哥吉拉只占東宝營收 1.8%，為什麼東宝把未來押在牠身上？｜東宝 IP 經營拆解

哥吉拉是東宝最有名的招牌，但牠替東宝賺的錢，比多數人想的少很多。

東宝 2026 年 2 月期（2025 年 3 月到 2026 年 2 月）營收 3,606 億円、營業利益 678 億円，兩個數字都是公司史上最高。其中跟哥吉拉直接相關的周邊、授權等收入，公司自己揭露的數字只有約 65 億円，占營收 1.8%。

東宝真正靠的是三樣東西：全日本最大的電影發行與影城網、一棟棟出租大樓，以及幫別家原作經營動畫的「窓口」生意。

但東宝接下來 3 年要在哥吉拉身上投 150 億円，還專門成立了「ゴジラ部」。這篇用東宝自己公開的財報、中期計畫和統合報告書，拆解這家公司怎麼賺錢、為什麼要把未來押在一隻怪獸身上。

東宝是誰：日本最大的電影公司

東宝成立於 1932 年，在東京證券交易所上市（代號 9602），2032 年將滿 100 週年。

它在日本電影業的位置，大概像「製片廠、發行商、連鎖戲院」三合一：

• 東宝自己企劃、出資、發行日本電影，每年發行約 30 到 40 部。
• 子公司東宝東和負責進口好萊塢電影，例如環球影業的片子。
• 子公司 TOHO シネマズ（TOHO Cinemas）經營影城，集團全國約 725 塊銀幕，2025 年日本票房市占約三成。

老喬第一次認真想「東宝怎麼賺錢」，是 2026 年 8 月抽哥吉拉扭蛋，抽到一隻不認得的怪獸；10 月在香港 M+ 看《神話與怪獸》展時，又在展場裡遇到哥吉拉。一隻 1954 年誕生的怪獸，七十年後還在博物館和扭蛋機裡，背後的公司到底靠什麼活著？

東宝靠什麼賺錢：四根柱子

東宝把自己的事業分成四塊，2026 年 2 月期起新設「IP・アニメ事業」，把動畫和哥吉拉授權從電影部門切出來，單獨揭露。

上表是 2026 年 2 月期的數字，單位億円。電影部門最大，但它的獲利高度看「那一年有沒有大片」；不動產營收不到電影的一半，賺的錢卻有電影的一半，而且年年穩定。

不動產：疫情那年也照樣賺錢的地板

東宝在東京日比谷、新宿等地有大量出租物業。疫情最嚴重的 2021 年 2 月期，影城營業虧損 11 億円，不動產部門照樣賺了 171 億円。2026 年 8 月底，出租物業的空置率只有 0.3%。

這也是東宝自有資本比率能長期維持在七成以上的原因：電影賺錢時大賺，電影不賺時有房租撐著。

影城：獲利最會大起大落的一塊

影城賺多少，取決於全日本當年有沒有大片，不只看東宝自己的片。

2025 年日本全國票房 2,744 億円，超過疫情前高點；東宝發行的電影票房 1,399 億円，是公司史上最高，主要靠《鬼滅之刃 無限城篇》和《國寶》。同一年影城的營業利益從 98 億跳到 166 億。

演劇：帝國劇場改建中

東宝也是日本音樂劇的大廠，《悲慘世界》《伊莉莎白》都由它製作。旗艦的帝國劇場 2025 年起休館改建，這段期間改租外部劇場演出，舞台版《神隱少女》也巡演到倫敦與上海。

哥吉拉：營收只占 1.8%

東宝在法說簡報裡揭露，2026 年 2 月期「哥吉拉業績貢獻」約 65 億円，其中日本約 42 億、海外約 22 億，主要是周邊商品。這個數字不含哥吉拉電影在日本的票房，也不含新片在海外的發行收入。

就算把電影加回來，哥吉拉在東宝 3,606 億円的營收裡，仍是小角色。

為什麼還要砸 150 億

答案在東宝自己的中期計畫裡。2025 年 4 月發布的「中期経営計画 2028」寫得很直白：哥吉拉要從「映像コンテンツビジネス」轉成「IP ビジネス」，3 年投入約 150 億円。

