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title: "Terra生態系的特別之處｜用情境模擬來猜測LUNA與UST的關係| Terra 生態系"
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pubDate: 2022-01-29
date_modified: 2022-03-30
updatedDate: 2022-03-30
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# Terra生態系的特別之處｜用情境模擬來猜測LUNA與UST的關係| Terra 生態系
## 摘要
本文以情境模擬分析 Terra 區塊鏈原生代幣 LUNA 與穩定幣 UST 的內在關係。UST 設計為 1:1 盯緊美元，供應機制透過套利調節：市場需要 UST 時燃燒 LUNA 新增 UST；市場拋售 UST 時燃燒 UST 新增 LUNA。文中模擬三大情境（UST 需求強烈、萎縮、不變）及各自內的 LUNA 需求變化，共九種組合分析價格趨勢。核心發現：LUNA 價值高度仰賴 UST 的流通與市場採用率；若 UST 需求萎縮且 LUNA 需求下降，邏輯上難以支撐價格。文中附上查詢工具（Smartstake、USTmarketcap Twitter、coinmarketcap 穩定幣排名）。
### 重點
- LUNA 與 UST 雙向轉換：需求強烈時燃燒 LUNA 增加 UST；需求萎縮時燃燒 UST 增加 LUNA
- 九種情境模擬中，UST 需求強烈時 LUNA 價格有上漲可能；UST 需求萎縮時 LUNA 邏輯上難維持
- LUNA 最終價格決定權在市場認定與未來預期，非單純供需；供給下降但需求下降時難判定
- Terra 生態成長動能包括 UST 應用擴展與鏈上 dApp 發展；2022 年 2 月 Terra 有 17 個 dApp 應用
開始之前，先幫各位補充些背景知識
UST是成為 1:1 兌換美元的穩定幣，其穩定匯率的機制，是運用「套利」讓市場來穩定其匯率。
Luna 是Terra上的原生代幣，可以當作Terra鏈上的原生交易貨幣，也可以用作社群的投票。
## LUNA 與 UST 之間的關係為何？
LUNA 與 UST 就是 Terra鏈上最重要的兩個產品。
### LUNA 與 UST之間的交互是如何進行？
今天當市場上需要UST時，UST便可以藉由「燃燒LUNA」產生出來。這時候 LUNA 的供給就會減少，反之，當市場上不想要 UST 的時候，UST持有者便會拋售手上的 UST，這時候便會燃燒 UST，產生LUNA。
Date: 日期
Circulating Supply: 總供給量
Liquid circ supply: 市場上流動的量
Supply change: 當日增加或減少的Luna
Supply reduction: 已經減少的供給量
### Supply change 是下面推演的情境的重要數字
代表市場上對於Luna 與UST之間的需求變化
### 要在哪邊查詢現在 Luna與UST之間的供需關係？
筆者覺得 Smartstake 所提供的報表最清楚：
### 在哪邊查詢UST目前的總市值
我是每天看 Twitter 的播報：
## 情境一：當 UST 的需求強烈
這邊情境假設，就是市場上因為Terra團隊的努力開闊，使得市場上的人越來越接受UST，當作使用的穩定幣之一。就像是USDT可以很方便流通一樣。
### UST需求強烈，Luna需求未知
當UST需求強烈的時候，代表市場上的人會持續買入UST，這時候UST就會因為需求面的擴展，如果供給量沒有一併提高，那就會導致UST升值。但是因為UST的設計是要1:1盯緊美元，所以不能讓UST與美金脫鉤的原則下，只能提高UST的供給量。
假設UST匯率從 1 升值到 1.1美金，這時候，如果你能夠提供新的UST，那麼你就會賺到0.1美金，這也正是UST上相當重要的套利機制。
來看看下圖：
由於LUNA 與 UST 是可以轉換的，這個時候LUNA就會burn，去轉換為 UST，以平衡市場外，還可以賺取利潤。
這種情況就是上面供給圖中的 2022/01/28 號，當天燃燒了 259,669 Luna 以應對市場上對於UST的需求。
同時間我們來看看Luna
由於UST的需求，Luna 燃燒之後，供給量一定會下降。只是，由於Luna的需求不確定，基本上是無法判定價格的變化的。
所以才有接下來的系列討論。
### UST需求強烈，Luna需求強烈
我們先不討論背後可能原因，設定假設為Luna的需求量也同時提高的情況下，價格會怎麼變化呢？
這裡給各位讀者1分鐘思考看看。
價格會上漲嗎？
價格會下降嗎？
價格會不會沒有變？
答案是三種狀況都有可能發生，因為影響價格的因素實在太多，凡人是沒有機會真的知道的。
但是我們可以用合理的猜測來做判斷
只是這樣的判斷，最終還是要能夠自己獨立思考。在幣圈中有一句話我很喜歡DYOR（Do your Owen research），做決策前，請不要聽什麼就跟什麼，請要保持自己獨立判斷的能力。
過去實在是太傻太天真，要看看筆者過去的經歷與耍笨的經驗，請參考
超級數字力修後心得：
或是也可以參考這堂課其他人的心得：
不過就最簡單的經濟學原理來說，因為供給下降，而且需求上升，這時候價格應該是會上升的
