本篇摘要
大日本印刷（DNP，東証 7912）是 1876 年銀座創業的秀英舎演變而來的日本印刷公司，1935 年與日清印刷合併，1949 年上市，2026 年 10 月 9 日滿 150 年。2026 年 3 月期營收 1 兆 5,126 億日圓、營業利益 1,010 億日圓；十年營收只增約 7%，營業利益約 3.2 倍。三個部門中電子部門營收約 17%、利益約 40%、利益率 20.1%。DNP 把在薄片上印精密圖案、做精密塗佈的印刷技術用到七個產業：昇華型相片列印材料（自稱世界最高市占，印表機約 40 萬台運轉、相紙年出貨約 50 億張，2006 接コニカミノルタ、2011 接 Sony 相片印表機事業、經營證件照機 Ki-Re-i，2026 年 9 月發表可印貼紙的 DP-RX2）、半導體光罩（外販用市占居前段、Rapidus 2nm 光罩再委託與增資、與 Canon 及鎧俠合作奈米壓印、新竹 PDMC 合資 49.9%）、OLED 蒸鍍遮罩與光學膜、鋰電池軟包裝、書店（丸善CHI 54.92%）、IC 卡與身分證件（2026 公開收購 AUSTRIACARD，應募 96.55%）、包材與飲料。TOPPAN 2026/3 期營收 1 兆 8,050 億、營業利益 671 億，光罩子公司上市後持股 46.6% 不併表。Citizen 相片印表機由シチズン・システムズ經營，2007 年進場，シチズン時計與 DNP 互相持股。2023 年起 DNP 以 ROE 10%、PBR 1 倍為目標，PBR 由 0.9 升至 1.1 倍；新中計 2028 年度營業利益 1,300 億日圓。
- 大日本印刷（DNP，東証 7912）前身是 1876 年 10 月 9 日在東京銀座創業的秀英舎，2026 年 10 月 9 日滿 150 年
- 1935 年 2 月秀英舎與日清印刷合併為大日本印刷，1949 年 5 月在東京證券交易所上市
- DNP 2026 年 3 月期連結營收 1 兆 5,126 億日圓、營業利益 1,010 億日圓、連結員工 36,360 人
- DNP 十年間（2017 年 3 月期到 2026 年 3 月期）營收約增 7%，營業利益約為 3.2 倍（本站依官方數列計算）
- DNP 電子部門營收約佔三部門合計 17%，部門利益約佔 40%，利益率 20.1%（本站依有價證券報告書計算）
- DNP 自稱在昇華型相片列印材料、OLED 蒸鍍遮罩、鋰電池軟包裝、抗反射與防眩膜四項拿到世界最高市占（世界トップシェア），官方未公布百分比
- DNP 半導體光罩的官方措辭是「外販用フォトマスクでトップレベルのシェア」，不是世界第一
- DNP 印表機全球運轉約 40 萬台，相紙年出貨約 50 億張（4×6 吋換算，DNP IR Day 2026）
- DNP 2006 年接手コニカミノルタ照片事業、2011 年接手 Sony 數位相片印表機事業、2020 年買下 Colorvision 與 Sharingbox
- DNP 2026 年 9 月發表可印貼紙相紙的相片印表機 DP-RX2，2027 年 1 月起海外開賣，目標 2029 年度累計 10 萬台
- DNP 是丸善CHIホールディングス最大股東，股東名冊持股 54.92%
- DNP 2026 年公開收購奧地利 AUSTRIACARD，應募約 96.55%，截至 2026 年 8 月 25 日尚待奧地利外資許可
- DNP 新中期經營計畫目標 2028 年度營業利益 1,300 億日圓、ROE 9.0%，每股配息 40 日圓為下限累進
- TOPPAN 2026 年 3 月期營收 1 兆 8,050 億日圓、營業利益 671 億日圓，營收比 DNP 大約兩成，營業利益約為 DNP 的三分之二
- TOPPAN 光罩子公司テクセンドフォトマスク 2025 年 10 月上市後，TOPPAN 持股 46.6%，不再併表
- Citizen 的相片印表機由シチズン・システムズ經營，2007 年以 CX 系列進入市場；シチズン時計持有 DNP 22.3 萬股，DNP 也持有シチズン股份