換成白話，以前哥吉拉是「每隔幾年拍一部電影，賣票、賣光碟」的生意；現在東宝要讓牠在沒有新片的年份也天天賺錢：商品、商店、遊樂設施、卡牌、手遊、主機遊戲、影集。

這套打法其實從 2014 年就開始了。那年好萊塢傳奇影業（Legendary）的《GODZILLA》在全球大賣，日本媒體報導東宝當年 10 月成立了內部的「ゴジラ戦略会議」，由大田圭二擔任「Chief Godzilla Officer」。後來改成專責部門「ゴジラルーム」，現在再擴編為「ゴジラ部」，底下分企劃、行銷、授權、商品四個室。

為什麼偏偏是哥吉拉

因為哥吉拉是東宝唯一 100% 擁有、全世界都認得的大 IP。

2026 年 10 月的法說會上，有分析師問東宝要不要再做下一個 100% 自有的原創 IP。社長松岡宏泰的回答很坦白：哥吉拉誕生 70 多年，東宝一直在試，一直沒做出第二個，可見有多難；但「我們靠哥吉拉吃了 70 多年飯」，所以想替 70 年後的同事留下下一個。

成果已經看得到：2026 年 2 月期哥吉拉商品營收是前一年的 183%，2025 年 7 月推出的哥吉拉卡牌遊戲累計出貨超過 245 萬包。東宝也在 2025 年跟中國的 SCLA 合作經營中國授權。

好萊塢版哥吉拉：授權合約從未公開

很多人會問：好萊塢那幾部哥吉拉，東宝能管多少？

公開能確認的只有這些：好萊塢的「怪獸宇宙」（MonsterVerse）由傳奇影業取得東宝授權製作、華納發行，日本上映的消息由東宝發布。2027 年 3 月還有新片《Godzilla x Kong: Supernova》。

至於網路上常見的說法，例如「好萊塢版上映那年東宝不能推自家哥吉拉」「東宝有設計審核權」，老喬沒有找到任何一手來源，東宝的財報與簡報裡也沒寫。這份合約從來沒有公開，這些說法只能當傳聞看。

動畫：東宝最大的成長，但多半不是它的 IP

東宝的動畫品牌叫 TOHO animation，作品包括《咒術迴戰》《我的英雄學院》《排球少年!!》《SPY×FAMILY》《葬送的芙莉蓮》《藥師少女的獨語》《怪獸 8 號》。這條線的營收從 2023 年 2 月期的 242 億円，三年長到 554 億円。

但這些作品的原作都屬於出版社，例如集英社、小學館。東宝在裡面的角色，是製作委員會（多家公司合資出片的組織）的出資者，加上很多作品由它當「窓口」：替整個委員會代管授權、談串流、談商品，再收一份手續費和分潤。

上表是東宝自主揭露的 TOHO animation 收入，單位億円。串流授權一年比一年多，是最穩的一塊；周邊和光碟卻掉了一半以上，因為前一年有《排球少年!!》劇場版帶動，大作的檔期一過，周邊就斷崖。

這就是東宝動畫的結構性限制：它能分到授權收入和窓口手續費，但 IP 本體不在手上，續集什麼時候做、遊戲誰來做，都要跟出版社和其他出資方一起決定。

所以東宝也在往上游補。2024 年 6 月收購動畫製作公司サイエンスSARU，另外出資了做新海誠作品的 CoMix Wave Films、動畫公司オレンジ等。目標是到 2032 年，每年播出的動畫量從 14 季（以 3 個月為一季計）增加到 30 季。

海外：直接買下發行商

東宝 2026 年 2 月期的海外營收比重只有 10.1%，目標是 2032 年拉到 30%。它的做法不是賣更多授權給外國公司，而是自己把通路買下來：

• 2024 年 10 月，透過美國子公司以 192 億円收購北美動畫發行商 GKIDS，價格包含依業績追加的款項。
• 2025 年收購英國發行商 Anime Limited，並在倫敦成立歐洲總部。
• 2024 年 11 月起，新加坡的亞洲總部開始營運，負責哥吉拉與動畫的授權和商品。

效果第一次完整驗收，就是 2026 年 11 月的《ゴジラ-0.0》。這部片日本 11 月 3 日上映，北美 11 月 6 日由 GKIDS 發行，歐洲、亞洲、拉丁美洲同一週上映。據日本媒體報導，首日票房 9.1 億円，是日本實寫電影首日紀錄；北美首週末 3,161 萬美元，約前作《ゴジラ-1.0》的 2.8 倍。

