GTB 新規ビジネス」＝IPプリ、推し活プリ「SUKELU factory」、レタッチサービス，FY2026/3 只有 38 百万円、FY2027/3 Q1 已有 53（P26 p.13 註3）。金額還很小，但方向很清楚：新項目仍在早期，不能把投入方向當成已證明的成長引擎。

十年下來，這個籃子從「什麼女子生意都試一輪」收斂成「拍貼＋訂閱」雙核心——這跟下一節世界観事業的擴張，是同一個決策的兩面。

四、市場本體在縮：六年少了 38.7%

第一節那個交叉之所以會發生，是因為底下這件事：

（出處：決算説明資料 P22 p.48／P24 p.46／P26 p.44）

總拍照次數從 FY2020/3 的 4,549 万回 掉到 FY2026/3 的 2,787 万回，六個年度少了 38.7%。

中間有過一次回升：疫情打到谷底 3,018 万回 之後，FY2022/3 到 FY2024/3 回到 3,197／3,375／3,330，看起來像要復原了。然後又掉下去。 也就是說，這不是疫情造成的一次性坑洞，全年序列顯示疫情後回升尚未回到FY2020/3水準；這些年度數據不足以單獨識別疫情與長期需求變化的因果貢獻。

付費會員也是同一個方向：

ピクトリンク 期末付費會員從 FY2019/3 的 164 万人（這份數列的最高點）一路降到 FY2026/3 的 127 万人，FY2027/3 Q1 是 118 万人。 八個年度裡只有 FY2023/3 那一年是回升的。

直營店的訊號更直接：衝到 FY2025/3 的 39 間之後，FY2026/3 收到 34 間，2026 年 6 月時點剩 32 間。這是先擴張、再收掉不划算的店的典型動作。

FURYU 自己對 FY2027/3 的預想是：プレイ回数 約 2,900 万回、2027 年 3 月末付費會員 127 万人（P26 p.18）。約2,900萬回高於FY2026/3的2,787萬，公司其實規劃拍次回升；127萬會員則約持平。這是預測，不能當已實現結果。

五、公司在搬家：六成營收已經不是拍貼機

這是這四年最大的變化，而且是很多人沒跟上的一件事。

（出處：決算短信 T24 p.17／T26 p.16・p.17／T27Q1 p.11；佔比為同一張官方表格內事業部售額 ÷ 同表合計）

四年前拍貼機和角色商品幾乎平分（43.3% 對 44.6%），現在是 32.1% 對 61.9%，最新一季更拉到 28.2% 對 67.9%。

「世界観ビジネス」是什麼？主要是夾娃娃機裡夾的那些景品和公仔——注意不是娃娃機本身，機台是遊樂場的，FURYU 做的是裡面的貨。FY2026/3 這條線做了 19,624 百万円，加上海外物販 3,620、高價位模型 2,867、抽選類 1,593。

換一個框架講會更準：這是一門「IP 零售」生意。FURYU 手上多數不是自有 IP——它拿別人的 IP，自己做商品開發、自己吃庫存、自己經營通路，賺的是從 IP 到貨架的整條毛利，而不是一筆授權金。

這家公司對外的門面還是拍貼機，但帳上早就不是了。

2026 年正在做的兩件事，方向一樣

搬家不只是比例變化，是真的在動：

• 設海外子公司：2026-03-18 開示「海外子会社設立に関するお知らせ」，2026-06-18 開示經過報告。到 FY2027/3 第 1 季，广州芙游娯楽有限公司正式進入合併範圍（T27Q1 p.1）。
• 進入扭蛋市場：2026-06-22 開示「フリューがカプセルトイ市場に参入を決定」，明講要用「世界観ビジネス」的 IP 獲取力與商品開發力擴張事業，12 月開始發售。

兩件事都不在拍貼機這條線上。

角色商品與拍貼要分帳

世界觀事業包含景品、海外商品、高價模型及抽選商品，與拍貼並不是同一收入來源。其規模增加不能證明拍貼市場正在擴大，也不能直接推出台灣所有IP公司都必須走同一路線。FURYU可作企業多角化案例，不能代替整個IP產業的因果證據。

但有一條反向的張力線，很少人講

如果只看營收，會得出「拍貼機被邊緣化了」的結論。看利益就不是這樣：

（出處：決算説明資料 P26 p.41／決算短信 T24 p.17／T26 p.16・p.17／T27Q1 p.11。此欄為全社費用分攤前的「セグメント利益又は損失」。）