- DNP 在新竹與 Photronics 合資光罩廠 Photronics DNP Mask Corporation，持股 49.9%
本篇目錄（19 節）
- DNP 是誰：150 年，從活版印刷到光罩
- 它怎麼賺錢：十年營收只多 7%，營業利益變 3.2 倍
- 你在哪裡碰過 DNP：七個產業
- 相片、拍貼、證件照：DNP 最貼近一般人的生意
- 日本另一家相片印表機廠：Citizen
- 半導體：光罩、奈米壓印與 Rapidus
- 手機與電視的螢幕：OLED 面板遮罩與光學膜
- 電池：電動車與手機電池的軟包裝
- 書店與出版：丸善、ジュンク堂、図書館流通センター
- 身分證、卡片與支付：從 IC 卡到奧地利的 AUSTRIACARD
- 包材與飲料：チキンラーメン的袋子到寶特瓶產線
- DNP 和 TOPPAN：兩家印刷公司的對照
- 股東與經營：PBR 跌破 1 之後
- DNP 和台灣
- 為什麼每個產業都連到它
- 圖片來源
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- 備註與警語
- 文章更新日誌
大日本印刷（DNP）是一家 1876 年在東京銀座創業的印刷公司，2026 年 10 月 9 日滿 150 年。它今天一年營收約 1.51 兆日圓，但真正賺錢的已經不是書和雜誌：拍貼機、證件照機印出來的相紙與色帶，手機 OLED 面板製程用的遮罩，半導體光罩，電動車電池的軟包裝膜，都是它的產品。把這些東西串起來的，是同一套印刷技術——在薄片上印精密圖案，或做精密的塗層。
2018 年 5 月，東京新宿區市谷的 DNP 本社：前方是 DNP 市谷鷹匠町大樓，後方高樓是本社所在的市谷加賀町大樓。攝影：EXECUTOR，CC0 公眾領域，原圖；本站裁切為 16:9。
本站研究拍貼、證件照、相片沖印、日本半導體，查到最後常常出現同一個名字：DNP。這篇是它的公司深研，數字全部取自 DNP 的有價證券報告書、統合報告書、中期經營計畫與新聞稿。它回答五件事：
- DNP 是怎麼從一家印刷廠長成今天的樣子。
- 它現在靠什麼賺錢，三個部門各賺多少。
- 為什麼拍貼、半導體、手機螢幕、電池、書店這些看起來無關的產業，都會碰到它。
- 它跟日本另一家印刷大廠 TOPPAN 差在哪，跟也做相片印表機的 Citizen 又是什麼關係。
- 它跟台灣有什麼關係。
DNP 是誰：150 年，從活版印刷到光罩
DNP 的前身是 1876 年 10 月 9 日在東京銀座創業的秀英舎，做的是活版印刷。1886 年它在牛込區市谷加賀町設了第一座工廠，1923 年關東大地震燒掉銀座的本店後，本社就搬到市谷，一直到今天（DNP 官方沿革）。1935 年 2 月，秀英舎與日清印刷合併，改名大日本印刷；1949 年 5 月在東京證券交易所上市。1935 年為什麼合併、以什麼比例合併，官方沿革只有一行，查無細節。
2025 年 10 月的「市谷の杜 本と活字館」。這棟被稱為「時計台」的建築原本是 DNP 市谷工場的象徵，1926 年落成，DNP 把它復原成當年的樣子，2020 年 11 月開成活版印刷的文化設施。官方介紹寫：活版印刷是大日本印刷所有事業的原點（市谷の杜 本と活字館）。攝影：Vetalapancavimsatika，CC BY-SA 4.0，原圖；本站縮小尺寸。
戰後 DNP 開始把印刷技術用到紙以外的東西上。依官方沿革，下面是幾個轉折點：
| 年份 | DNP 開始做什麼 | 後來長成什麼 |
|---|---|---|
| 1950 | 京都工場開始印紙盒 | 包裝材料 |
| 1958 | 試作成功彩色電視用的陰罩（シャドウマスク） | 電子零件 |
| 1959 | 印「チキンラーメン」的包裝袋 | 食品包材 |
| 1961 | 開始製造光罩 | 半導體光罩 |
| 1973 | 建立磁條塑膠卡量產體制 | 卡片 |