### UST需求強烈，Luna需求不變
在UST需求強烈，Luna需求不變的情況下，Luna供給因為UST的關係下降
這時候價格的變化也還是未知，但如果就供給量來看，價格是有機會上漲的。
### UST需求強烈，Luna需求下降
UST需求強烈，Luna需求下降的情境下，要看到底是供給面的變化大，還是需求面的變化大
價格的變化一樣是未知，但是一樣有上漲的可能性
### 情境一總結
在UST持續被市場採用、流通的前提下，Luna的價格到底會怎麼變化，是沒有人能夠說得出來的
但是就最簡單的判斷來說，價格有機會上漲
這也是Luna持有者心中很大的期盼方向
## 情境二：當 UST 的需求萎縮
這樣的情境，代表UST不被市場信任，幾乎等同於是Luna的失敗。
你看到Luna基金會一直在做的事情，就是一直去擴大UST的使用範圍，從韓國、蒙古的電商支付支援Terra穩定幣，到與運動相關賽事做聯名，都只有一個目的「避免UST的需求萎縮」
### UST需求萎縮，Luna需求未知
當UST的需求萎縮的時候，為了維持1:1的美金兌換匯率，機制上就只剩下降低UST的供給量。
這個情況下，Luna的供給量就自然上升，這自然會影響價格與需求。
### UST需求萎縮，Luna需求強烈
Luna需求上升的情境下，價格會如何變化很難說
因為影響價格的因素太多，是市場決定
而且當供給與需求同步上升的時候，要知道的反而是那邊的力量比較強
### UST需求萎縮，Luna需求不變
UST需求萎縮，Luna需求不變 的假設下，價格是有機會上升的
不過是個奇怪的邏輯，UST都萎縮了，為什麼需求量不變呢？
### UST需求萎縮，Luna需求下降
UST需求萎縮，Luna需求下降，這情境下價格的趨勢也很難說
需求量下降，代表市場認為Luna沒價值
這時候供給上升，價格真的能夠持穩嗎？ 這也只有上帝知道
### 情境二總結
各位讀者會發現到，當UST的需求萎縮的時候，Luna要真的維持其市場需求，在邏輯上是說不通的
透過情境二的演示，會發現到Luna的價值在於UST的流通與市場採用率
這也是為什麼在一開始會教大家如何看 Luna 的市場總供給量。
這邊再複習一次：
UST的需求下降，代表著Luna的供給上升，用資料面來看，可以看到 2022/01/29 ，當天的 Luna 增加了177,616。
如果這個趨勢很固定，那麼就到擔心Luna的時刻了
哈哈哈，一切記得 DYOR
## 情境三：當 UST 的需求不變
當 UST 的需求不變的條件下，其實要去看看 USDT、USDC、BUSD、DAI 的採用與流通情況，才會知道是好是壞。
畢竟，貨幣的採用是相對的，如果別人都在成長，但是自己沒有成長，就一樣是退步。
coinmarketcap 有幫各位整理好穩定幣的市值：
截圖日期為 2022/02/02
由照片可知UST在市值上輸給USDT、USDC、BUSD三個，另外 DAI緊追在後
### UST需求不變，Luna需求未知
UST的需求不變，代表Luna的供給量也沒有變化
除非是Luna有特別的行銷活動正在進行，否則供給量就會是固定的
### UST需求不變，Luna需求強烈
如果 UST需求不變，Luna需求強烈
價格理論上是會有上漲的可能，不果也就是理論上，實際情況還是只有上蒼知道
### UST需求不變，Luna需求不變
當 UST需求不變，Luna需求不變的時候
會是靜止狀態，理論上價格不太會變化
### UST需求不變，Luna需求下降
當 UST需求不變，Luna需求下降
基本上價格有機會下降，但也不是一定
### 情境三總結
當UST的需求不變的時候，需要知道的反而是外界因素的變化
這些變化在我們自己的掌握範圍內嗎？ 不太可能
我們會知道的，只有Luna與UST的供給量沒有變化。這個假設下，價格的變化要去注意市場對於Luna的預期，或是要看市場對於UST的擴展未來預期。
## 總結：LUNA 與 UST 之間的關係為何？
Terra這條區塊鏈上，最重要的原生產品就在於Luna與UST，而UST的應用擴展，是有機會，但不是一定會推高Luna的價格。
因為Luna的最終價格還是要回到市場的認定，這跟股市一樣，沒有人能夠知道未來的長相，但是每個人對於未來會有不同的想像。
透過上述情況的判定，Luna價格要能夠提升，UST的應用擴展絕對是必要因素。
Luna的價格要提升，在UST的擴展外，就是Terra 這條鏈上的dApp使用情境。
因為區塊鏈的特性，每件事情都需要礦工來做驗證，並確保安全性。
因此相關協議的發展也會是推展Luna價格的一個重要因素
想要知道Terra上面的應用數量，可以參考Defillama的整理內容：
由下圖得知，Terra目前的dApp應用數為 17，並且TVL排行為公鏈中第二。
資料擷取日為 2022/02/02
如果單純以應用數來看TVL的話，會發現Terra真的是個異端 哈哈哈
這張圖中可以另外注意，一樣很奇特的公鏈是 Osmosis，只有一個應用，但是在公鏈排行中排名第十一。
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#LUNAtic #UST
## 版本更新紀錄
2022.01.29 完成三個情境的簡報檔案，還沒寫文字說明
2022.02.01 文字更新
2022.02.02 文章完稿
2022.02.04 圖片更新
2022.03.30 文字更新
## 備註與警語
本篇是個人的研究筆記，不是投資建議。區塊鏈還是個高度不確定性，而且發展及快速的產業。做任何決策前記得要多做做自己的研究，以免造成任何的財物損失。