中醫診所是一門什麼生意？4,278 家的結構，和唯一上櫃公司為什麼把診所開在新加坡

2025 年底，台灣有 4,278 家中醫診所，其中 64.84% 只有一位中醫師登記，是個人執業為主的行業。

唯一一家掛牌上櫃的中醫公司馬光保健控股（4139），自己持有的診所卻一家都不在台灣：新加坡 31 家、天津 7 家。台灣街上那些掛馬光招牌的中醫診所是它的關係人，它賣藥給它們，但不持有它們。

這篇文章要拆的，就是這兩個現象之間的因果：台灣的中醫診所這門生意，結構上長什麼樣，為什麼資本進得來的地方，偏偏不是台灣本地開診。

本文家數採兩個來源：規模與連鎖化分析用衛福部開放資料快照（2025 年底 4,278 家），歷年趨勢用衛福部官方年報（2025 年底 4,270 家）。兩者統計時點相同，差異只在極少數機構的收錄口徑，數字對得起來。

4,278 家診所，是誰在開？

中醫診所在台灣，本質上是個人執業的行業。

64.84% 的診所只有 1 位中醫師登記，19.33% 有 2 位，3 位以上的只占 15.80%。有醫師登記的 4,277 家診所，平均每家配置 1.68 位中醫師。

這個平均值被少數大診所拉高。單醫師診所雖然占家數六成四，登記的中醫師人數卻只占全部的 38.65%——人數不是均勻分散在每一家診所，而是家數上以單醫師為主流，人數上有一小群多醫師診所占了不成比例的份額。規模分布、各縣市統計與登記醫師人數最多的診所名單，整理在台灣中醫診所有幾位中醫師。

醫師數長得比診所快，代表什麼？

2003 年到 2025 年，台灣中醫診所從 2,729 家增加到 4,270 家，累計成長 56.47%。同一段期間，醫療院所執業中醫師從 4,247 人增加到 8,234 人，累計成長 93.88%——醫師人數的累計成長率比診所高出 37 個百分點。

診所數量跟醫師數量脫鉤，代表新進的中醫師，多數不是自己開一家新診所，而是進入既有的診所執業。歷年家數、年增率與各縣市分布，整理在台灣中醫診所數量統計；三類醫師的完整歷年數字，整理在台灣醫師人數。

這也是連鎖化會發生的前提——診所數量成長有限，但醫師數量持續增加，多出來的醫師需要一個地方執業，連鎖品牌正好提供了這個位置。

連鎖化走到哪一步了？

答案是：走得不快，但走得很集中。

2025 年底，可辨識的連鎖品牌共 17 個、158 家，占全部診所 3.69%；但這 158 家診所的中醫師合計 719 人，占全部中醫師的 10.02%。

這張表要看的是兩個占比的落差：家數占比 3.69%，醫師占比 10.02%，差了將近三倍。連鎖品牌展店時傾向一次配置較多醫師，平均每家 4.55 位，是非連鎖診所 1.57 位的近三倍。換句話說，第二節那批「多出來的醫師」，有不成比例的一部分被連鎖品牌吸收走了。

連鎖占比五年間從 2020 年的 2.14% 上升到 2025 年的 3.69%，成長速度不快，但方向穩定。展店最快的品牌是風澤，五年從 13 家增加到 40 家；馬光在台灣的展店規模其次，17 個品牌裡平均每家醫師數最高的也是馬光，達 7.52 位。完整的品牌總表、五年變化與判定方法，整理在台灣中醫診所連鎖化程度。

健保總額怎麼分，人越多真的分越少嗎？

中醫門診總額是健保四個總額部門之一，自 2000 年 7 月開始實施，獨立協商、獨立分配，不與西醫基層或醫院總額互相流用。簡單說，中醫診所全體一年能從健保拿到的錢，是協商出來的固定餅，餅的大小跟看診量之間沒有直接的加法關係。

先自己算一次：把每年度中醫門診總額預算值，除以同一年度的執業中醫師人數，得到理論上每位醫師平均可分到的總額。

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    title "每位中醫師平均可分健保總額（萬元）"
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表面看，醫師數量長得快，理論平均應該逐年往下掉。其實 2014 到 2025 這段期間，總額累計成長 57.8%，比同期醫師數累計成長 34.0% 還快，理論平均反而從 352.6 萬漲到 415.3 萬，累計 +17.8%。

真正被稀釋的不是這個理論平均值，是點值。點值是每一點健保申報金額實際換算成的錢，全國平均點值 2022 年第一季還有 1.0289，隨著申報件數當年成長 18.48%、隔年再成長 6.57%，點值一路跌到 2023 年第四季的 0.8598；直到申報件數 2024 年轉為負成長，點值才回升，到 2026 年第一季回到 0.9921。

總額是固定的分母，申報量是變動的分子——這一段落差才是「人越多、每人分越少」實際發生的地方，發生在點值上，不是發生在總額除以人數的理論平均上。

資本為什麼進不了台灣的診所，卻進得了新加坡的診所？

台灣醫療法規定，診所必須由醫師本人申請設立，公司不能直接持有診所這個經營主體。這條規則鎖住了台灣中醫連鎖能走的路——品牌可以展店，但每一家店的名義負責人必須是醫師，品牌方與診所之間，只能是管理顧問或品牌授權的合約關係，不是股權關係。