| 1983 | 開發可重寫的 IC 卡（官方稱 IC 卡的原型） | IC 卡 |
| 1985 | 開始生產昇華型感熱記錄材，同年開發液晶彩色濾光片技術 | 相片列印材料、顯示器 |
| 1999 | 鋰電池用軟包裝（バッテリーパウチ）產品化 | 電池材料 |
| 2001 | 開始開發有機 EL 面板製造用的蒸鍍遮罩（メタルマスク） | OLED 面板材料 |
| 2006 | 接手コニカミノルタ的證件照事業 | 證件照機 Ki-Re-i |
| 2008–2010 | 丸善、図書館流通センター、ジュンク堂書店陸續成為子公司 | 書店與圖書館 |
這張表可以看出 DNP 的擴張方式：每一次都是拿同一套技術去做新東西。陰罩和光罩，是在金屬或玻璃上蝕刻出精密的孔洞與線路；昇華型相片材料和電池軟包裝膜，是在薄膜上做精密塗佈。DNP 在 2026 年統合報告裡對自己的描述，是把「情報処理、微細加工、精密塗工、後加工」四種技術交叉組合，做出世界市占最高的產品（DNP 統合報告書 2026）。
為了 150 週年，DNP 從 2026 年 9 月 29 日到 2027 年 1 月 23 日在東京市谷的 DNP プラザ辦企劃展，免費入場（DNP 2026-09-24 新聞稿）。
它怎麼賺錢：十年營收只多 7%，營業利益變 3.2 倍
先看規模。DNP 2026 年 3 月期（2025 年 4 月到 2026 年 3 月）的連結數字（第 132 期有價證券報告書）：
- 營收 1 兆 5,126 億日圓。
- 營業利益 1,010 億日圓。
- 歸屬母公司淨利 1,040 億日圓。
- 連結員工 36,360 人。
再看十年。DNP 資料集裡的數列，2017 年 3 月期營收 1 兆 4,102 億日圓、營業利益 314 億日圓；到 2026 年 3 月期，營收只多了約 7%，營業利益卻是當年的約 3.2 倍（本站依官方數列計算；DNP データブック 2026）。
營收沒怎麼長、利益卻翻了三倍，原因要看三個部門（2024 年 4 月起的分法）。三個部門各做什麼：
- スマートコミュニケーション（資訊溝通）部門：出版與商業印刷、IC 卡、支付與認證、BPO、昇華型相片材料與印表機、證件照機、書店與圖書館。
- ライフ＆ヘルスケア（生活健康）部門：食品與日用品包材、電池軟包裝、建材、醫藥受託製造、飲料。
- エレクトロニクス（電子）部門：顯示器光學膜、OLED 蒸鍍遮罩、半導體光罩、導線架。
| 部門 | 2026/3 期營收 | 部門利益 | 利益率 |
|---|---|---|---|
| 資訊溝通 | 7,504 億日圓 | 400 億日圓 | 5.3% |
| 生活健康 | 5,123 億日圓 | 373 億日圓 | 7.3% |
| 電子 | 2,518 億日圓 | 507 億日圓 | 20.1% |
這張表的重點是：電子部門的營收只佔三個部門合計的約 17%，部門利益卻佔約 40%（本站依有價證券報告書計算；部門營收含部門間交易，利益率也由本站計算）。證件照、相紙、書店這些一般人看得到的東西，落在營收最大、利益率最低的スマートコミュニケーション部門；撐起利益的，是一般人看不到的光罩、面板遮罩與光學膜。
電子部門也不是每年都在長。2026 年 3 月期它的營業利益比前一年少 11.6%，有價證券報告書寫的原因是匯率，以及光罩設備與開發投資讓固定費用增加。
DNP 自己另有一套「注力事業」分類，跨三個部門挑出六個重點事業，並訂了 2028 年度的營收目標（統合報告書 2026）：
| 注力事業 | 2022 年度 | 2025 年度 | 2028 年度目標 |
|---|---|---|---|
| 情報セキュア（IC 卡、BPO 等） | 1,720 億日圓 | 1,870 億日圓 | 2,710 億日圓 |
| デジタルインターフェース（光學膜、OLED 遮罩） | 1,380 億日圓 | 1,850 億日圓 | 2,140 億日圓 |
| フォトイメージング（昇華型相片材料等） | 590 億日圓 | 830 億日圓 | 920 億日圓 |