過去五個年度，拍貼機每一年都是三個事業部裡最會賺的那一個。 只佔三成營收，卻扛著最大一塊利益。

營收上被搬走，利益上仍然是引擎。 這才是 FURYU 現在真實的樣子——拍貼相關事業仍提供可觀分部利益；但分部利益不是分部現金流，沒有資金流向資料，不能直接認定哪一事業出資養大另一事業。

值得盯的是最新一季：世界観 866 對 GTB 841。當季世界觀866已高於GTB841，相差25百萬日圓，不能寫成尚未超過；單季排序仍不能推為全年排序。

五之二、這家公司是怎麼來的：從歐姆龍的內部事業到東證一部

常看到「FURYU 1998 年進入拍貼機市場」，但 1998 年還沒有 FURYU 這家公司。依 FURYU 官方沿革，時間線是這樣：

這張表最容易被誤讀的是 2003 年那一列：那一年 FURYU 的前身只是從歐姆龍的一個部門變成歐姆龍的子公司，還在歐姆龍底下。真正的獨立是 2007 年的經營團隊收購。

歐姆龍為什麼放手

根據首任社長田坂吉朗的專訪（日本付費財經媒體，我只讀到摘要，屬二手），2001 年前後歐姆龍本體出現上市以來第一次虧損，娛樂事業被要求在「撤退、賣掉、獨立」三條路裡選一條。拍貼事業當時已經在 2000 年 3 月期轉虧為盈，經營團隊選了獨立。

以下是我的推論，不是歐姆龍說的：對一家做控制器材與電子零件的公司來說，拍貼機與景品是規模小、又不在本業上的事業，母公司一虧損，這類事業最先被拿出來檢討。我找不到歐姆龍官方對「為什麼放手」的說法。

這筆收購誰出錢、出多少、有沒有投資基金參與，我查不到任何公開資料。

上市前的樣子

獨立之後 FURYU 靠兩台機種決定了整個市場的審美：2007 年 7 月的「美人-プレミアム-」開了大眼風潮，2011 年 7 月的「LADY BY TOKYO」再把風潮帶回自然。同一段時間，對手陸續退場，FURYU 在全國機台裡的份量從 2010 年代初約三到四成，一路升到 2019 年約九成八（後者是公司自行調查；逐年的推算與對手退場表，寫在日本拍貼機三十年）。

依上市時的報導引用公開說明書，上市前一年（2015 年 3 月期）營收約 239 億日圓。2007 到 2014 年的逐年財報我沒有取得，所以這一段沒有數字。

五之三、上市以後的股價：先把拆股換算回來

2015 年 12 月 18 日上市時的條件如下：

這張表的數字來自 IPO 資訊整理站與上市前的報導，屬二手，但彼此一致；承銷價與第一天開盤價只差 20 日圓，上市當天幾乎沒有溢價。

看股價之前一定要先處理一件事：2017 年 3 月 1 日 FURYU 做過一次一股拆三股。上市價 3,200 日圓是拆股前的價格，換算成今天的股數大約是 1,067 日圓。下面這張表是日經電子版的歷年高低價，已經做過拆股調整：

單位是日圓，2026 年那一列的收盤是 9 月 24 日的價格，不是年末。

把這張表跟前面幾節的營運數字放在一起看，有三個點：

• 最低點 747 日圓出現在 2020 年 3 月 13 日，也就是疫情剛開始、遊樂場要停業的時候，大約是換算後上市價的七成。
• 最高點 1,966 日圓出現在 2021 年 9 月 22 日，大約是換算後上市價的 1.8 倍。
• 2026 年 9 月 24 日收盤 1,451 日圓，比換算後的上市價高約三成六；以 28,296,000 股計算，市值大約 410 億日圓。

所以常聽到的「FURYU 股價一直沒回到上市價」是把拆股前後的價格直接相比造成的誤會——用同一個股數基準看，現在的股價在上市價之上。

配息方面，2022 到 2026 年 3 月期每股配息依序是 52、38、39、39、40 日圓；公司目前的政策是「配息率 40% 或股東權益配息率 5%」擇一，並承諾不減配（累進配當）。2026 年 3 月期股價從 965 日圓漲到 1,229 日圓，公司自己算的含息總報酬是 31.5%。