社長在法說會上說，前作在北美是「接近新手好運」，這次「是去贏的」。

東宝的護城河在哪

跟其他日本娛樂公司比，東宝的強項不在擁有多少 IP，而在通路：

• 萬代南夢宮靠鋼彈等自有 IP，在玩具、扭蛋、遊戲、遊戲中心每一段各收一次錢。
• 東映的動畫價值，大多來自子公司東映動畫自己製作的《航海王》《七龍珠》。
• 角川從輕小說和漫畫原作起家，再往動畫、遊戲延伸。
• 東宝則握有日本最大的發行網與影城網，別家的原作要改編動畫時，也常找它出資兼當窓口，因為它能一路做到戲院、宣傳、串流和商品。

再加上一棟棟不會跑掉的出租大樓，東宝可以承受電影的大起大落。

弱點也很對稱：除了哥吉拉，它很少真正擁有 IP 本體。這也是它現在要買製作公司、組原創團隊、把哥吉拉當成全球 IP 經營的原因。

接下來要看什麼

東宝的中期計畫目標是 2028 年 2 月期營業利益 700 億円以上、2032 年達到 750 到 1,000 億円。2026 年 2 月期已經做到 678 億円，看起來很近，但有幾個變數：

• 電影大年之後：2026 年 2 月期是票房歷史高點，公司預估下一年東宝發行票房會回到 900 到 1,000 億円；2026 年上半年營業利益已比去年同期少 25%。
• 動畫熱潮：串流授權還在成長，但周邊、光碟高度依賴大作檔期。
• 收購的成本：GKIDS 帶來約 128 億円商譽，分 20 年攤提；海外子公司若達不到預期，會直接壓到動畫部門的獲利。
• 哥吉拉的下一步：《ゴジラ-0.0》開局很強，但哥吉拉要真正變成「天天賺錢」的 IP，要看片子下檔之後，商品、商店和遊戲能不能接住這批新粉絲。

這篇只整理東宝怎麼經營 IP，不是投資建議。所有數字都來自東宝官網公開的 財務資料、法說簡報、決算短信、2026 年上半年決算、法說會問答 與 統合報告書。

常見問題

哥吉拉替東宝賺多少錢？

東宝在 2026 年 2 月期法說簡報揭露，哥吉拉相關收入約 65 億円，日本約 42 億、海外約 22 億，主要是周邊商品，約占全公司營收 3,606 億円的 1.8%。這個數字不含哥吉拉電影在日本的票房，也不含新片在海外的發行收入。

東宝主要靠什麼賺錢？

2026 年 2 月期的部門營業利益，電影占 48%（其中影城 22%）、不動產 25%、IP・動畫 22%、演劇 5%。電影獲利隨大片起伏，不動產則年年穩定，疫情那年也賺了 171 億円。

咒術迴戰、我的英雄學院是東宝的 IP 嗎？

不是。原作屬於出版社，東宝是製作委員會的出資者，很多作品由東宝當窓口，代管串流、商品等授權並收手續費與分潤。東宝唯一 100% 自有的全球級 IP 是哥吉拉。

什麼是ゴジラ部？

東宝內部專管哥吉拉 IP 的部門，由原本的ゴジラルーム擴編而成，底下有企劃、行銷、授權、商品四個室，負責商品、商店、活動、遊戲與海外授權。日本媒體報導，東宝 2014 年 10 月先成立了內部的ゴジラ戦略会議。

好萊塢版哥吉拉，東宝有設計審核權嗎？

查不到一手資料。東宝與傳奇影業的授權合約從未公開，東宝財報與簡報也沒有寫；網路上關於設計審核、同年不能上映自家哥吉拉片的說法，都只能當傳聞。

東宝為什麼收購 GKIDS？

東宝 2024 年 10 月透過美國子公司以 192 億円收購北美動畫發行商 GKIDS，目的是把日本動畫和電影更直接送到北美觀眾手上。2026 年 11 月的《ゴジラ-0.0》就由 GKIDS 在北美發行。

本文關鍵字：東宝、TOHO、哥吉拉、ゴジラ部、IP 經營、製作委員會、TOHO animation、GKIDS