| 産業用高機能材（電池軟包裝等） | 620 億日圓 | 680 億日圓 | 1,010 億日圓 |
| 半導体関連（前工程，光罩等） | 660 億日圓 | 670 億日圓 | 1,100 億日圓 |
| モビリティ＆リビング | 130 億日圓 | 160 億日圓 | 200 億日圓 |
六個注力事業 2025 年度合計約 6,060 億日圓，約佔全公司營收四成；DNP 訂的 2028 年度合計目標是 8,080 億日圓。成長目標最高的是半導體（2025 到 2028 年度年複合成長約 18%）與電池軟包裝所在的產業用高機能材（約 14%）。
你在哪裡碰過 DNP：七個產業
先說「世界第一」。DNP 在統合報告與官網上，自稱在四種產品拿到世界最高市占（原文「世界トップシェア」）：拍照用的昇華型熱轉印記錄材、有機 EL 面板製造用的蒸鍍遮罩、鋰電池軟包裝，以及顯示器表面用的抗反射膜與防眩膜（DNP「トップシェアの製品・サービス」）。這些都是 DNP 自己的說法，官方沒有公布市占百分比、也沒寫是誰調查的。半導體光罩 DNP 的措辭比較保守，是「外販用フォトマスクでトップレベルのシェア」（對外銷售的光罩裡市占居前段），不是世界第一；IC 卡則是「國內」市占最高。
相片、拍貼、證件照：DNP 最貼近一般人的生意
在拍貼機、證件照機、活動拍照亭裡把照片印出來的，多半是昇華型（熱昇華）印表機：印表機用加熱的方式，把色帶上的染料轉印到相紙上。DNP 從 1985 年開始生產這種材料，官方說法是「熱転写方式を用いる写真プリント分野で世界トップシェアを維持」（在熱轉印相片列印領域維持世界最高市占）。DNP 2026 年 IR Day 簡報寫，DNP 的印表機在全世界運轉中的約有 40 萬台，相紙一年出貨約 50 億張（以 4×6 吋換算）（DNP IR-Day 2026）。
DNP 在這個領域是一路買進來的。統合報告列出的三筆收購：2006 年接手コニカミノルタ集團的照片事業、2011 年接手 Sony 的數位相片印表機事業、2020 年買下美國 Colorvision International 與比利時 Sharingbox（DNP 統合報告書 2025）。其中コニカミノルタ那一筆，帶來了今天日本街頭的證件照機 Ki-Re-i（見本站日本證件照機 Ki-Re-i）；Sony 那一筆則可以對照日本拍貼史——1995 年日本第一台拍貼機「プリント倶楽部」用的就是 Sony 的印表機（見日本拍貼機三十年），而 Sony 的相片印表機事業在 2011 年轉進了 DNP。
韓國的拍貼店也看得到 DNP。本站 2022 年 12 月在首爾一家叫 Photo Slate 的自助拍照店，隔著機台玻璃拍到兩台印表機，銘牌分別是 PRIMERA 與 DNP（見Photo Slate 機台拆解與韓國拍貼三十年）。這說明韓式拍貼機的核心零件是市面上買得到的相片印表機，但個別品牌用的是哪一家，大多數品牌都沒有公開，本站查不到日本 FURYU 或韓國人生四格使用哪家印表機的官方說明。
DNP 也還在推新機。2026 年 9 月 16 日，它發表新的昇華型相片印表機 DP-RX2，2027 年 1 月起在海外陸續開賣，新增的功能是可以印在貼紙相紙上，新聞稿直接寫目的是做出「プリントシール風」（拍貼風）的照片、活動紀念照與追星用照片；每小時最多可印 290 張 4×6 吋，DNP 的目標是 2029 年度累計賣 10 萬台、2033 年度累計 24 萬台（DNP 2026-09-16 新聞稿）。
2023 年 2 月，大阪京橋一家家電量販店裡的 DNP 自助相片列印機 PrintRush。從相紙、色帶、印表機到店頭的列印機與證件照機，DNP 在相片這條線上每一層都有。攝影：Mr.ちゅらさん，CC BY-SA 4.0，原圖；本站裁切並模糊處理螢幕畫面。