六、關於 SEGA：不是 2025 年回來的，是 2020 年

這頁在 2026 年 8 月的第一版補記寫過一句「2025 年 7 月起 SEGA 回到這個市場」。我查完 SEGA 側的官方發表，這句話的時點是錯的，在這裡更正。

先講一件比時點更重要的事：「プリクラ」是 SEGA 的註冊商標。 1 號機「プリント倶楽部®」是 1995 年 7 月 25 日由セガ／アトラス發售的，到 1997 年 6 月末累計出貨約 22,000 台。

SEGA 不是「回到這個市場」——這個市場是 SEGA 開的。

實際的時間線是這樣：

所以 2025 年 7 月發生的事，是 SEGA 換了一台新機種，不是 SEGA 回來了。真正的回歸是 2020 年 10 月。

SEGA 官方拍貼站目前列出的在營機種是五款：cherrit、NICO MAKE、totolu、romakyun、lalamee。這部分原本的補記是對的。

這個更正之所以重要，是因為它會改變你怎麼讀下一節那個 94%。

七、那個「94%」，現在該怎麼讀

舊文寫著「根據 2021 年的調查，FURYU 佔日本市場的 94%」。這句話我一個字都沒改，留在下面的歷史層裡。但它需要三個註解。

第一，這個數字的身分是「FURYU 自己調查的」，不是第三方統計。

我把 FURYU 歷年決算説明資料裡的設置台数シェア揭露整理出來，每一筆官方都標了調查時點與調查者：

全部都是「自社調べ／フリュー調べ」。 這不代表它是假的，但它的性質是「業者自行調查後於 IR 揭露」，不是政府統計、也不是第三方市調機構的數字。引用的時候要說清楚。

順帶一提：P22 和 P23 連續兩年都寫 94.0%，但調查時點分別是 2021 年夏和 2022 年夏——是兩筆碰巧同值的獨立數字，不是同一筆資料重複揭露。

第二，這條線在 2024 年斷了，而且斷掉的方式很說明問題。

FY2024 和 FY2025 兩份決算説明資料完全沒有這一頁。FY2026 之後回來了，但揭露精度從「約 XX.X%」降級成不給小數的概括說法，而且不再標調查時點。

從 98.0 → 95.0 → 94.0 → 94.0 →（空兩年）→ 不給小數。這是一條精度持續弱化的線，不適合當成連續數列來讀，更不適合拿最舊的那個數字來描述現在。

第三，時間對不上。

舊文那個 94% 的調查時點是 2021 年夏。而上一節查到的事實是：SEGA 早在 2020 年 10 月就已經回到市場了。

那個 94%，本來就是在 SEGA 回來之後量出來的。 它從來不是「市場上只有 FURYU 一家」的意思。

2026年10月重查，官方事業招聘頁已標「2026年3月末、FURYU調查」，概括寫約90%。這可補上日期，仍是公司自述，沒有完整分子分母供外部重算；本文不把它當第三方精確市佔。

還有一件相關的事：機台實際台數，FURYU 只揭露過一次。 FY2016/3 的決算説明資料寫過「稼働台数 6,091 台」（P16 p.10），FY2017/3 以後就再也沒有揭露過台數絕對值。本篇沒有以所有網路台數說法作全面排除；各數字仍須各自核對來源與日期。

八、放回公司比較：設備與訂閱如何互相支撐

FURYU案例提供一個與門市品牌不同的角度：公司可以透過設備、耗材、場地服務和數位訂閱接觸同一個使用情境。它不必在每個機台所在地都自己開店，但需要讓合作場地願意持續使用及採購。

這是本研究從公開模式歸納的能力組合，並不是已量化的護城河。會員減少也提醒我們，擁有月費服務不代表自然有留存；價格調整能改善某段期間收入與利益，仍要觀察付費人數及拍攝需求。

與PHOTOISM公司研究、LIFE4CUTS公司研究比較時，應逐項看各公司與當地營運者的分工，不把韓國公司全部歸成「拍完就沒有第二次收入」。更廣的日本通路及產業變化，見日本拍貼機三十年；單次懷舊活動的證據另見平成プリ案例。