馬光保健控股（4139）是唯一一家掛牌上櫃的中醫公司，它的集團結構剛好把這條界線畫得很清楚。

新加坡和馬來西亞的中醫診所，是控股公司直接持有股權的子公司——當地法規不像台灣限制診所必須由醫師個人申請設立，可以用公司型態經營；截至 2025 年底，新加坡合計 31 家。

中國天津的連鎖社區醫療，走的是中外合資架構，登記股權 48.13%，其餘透過補充協議與股權質押保留實質控制權；截至 2025 年底剩 7 家，比 2024 年少了 5 家。年報原文是「113 年及 114 年共關閉 6 家門診部」，起因是醫保政策不確定性，114 年度另提列約 2,000 萬元呆帳損失。

台灣的子公司馬光國際開發股份有限公司，業務範圍寫死是「醫療藥品及醫療耗材買賣」與「健康樂活館經營」，不含診所執業。

這裡要先釐清一件事：全台掛「馬光」名稱的中醫診所有 25 家，信義區那家也在內，但這 25 家不在上櫃公司馬光保健控股的合併報表裡。年報裡它們叫「馬光醫療網」，被列為「本公司之實質關係人」，不是子公司（112 年度年報第 115 頁）。

兩邊的往來是供應商關係。集團 112 年度賣給馬光醫療網 2,887 萬元的商品，主要是科學中藥與醫療耗材，114 年度年報寫這塊占整體營收約 3%（第 55 頁）；集團另為了承攬馬光醫療網的採購與服務業務，付了 1.03 億元履約保證金，馬光醫療網承諾合約期間的採購總額不低於約定金額（第 116 頁）。年底對馬光醫療網的應收帳款 2,299 萬元，另有 2,964 萬元因逾期轉列其他應收款。經理人的經歷欄也寫著「台灣地區馬光中醫集團副總經理」。

所以台灣馬光和上櫃馬光是同一個體系，法律上卻分成兩邊：診所由醫師設立、在台灣健保裡執業；上櫃公司站在供應鏈這一側，靠賣藥與採購承攬和它往來。老喬過去在中醫診所的收入結構拆解：馬光那篇引用的是一份約 2002 到 2006 年的舊論文數字（台灣 18 家、新加坡 30 家、天津 15 家），跟這次以年報為準的資料，時間點跟口徑都不一樣，讀者請以這篇的年報數字為準。

馬光近三年的合併損益，反映的正是台灣這一塊「只能做買賣、不能開店」的限制：

營收三年下滑，毛利率同步下滑，114 年度轉為營業虧損、EPS 負 1.55 元。同一份年報也顯示，新加坡連鎖中醫的營收占比從 109 年度的 33.43% 一路升到 114 年度的 65.86%，天津連鎖社區醫療則從 54.77% 的高點降到 23.38%——集團的獲利重心，實質上是跟著「哪裡能直接持有診所股權」在移動，不是跟著台灣市場在移動。

這門生意，什麼條件下資本才進得來？

老喬認為，這個結構要讓資本覺得值得進來，得同時滿足幾個條件：

1. 健保總額的成長率要持續高於醫師數成長率，而且差距要穩定，不是單一年度的數字好看。
2. 自費營收占比要夠高。健保總額鎖住的只是健保給付那一塊，管理公司這一層的收入若全靠健保申報分潤，天花板就是總額與點值；能撐起資本報酬的是不受總額約束的自費服務與藥品。
3. 管理公司與診所之間的合約要夠穩固。台灣走的是「醫師設立、公司管理」模式，品牌方對診所現金流的掌控力來自合約而不是股權，合約一旦生變，掌控力就跟著消失。上櫃馬光與台灣馬光醫療網之間就是這種關係：一邊付 1.03 億元保證金換採購承攬，一邊年底有近 3,000 萬元對關係人的逾期應收。
4. 台灣醫療法「診所須由醫師申請設立」這條規則不能變。只要它不變，公司永遠拿不到診所現金流的直接所有權，資本能進來的就只有管理公司這一層，不是診所本身。

四個條件裡，前三個都是可以逐年觀察的變數，第四個是法規天花板。只要天花板沒動，前三個條件做得再好，能進來的形式也被鎖死在同一個模式裡。

這篇文章沒有說的事

• 連鎖品牌的判定限制：本文引用的 17 品牌、158 家，是用名稱正規化加候選門檻，再逐一人工查證得出的結果，無法排除授權加盟或同名巧合的個案，也無法從機構層開放資料區分直營與加盟。
• 健保總額的口徑限制：文中引用的中醫門診總額是年度公告的預算值，不是最終結算值，2025、2026 兩個年度都還沒有正式結算數字；每位醫師平均可分金額是本文自己算出來的理論平均，健保實際上是按服務量點數計價，不是把總額平分給每一位醫師。
• 上櫃公司資料的年度限制：馬光保健控股 113、114 年度的股東會年報沒有附完整財務報表附註，員工福利費用等細項數字未公開；台灣掛「馬光」名稱的 25 家診所本身的營收與獲利，不在這家上櫃公司的合併報表裡，也沒有另外公開的數字可以引用。

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本文關鍵字：中醫診所、中醫連鎖、馬光中醫、健保總額、中醫師人數、上櫃中醫公司