在台灣，DNP 的相片印表機由代理商宗橋企業代理；代理商官網自稱在台灣的裝機數超過 2,000 台，應用列出自助拍貼機、證件照等（宗橋企業，這是代理商的說法，DNP 本身沒有公布台灣台數）。台灣超商的相片立可得機台則是另一條線，用的是台灣廠商 HiTi 誠研的印表機（見台灣洗照片通路總表）。
日本另一家相片印表機廠：Citizen
在日本做熱昇華相片印表機的，還有手錶公司 Citizen（シチズン）。它的相片印表機由シチズン時計 100% 持有的シチズン・システムズ經營，2007 年推出 CX 系列進入這個市場（シチズン・システムズ沿革），比 DNP 1985 年開始生產昇華型材料晚了約 20 年。日本官網現在列 6 個機種，官方寫的用途有證件照、活動與觀光地的紀念照、自助列印 KIOSK、攝影棚，產品頁的用途欄也標了「写真シール」（相片貼紙）（Citizen 相片印表機官網）。
兩家公開說法的重心不一樣。DNP 自稱世界最高市占的是「記錄材」，也就是色帶與相紙這些耗材，再加上自己的印表機與證件照機；Citizen 官方談的是印表機本身，沒有對相片印表機宣稱任何市占，母公司財報也沒有單獨揭露相片印表機的營收。
兩家之間有一層官方寫得出的關係：シチズン時計的有價證券報告書列出它持有大日本印刷 22.3 萬股，持有理由寫的是讓「デバイス事業」（相片印表機所在的部門）的業務順利進行，並註明 DNP 也持有シチズン的股份（シチズン時計第 141 期有價證券報告書）。至於 Citizen 印表機用的色帶與相紙是誰做的，兩家的官方文件都沒有寫，本站不推測。
同一個市場裡的另外兩家日本大廠：三菱電機的相片印表機已經全部停產，最後一批在 2021 年停產、維修支援到 2029 年 3 月（三菱電機停產機種一覽）；富士フイルム官網仍列著昇華型的 ASK-400（富士フイルム相片印表機）。Sony 則是 2011 年把事業轉給了 DNP。
Citizen 這一邊的六款機種、官方寫的用途、營收的揭露口徑與台灣據點，另寫在本站Citizen（シチズン）相片印表機專文。
半導體：光罩、奈米壓印與 Rapidus
光罩是半導體製程裡用來把電路圖案「曝」到晶圓上的底片。DNP 1961 年開始做光罩，1967 年開始做半導體用的硬質光罩。對外銷售的光罩市場裡，DNP 自稱市占居前段（トップレベル）。
DNP 在日本新一代晶片的布局有三件事可以確認：
- 2024 年 3 月，DNP 以再委託方身分參與 Rapidus 所在的 NEDO「ポスト 5G」研發計畫，開發 2 奈米世代的 EUV 光罩製程（DNP 2024-03-27）；2026 年 IR Day 簡報寫這份委託已在 2026 年 3 月照計畫完成，EUV 用光罩預定 2027 年正式量產。
- 2026 年 2 月，DNP 參與 Rapidus 的增資，金額未揭露（DNP 2026-02-27）。
- DNP 與 Canon、鎧俠合作奈米壓印（Nanoimprint）微影：Canon 做設備、鎧俠做半導體製程、DNP 做壓印用的模板（DNP 新聞）。鎧俠這家公司，見本站鎧俠是什麼公司。
DNP 在 2026 到 2028 年度的中期計畫裡，把光罩投資從 300 億日圓上修到 700 億日圓（IR Day 2026）。它在台灣也有光罩廠：與美國 Photronics 合資的 Photronics DNP Mask Corporation，在新竹科學園區，DNP 持股 49.9%（有價證券報告書）；Photronics 2014 年的公告寫這家合資公司服務台灣的半導體廠（Photronics 2014 公告）。具體客戶是誰，兩家公司都沒有公開。
手機與電視的螢幕：OLED 面板遮罩與光學膜
OLED 面板在製造時，要把發光材料一點一點「蒸鍍」到基板上，蒸鍍時擋在前面、決定每個像素位置的金屬薄板就是蒸鍍遮罩（業界常稱 FMM，DNP 官方寫法是「有機 EL ディスプレイ製造用メタルマスク」）。DNP 2001 年開始開發，官方說法是從 OLED 的初期就參與，現在拿到世界最高市占，應用以智慧型手機為主。2024 年 5 月，它在福岡黑崎工場啟用對應第 8 代大尺寸基板的產線（DNP 2024 年新聞稿）。客戶是哪幾家面板廠，DNP 從未具名。