九、我沒查到的事

這節我固定要寫，查不到就是查不到，不推估：

• FY2017/3 以後的機台實際台數：本頁歷史研究所檢索的 IR 文件未再找到同口徑絕對台數（IR 以外的廠商廣報素材另給過一個約 5,700 台，性質與出處見第二節）。
• 日本市場整體的拍貼機台數（也就是市佔率的分母）：全期間未揭露，所以沒有辦法自己驗算那個 94%。（2026 年 9 月補：產業總台數後來找到業界公會的數字——2021 年 7,711 台、2023 年 7,441 台，見日本拍貼機三十年；但 FURYU 自己的台數 2017 年以後沒有揭露，分子仍然缺，所以還是驗算不了。）
• 2007 年經營團隊收購的資金來源與金額、2007 到 2014 年的逐年財報、歐姆龍官方對「為什麼放手」的說法：都查不到。
• FY2024・FY2025 兩年的設置台数シェア：那兩份決算説明資料完全沒有這一頁。
• SEGA 側的機台數、市佔或營收：SEGA 沒有單獨揭露プリントシール機事業的數字，所以我無法說出現在兩家的相對規模。
• FURYU IR 對 SEGA 的任何評價：我把 FY2016/3 到 FY2027/3 Q1 共 24 份 IR 文件（12 份決算短信＋12 份決算説明資料）逐字檢索過「セガ」與「SEGA」，零命中。這次歷史文件檢索未命中，不代表公司所有時期的IR或其他發言從未提及。
• 世界観事業四個子項在 FY2024/3 以前的年度金額：官方沒有以相同格式揭露。
• 每月印刷張數：近年 IR 只揭露プレイ回数、不揭露張數，所以第二節推導不出「每台每月印多少張」。
• カラコン事業譲渡的對象與金額：開示只講了契約締結與譲渡時點，買方與對價沒有揭露。

十、本文用到的日文詞：意思與唸法

2022 年寫這頁的時候，我在文末教過 ガールズトレンドビジネス 這個詞怎麼拆、怎麼唸（往下捲到歷史層還在）。這次改版用了一批財報詞，照慣例補一課——會唸這些詞，之後自己去翻日本公司的 IR 也用得上。

財報用語

事業與商品用語

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以下為 2022 年 9 月首發時的記錄，反映當時的市場結構，文字紀錄保留；排版統一，未核實權限的歷史配圖不再展示。

(原標題)佔據90%日本拍貼機市場頂級玩家：在東京證交所上市的 Furyu Inc. 公司簡介

老喬 2026/08補充

想知道人在日本怎麼找到機台、現場怎麼操作、拍完照片怎麼拿回手機？看〈日本拍貼機（プリクラ）攻略〉

（補記 2026-08）文中「FURYU 市佔 94%」為 2021 年的調查數字。
2025 年 7 月起 SEGA（現營運主體為セガ フェイブ）以 NICO MAKE 系機種回到這個市場，現有 cherrit／NICO MAKE／totolu／romakyun／lalamee 五款在營機種，市佔結構已與 2021 年不同。

→ 更正：這段補記寫的「2025 年 7 月回到市場」時點有誤，SEGA 的再參入實際是 2020 年 10 月（機種 fiz），2025 年 7 月上線的 NICO MAKE 是 GIMMI 的後繼機。詳見本文上方第六節。

Furyu 的業務分類：女子潮流業務 與 世界觀事業部

這次因應客戶的需求，需要多研究「女子事業部」，也就是以青春少女們為銷售對象，所提供的周邊商品與服務業務。

Furyu 女子潮流業務在日本市場的地位

根據2021年的調查，Furyu 的拍貼機門市、機台，佔日本市場的94%的市佔率。

Furyu女子潮流事業部網站

https://www.puri.furyu.jp/

Furyu 女子潮流業務的旗下事業有哪些呢？

有四大事業部，分別是：

• プリントシール機
• プリントシール機専門店
• 飲食店
• ガールズ総合研究所

這邊來個簡單日文教學
プリントシール
這個字由兩個部分拼音 プリント 與 シール
プリント = Print，發音為 Purinto
シール = Seal，發音為 shīru
所以意思就是可以黏的貼紙

拍貼機事業部（プリントシール機）

拍貼的業務，主要針對女子高中生與女子大學生，去研發相關的機台。
透過數據、科學的分析，創造出引領潮流並創新的產品。

公司的正式消息頁面：https://www.puri.furyu.jp/

相關的機台，可以參考圖片

哪一台拍貼機最熱門？

目前流行什麼？哪台機台熱門？Furyu有提供排行表
熱門排行：https://sp.pictlink.com/sp/top/information

而每台機台，有大致呈現功能特色

拍貼機事業部（プリントシール機）的歷史機台一覽表

這個超有趣的，官方有記載從 2005年到現在，所有的歷史機台資訊。
官方歷史資訊：https://www.puri.furyu.jp/museum/

拍貼機機台的新聞稿、產品特色說明

Furyu在每台機台上線的時候，都會有相關的新聞稿，說明其特色。
可以參考這篇範例：https://www.puri.furyu.jp/allnews/press/20220412%5Fmelulu3/