另一項是貼在螢幕表面的光學膜。DNP 自稱在抗反射膜與防眩膜拿到世界最高市占，這個「世界第一」只限這兩種膜。
電池：電動車與手機電池的軟包裝
鋰電池有圓柱、方形、軟包三種外殼，軟包電池外面那層鋁塑複合膜（電池軟包），就是 DNP 說的バッテリーパウチ。DNP 1999 年產品化，官方說法是在車用與高階 IT 產品用的電池軟包裝上拿到世界最高市占。2025 年 2 月它再買下レゾナック・パッケージング（今天的 DNP 高機能マテリアル彦根），補進儲能電池的用途（統合報告書 2025）。DNP 統合報告的圖表裡列出不少軟包電池工廠，但那是市場地圖，DNP 沒有說它們都是自己的客戶。
書店與出版：丸善、ジュンク堂、図書館流通センター
DNP 本業是印書，後來連書店也一起持有。它是上市公司丸善CHIホールディングス的最大股東：依丸善CHI 的股東名冊，DNP 持有 54.92%（丸善CHI 股東資訊）；DNP 有價證券報告書寫的議決權比例是 55.0%，兩者口徑不同。丸善CHI 底下有書店丸善ジュンク堂書店、負責圖書館營運與支援的図書館流通センター（TRC）、丸善出版等。
2022 年 6 月的丸善名古屋本店。丸善是 DNP 持股過半的丸善CHI 旗下書店品牌之一。攝影：Tomio344456，CC BY-SA 4.0，原圖；本站縮小尺寸並模糊處理行人。
出版印刷本身則是 DNP 在收縮的業務。2026 年 IR Day 簡報把出版印刷與商業印刷列為「構造改革」的對象；同一份簡報把日本的動漫、漫畫、遊戲 IP 內容事業列為有成長潛力的領域。
身分證、卡片與支付：從 IC 卡到奧地利的 AUSTRIACARD
DNP 1983 年開發出可重寫 IC 卡的原型，今天自稱 IC 卡日本國內市占最高。它也是日本政府公布的四家「可以在證件照機上直接申請マイナンバー卡」業者之一，就是 Ki-Re-i 證件照機的營運公司（マイナンバーカード総合サイト）。
2026 年它在這條線做了一筆大收購。5 月 13 日，DNP 宣布以公開收購取得奧地利上市公司 AUSTRIACARD HOLDINGS（在維也納與雅典上市，做支付卡、政府身分證件與安全印刷），每股 10 歐元，股權價值約 677 億日圓；8 月 21 日收購期結束，應募約 96.55%，超過 75% 的門檻（DNP 2026-08-26 公告）。截至 8 月 25 日，DNP 還在等奧地利的外資審查許可，拿到之後收購才正式成立；本站 2026 年 9 月 25 日查 DNP 新聞列表，尚無收購完成的公告。DNP 另外在 2025 年把以非洲政府身分證件業務為主的 Rubicon（Laxton 品牌）納為子公司。
包材與飲料：チキンラーメン的袋子到寶特瓶產線
DNP 1959 年開始印「チキンラーメン」的包裝袋，今天包材仍是它的大宗業務之一。它的寶特瓶無菌充填系統自稱日本國內市占最高，官方說日本國內寶特瓶飲料約有一半是用這套系統生產的（DNP「トップシェアの製品・サービス」）。DNP 甚至持有一家飲料公司：北海道コカ・コーラボトリング，議決權 57.0%（有價證券報告書）。
DNP 和 TOPPAN：兩家印刷公司的對照
講到 DNP，常被拿來對照的是同業 TOPPAN（2023 年 10 月以前叫凸版印刷，改成控股公司後名為 TOPPANホールディングス）。兩家的經歷像得出奇：TOPPAN 1900 年創業，比 DNP 晚 24 年，但兩家都在 1949 年 5 月於東京證券交易所上市、都在 1961 年開始做光罩、都在 1983 年開發出 IC 卡（TOPPAN 沿革與有價證券報告書；DNP 部分見上一節的官方沿革）。下表是兩家 2026 年 3 月期的連結數字：
| 項目 | DNP | TOPPAN |
|---|---|---|
| 創業 | 1876 年（秀英舎） | 1900 年（凸版印刷合資会社） |
| 營收 | 1 兆 5,126 億日圓 | 1 兆 8,050 億日圓 |
| 營業利益 | 1,010 億日圓 | 671 億日圓 |
| 營業利益率 | 6.7% | 3.7% |
| 連結員工 | 36,360 人 | 54,371 人 |
| 十年變化（2017/3 期 → 2026/3 期） | 營收 +7%，營業利益約 3.2 倍 | 營收 +26%，營業利益約 1.3 倍 |
| 報告區隔 | 3 個（含エレクトロニクス） | 3 個（含エレクトロニクス） |
| 自稱世界最高市占的產品 | 昇華型相片材料、OLED 蒸鍍遮罩、電池軟包裝、抗反射與防眩膜 | 透明蒸鍍阻隔膜 GL BARRIER |
TOPPAN 的數字取自它的有價證券報告書與決算短信（TOPPAN 第 180 期有價證券報告書、2017 年 3 月期決算短信）；利益率與十年變化由本站計算。「世界最高市占」兩家都是自稱，TOPPAN 的原句是「世界シェアNo.1の透明蒸着バリアフィルム」（TOPPAN GL BARRIER 產品頁）。
這張表的讀法是：TOPPAN 營收比 DNP 大約兩成、員工多五成，營業利益卻只有 DNP 的三分之二左右。十年下來，TOPPAN 走的是把營收做大（2025 年 4 月還買下美國 SONOCO 的軟包裝與熱成形容器事業），DNP 走的是營收不太動、利益率往上拉。
光罩是兩家分歧最大的地方。TOPPAN 在 2022 年把光罩事業分拆成子公司，引進投資基金インテグラル；這家公司後來改名テクセンドフォトマスク，2025 年 10 月 16 日在東京證券交易所上市，TOPPAN 的持股降到 46.6%，不再併入 TOPPAN 的財報（TOPPAN 第 180 期有價證券報告書）。DNP 則把光罩留在自己手上，還把 2026 到 2028 年度的光罩投資從 300 億日圓加到 700 億日圓。也因為這樣，兩家 2026 年 3 月期的電子部門數字不能直接相比：TOPPAN 的電子部門只含了上半年的光罩。
股東與經營：PBR 跌破 1 之後
2023 年 2 月，DNP 在經營方針裡寫下目標：ROE 10%，並儘早讓股價淨值比（PBR）超過 1 倍（DNP 2023-02-09）。接下來三年它訂了約 3,000 億日圓的買回庫藏股計畫，並出售了約 2,200 億日圓的政策持股（交叉持股）。依 DNP 2026 年 5 月的中期計畫說明，2023 到 2025 年度每一年的營業利益與 ROE 都超過計畫，PBR 從 2023 年 3 月底的 0.9 倍升到 2026 年 3 月底的 1.1 倍（DNP 中期經營計畫說明資料）。
同一段時間，美國的激進投資人 Elliott 出現在 DNP 的股東名冊上。能從官方文件確認的只有兩件事：
- DNP 有價證券報告書的大股東表：2023 年 3 月底 ELLIOTT INTERNATIONAL LP 持有 647.7 萬股、2.48%，2024 年 3 月底同樣股數、比例 2.70%；2024 年 9 月底的前十大股東已經沒有它。
- 2024 年 11 月的法說會問答，DNP 表示公司的施策並不是應激進投資人的要求而做，是依自己的計畫執行；中期計畫發表時 Elliott 表示歡迎，並確認對方在股東名冊上已幾乎不再持股（DNP 2024 年法說會問答）。
媒體報導的 Elliott 持股比例與金額，官方文件沒有證實，本篇不採用。
2026 年 5 月公布的新中期經營計畫（2026 到 2028 年度）目標如下：2028 年度營業利益 1,300 億日圓，超過 2005 年度的歷史最高 1,206 億；ROE 9.0%；2031 年度營業利益 1,500 億日圓以上、ROE 10%。股東回饋方面，每股配息以 40 日圓為下限、只增不減（累進配息），2026 與 2027 兩個年度合計至少買回 800 億日圓庫藏股。
DNP 和台灣
DNP 跟台灣的關係，官方文件寫得出來的有三條：
- DNP 在台北有全資子公司 DNP Taiwan，業務是電子零件材料的銷售等（有價證券報告書）。