至於所有新聞稿，可以直接參考這邊：https://www.puri.furyu.jp/allnews/press/

每項產品，也會有頁面做說明
Melulu3 的拍貼機頁面說明：https://www.puri.furyu.jp/lineup/melulu3/

說明的產品頁面：https://sp.pictlink.com/sp/machine/142

拍貼機機台的20週年特別報導

從1995年Furyu進入拍貼機市場開始，到2015年已經有20年的歷史。
官方有特別專題，有媒體的專題報導與數據研究，詳細請見官網：https://www.puri.furyu.jp/pribirth%5F20anniv/

拍貼機專門店 Mignon（プリントシール機専門店），又細分為Girls mignon 與 Moreru mignon兩品牌

當時未完成查證，保留為歷史筆記
Girls mignon 的定位是拍貼店
Moreru mignon 的定位是可愛的外拍店？

Girls mignon, 青春少女的拍貼機門市

截至2022/09 目前 Girls mignon 有29家店
官方網站：https://www.puri.furyu.jp/mignon/gm/

目前流行的風格，眼睛大得像外星人

Girls mignon的品牌異業合作範例

與隱形眼鏡的合作

https://contact.mewshop.jp/

Girl mignon X Mewshop 的合作貼文

與IP的合作

Moreru mignon

華麗、粉色，可愛的拍貼店

官方網站：https://www.puri.furyu.jp/mignon/mm/

Mignon 拍貼機門市的社交媒體

Twitter: https://twitter.com/furyu%5Fpurishop

Instagram: https://www.instagram.com/furyu%5Fpurishop/

Instagram #girlsmignon: https://www.instagram.com/explore/tags/girlsmignon/
Instagram #morerumignon: https://www.instagram.com/explore/tags/morerumignon/

老喬2024年的門市到訪紀錄

[沖繩] 沖繩拍貼機girls mignon-日式拍貼機巨頭Furyu Inc.的門市探店
老喬是2024年九月到訪的

餐飲事業（飲食店）

當時未完成查證，保留為歷史筆記

Furyu 旗下的女子綜合研究所，研究青春女孩們的生活（ガールズ総合研究所）

Furyu 有一大塊事業體，都與女性相關，尤其是青春少女們。
而 ガールズ 就是女子之意，發音為 Gāruzu

而旗下的 Furyu女子研究所，提供女子的研究報告與行銷數據

• Furyu女子綜合研究所官方網址：https://gri.furyu.jp/
• 女子議題研究：https://gri.furyu.jp/category/research
• 行銷數據研究：https://gri.furyu.jp/category/marketing

Furyu 的事業體營收結構分析

根據官方的分類，除了拍貼機硬體、場地業務外，線上的會員也是重要的組成

每台機器，營業額為 2.7m JPY, 換算成台幣大約 591K NTD
日本消費稅10%，所以換算成新台幣大約 537,000 NTD
每月大約有 44,750 NTD的營業額。

每張大頭貼，定價為135 JPY，為台幣 29.6 NTD

線上會員，定價為 300JPY，為台幣65.7 NTD

雲端業務的數據

總會員數量

目前註冊的會員數，有 22 million, 也就是 2,200萬的會員，包含所有註冊過的會員、付費與非付費的會員

付費會員數據

根據 2022/03 的資料顯示，目前付費會員數有 1.46 million, 也就是 146萬的付費會員。
這個付費會員數，基本上與日本的高中女生人數相當。
不過要注意的是，這些付費會員，包含10來歲到20來歲的會員群體

Furyu 女子潮流事業部的財報狀況

• 直接管理、運營的店面有 33間
• 直接管理、運營的店面中，Q1共有 720,000次輸出，也就是說，每個月有 24,000 張照片輸出
• Amusement arcades(遊樂場、加盟商等？)Q1共有7,950,000次輸出，每個月有2,650,000次輸出
• Q1總共的輸出張數為 8,670,000張，每個月有 2,890,000張輸出