- 新竹科學園區的光罩合資廠 Photronics DNP Mask Corporation，DNP 持股 49.9%；DNP 2026 年 IR Day 簡報寫，與 Photronics 的合作是為了對應台灣與中國市場，已超過十年。
- DNP 的相片印表機在台灣由代理商宗橋企業代理。
DNP 的營收只揭露到「亞洲」（2026 年 3 月期 2,583 億日圓，含中國、韓國、台灣、印尼等），台灣單獨的營收與客戶名，官方都沒有公開。
為什麼每個產業都連到它
回到開頭的問題：一家印刷公司，為什麼會同時出現在拍貼機、晶片、手機螢幕、電池與書店裡？答案藏在 DNP 自己對 150 年的描述裡：活版印刷是所有事業的原點。印刷的本質是把圖案精準地放到一張薄片上，DNP 把這件事從紙換成相紙、玻璃、金屬薄板與鋁塑膜，每換一種薄片就多出一個產業。
這也解釋了它今天的賺錢結構：大家熟悉的印刷與相片生意營收最大、利益率最低；一般人看不到的光罩與面板材料營收最小、利益率最高。對台灣讀者來說，下次在拍貼機裡拿到照片、在日本拍證件照、或換一支 OLED 螢幕的手機，中間很可能都經過同一家 150 年的日本印刷公司。
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資料來源：DNP 第 132 期有價證券報告書（2026-06-23）、DNPグループ統合報告書 2026 與 2025、DNP データブック 2026、2025 年度決算概要與 2026–2028 年度中期經營計畫說明資料（2026-05-13）、DNPグループ IR-Day 2026 簡報（2026-07-13）、DNP 官方沿革與新聞稿、丸善CHIホールディングス股東資訊、Photronics 2014 年公告、日本マイナンバーカード総合サイト、宗橋企業官網、TOPPANホールディングス第 180 期有價證券報告書與沿革、シチズン時計第 141 期有價證券報告書與シチズン・システムズ官網、三菱電機與富士フイルム官網；以上皆為 2026 年 9 月 25 日查核。「世界トップシェア」「國內トップシェア」皆為各公司自稱，官方未公布市占百分比與調查依據。
圖片來源
照片取自 Wikimedia Commons 的開放授權檔案，攝影者與授權也標在各圖下方；三張資訊圖為本站自製。
- 首圖：2018 年 5 月東京市谷的 DNP 本社，EXECUTOR 攝，CC0，本站裁切為 16:9。原圖：https://commons.wikimedia.org/wiki/File:The_headquarters_of_DNP.jpg
- 「DNP 是誰」一節：2025 年 10 月的市谷の杜 本と活字館，Vetalapancavimsatika 攝，CC BY-SA 4.0。原圖：https://commons.wikimedia.org/wiki/File:%E5%B8%82%E8%B0%B7%E3%81%AE%E6%9D%9C_%E6%9C%AC%E3%81%A8%E6%B4%BB%E5%AD%97%E9%A4%A8_202510.jpg
- 「相片、拍貼、證件照」一節：2023 年 2 月大阪京橋的 DNP PrintRush 相片列印機，Mr.ちゅらさん 攝，CC BY-SA 4.0，本站裁切並模糊處理螢幕畫面。原圖：https://commons.wikimedia.org/wiki/File:DNP_Photo_Printer_Station.jpg
- 「書店與出版」一節：2022 年 6 月的丸善名古屋本店，Tomio344456 攝，CC BY-SA 4.0，本站模糊處理行人。原圖：https://commons.wikimedia.org/wiki/File:MARUZEN_Nagoya_Head_Office,_Sakae_Naka_Ward_Nagoya_2022.jpg
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