Furyu 女子潮流事業部，拍貼機的運營方略

拍貼機的運營方略

• 春天是消費旺季
• 高中生是最重要的消費群體
• 希望能提高年度消費頻次
• 希望能提高年度的店面訪問量
• 發展中程會員的獎勵計劃與產品

核心客戶為

• 中學校學生, 13~15y
  • 2019年，中學生為321.8萬人
• 高等學校學生, 15~18y
  • 2019年，高校生為316.8萬人

111萬2070名國中畢業生中，109萬8877人選擇升學進入高中就讀，比例為98.8%。
同時，105萬1246名高中畢業生中，57萬4695人選擇升學進入大學就讀，占比為54.7%；17萬2096名選擇升學進入專科學校就讀，占比為16.4%；另外，選擇就業的有18萬5617人，占比為17.7%

• 大學學生, 18~22y
  • 2021年，女子大學生為 119萬人
  • 2021年，大學生為291.7萬人

拍貼機的場地運營方略

• 繼續努力開店
• 客單價持續拉升，目前為135/次，要拉到 500/次

拍貼機的印量與雲端服務預測

Furyu 女子事業部的未來展望

核心KPI數據

Furyu 的公司歷史

資料來自於官網，與Wiki上面略有出入，以官網為準

關注日本拍貼機發展，所需要學習的基本日文字

ガールズトレンドビジネス

ガールズトレンドビジネス
意思是
女孩潮流商業

唸音爲
Gāruzutorendobijinesu

可以拆開為

ガールズ

ガールズ
Gāruzu

英文為：Girls

トレンド

トレンド
torendo

英文為：Trend

ビジネス

ビジネス
bijinesu

英文為：Business

プリ

プリ
Puri

英文為：Print

官方網站

• https://www.furyu.jp/
• https://www.olu.inc/
• https://gri.furyu.jp/

日本這條線的對照組是韓國。同一個賽道在韓國從 1995 年的遊樂場貼紙照片走到 2026 年龍頭資本轉負，寫在韓國拍貼三十年。

參考資料

https://en.wikipedia.org/wiki/FuRyu
https://www.nippon.com/hk/japan-data/h00529/

本次重查的官方來源

• FURYU官方沿革，查閱2026-10-29。
• FY2026/3決算說明資料，2026-05-14；核心數表為第13、44頁。
• FY2026/3決算短信，2026-05-14；年度期間2025-04-01至2026-03-31。
• FY2027/3第1季決算說明資料，2026-08-07；核心數表第12頁。
• FY2027/3第1季決算短信，2026-08-07；季度期間2026-04-01至2026-06-30。
• 2026年9月月次速報，2026-10-20；管理會計速報，與正式決算分讀。
• 官方拍貼事業說明、官方營業人員訪談，查閱2026-10-29。

本篇屬於《拍貼公司如何長大》；系列整合與閱讀順序，上一篇見 公司研究，下一篇見 公司研究。

常見問題

FURYU 和歐姆龍是什麼關係？

其前身是歐姆龍內部娛樂新事業：1997年啟動、1998年進入拍貼，2003年成為全資子公司，2007年透過經營團隊收購獨立，2015年上市。2003年不能當作離開歐姆龍的年份。

FURYU 靠場地分潤，還是賣機台賺錢？

官方描述的主要結構，是向遊樂場銷售機器與貼紙耗材，再向使用者提供Pictlink月費服務；另有自己經營的直營店。不同角色的收入不能當作同一種場地分潤。個別設備售價、毛利與完整合作契約未公開。

Pictlink 收入已超過全部拍貼機收入嗎？

要看期間與範圍。FY2026/3 Pictlink為6822百萬日圓，超過AM設施線6116，但未超過AM設施加直營店的7276。FY2027/3第1季則是1804對1481，僅代表那一季，不能外推為全年。

FURYU 最新公開資料到哪一期？

截至2026年10月29日本文核讀的最新正式季度資料是FY2027/3第1季（2026年4至6月）；另有10月20日公布的9月月次速報，列9月末Pictlink付費會員117萬人，4至9月拍照次數累計1355萬。速報可能和正式決算不同，並非正式半年財報。

FURYU 在日本的市佔率是多少？

官方招聘事業頁自述，2026年3月末設置台數份額約90%，為FURYU自行調查。歷史原文的94%屬2021年夏的公司調查，不能當今天的精確市佔；本站機種登記也不能直接換算台數市佔。

本文關鍵字：FURYU、フリュー、Pictlink、日本拍貼機、公司研究、拍貼公司如何長大