--- title: "日本拍貼機龍頭 FURYU 的轉身：拍的人少了四成，賣照片的錢卻超過機台" url: https://joelin.cc/p/1918 source: https://joelin.cc/p/1918 id: 1918 lang: zh-Hant slug: "furyu-japan-photobooth-industry-shift" pubDate: 2022-09-03 date_modified: 2026-09-24 updatedDate: 2026-09-24 schema_type: BlogPosting description: "日本拍貼機龍頭 FURYU（東證 6238）的十年 IR 數字：總拍照次數六年少了 38.7%，但賣照片的 Pictlink 收入首次超過機台，世界觀事業已佔營收 61.9%。另以本站 2026 年 8 月日本全國普查（2,010 個場地）把每台每月拍幾次的推導從 2016 接到 2026。2022 年原文完整保留。" ai_summary: "整合 FURYU 2022-2026年財報追蹤拍貼機龍頭的商業轉向。核心洞察：賣照片訂閱收入已超越機台收入；市場使用次數六年縮 38.7%、營收量縮 2.9%，但事業部利潤卻增 14%。公司營收比例從拍貼機與角色商品各佔 43% 轉向角色商品 61.9%、拍貼機縮至 32.1%。SEGA 於 2020年 10月回歸市場，改寫行業格局。另補入本站 2026年 8月日本全國普查（2,010個場地、6,229筆機種登記，非 IR、非官方統計），把 FURYU 自 FY2017/3 起不再揭露的機台數分母補上，得出每台每月拍照次數十年由約 572回降至約 410回；每台年收入因新舊制事業部籃子不同，明列為不可比、不推估。" key_facts: ["訂閱收入 FY2026升至 68.2億日圓，首次超越機台 61.2億日圓", "市場拍照次數六年降 38.7%（4,549萬回→2,787萬回）；營收跌 2.9%，利潤增 14%", "世界觀事業營收比佔 61.9%，拍貼機降至 32.1%；成為 IP零售生意", "SEGA 2020年 10月重返、設海外子公司、進扭蛋市場，產業重構", "本站普查（2026-08-28，非 IR、非官方統計）：日本全國 2,010個場地、6,229筆機種登記，其中 FURYU 5,621筆，與廠商廣報約 5,700台吻合 98.6%", "以本站普查當分母：每台每月拍照次數由 FY2016/3的約 572回降至 2026年的約 410回；每台年收入新舊制口徑不同，不可比"] categories: ["商業/科技前沿參考"] tags: ["商業前沿參考", "拍貼機"] authorship: origin: written ai_role: assist about: - name: "FURYU" sameAs: ["https://www.wikidata.org/wiki/Q11333792"] mentions: - name: "OMRON Corporation" sameAs: ["https://www.wikidata.org/wiki/Q501376"] - name: "SEGA" sameAs: ["https://www.wikidata.org/wiki/Q122741"] changelog: [{"date":"2022.09.03","note":"文章發佈"},{"date":"2022.09.06","note":"內容更新Mignon"},{"date":"2022.09.20","note":"財報更新"},{"date":"2022.09.29","note":"圖片修正"},{"date":"2024.12.08","note":"新增要學的日文單字"},{"date":"2026.08.04","note":"更新業務狀況備注"},{"date":"2026.08.09","note":"根據現況，新增段落"},{"date":"2026.08.19","note":"標題與 description 移除「90%/94%」現在式市佔陳述、key_facts 修正單位換算誤差（億圓少算 10 倍、萬回少算 10 倍），並在 2022 年原文的 2026-08 補記後加一行更正指路（SEGA 再參入時點為 2020 年 10 月，非 2025 年 7 月；原句一字未刪）"},{"date":"2026.08.21","note":"補橫向內鏈：接上 2022 年韓國田野與韓國產業母篇的一手證據","by":"ai"},{"date":"2026.08.28","note":"接回第二節「一台機器一個月做多少」的斷點：新增本站 2026-08-28 日本全國普查（2,010 個場地、6,229 筆機種登記，其中 FURYU 5,621；非 IR、非官方統計，方法為官方設置店地圖均勻網格全掃）作為機台數分母，補上 2016 對 2026 的可比指標（每台每月プレイ回数 約 572→約 410 回）與不可比說明（每台年收入因新舊制事業部籃子不同，不推估），並加入三組交叉驗證（普查 vs 廠商廣報約 5,700 台＝98.6%、普查數出的 32 家直営店對上 IR 揭露、場地層 1,873 對 32 的賣鏟子證據）與 JAIA 8,548／警察庁 4,184 誤引釐清；2022 年原文層未動","by":"ai"},{"date":"2026.09.16","note":"補 FURYU 品牌識別圖於文首；同時把原本的第一張內文圖明寫為 featured_image，維持既有 og:image 不變","by":"ai"},{"date":"2026.09.24","note":"新增五之二「這家公司是怎麼來的」（1997 歐姆龍內部事業到 2015 東證一部上市的沿革表、歐姆龍放手的經過、上市前的樣子）與五之三「上市以後的股價」（承銷條件、2017 年一股拆三股的換算、2017 至 2026 年高低價表、配息政策）；更正文首公司簡介「2003 年獨立」的錯誤（2003 年是成為歐姆龍全資子公司，2007 年經營團隊收購才獨立）；第九節補市場總台數新資料與三項查不到；日文詞表補株式分割、MBO","by":"joe+ai"}] entity_ids: author: https://me.joelin.cc/#joe publisher: https://me.joelin.cc/#joelincc --- # 日本拍貼機龍頭 FURYU 的轉身：拍的人少了四成，賣照片的錢卻超過機台 ## 摘要 整合 FURYU 2022-2026年財報追蹤拍貼機龍頭的商業轉向。核心洞察：賣照片訂閱收入已超越機台收入；市場使用次數六年縮 38.7%、營收量縮 2.9%，但事業部利潤卻增 14%。公司營收比例從拍貼機與角色商品各佔 43% 轉向角色商品 61.9%、拍貼機縮至 32.1%。SEGA 於 2020年 10月回歸市場，改寫行業格局。另補入本站 2026年 8月日本全國普查（2,010個場地、6,229筆機種登記，非 IR、非官方統計），把 FURYU 自 FY2017/3 起不再揭露的機台數分母補上，得出每台每月拍照次數十年由約 572回降至約 410回；每台年收入因新舊制事業部籃子不同，明列為不可比、不推估。 ### 重點 - 訂閱收入 FY2026升至 68.2億日圓，首次超越機台 61.2億日圓 - 市場拍照次數六年降 38.7%（4,549萬回→2,787萬回）；營收跌 2.9%，利潤增 14% - 世界觀事業營收比佔 61.9%，拍貼機降至 32.1%；成為 IP零售生意 - SEGA 2020年 10月重返、設海外子公司、進扭蛋市場，產業重構 - 本站普查（2026-08-28，非 IR、非官方統計）：日本全國 2,010個場地、6,229筆機種登記，其中 FURYU 5,621筆，與廠商廣報約 5,700台吻合 98.6% - 以本站普查當分母：每台每月拍照次數由 FY2016/3的約 572回降至 2026年的約 410回；每台年收入新舊制口徑不同，不可比 ![FURYU 的品牌識別圖](https://image.joelin.cc/cdn-cgi/imagedelivery/0xu8EsaSar9n3zUKY5d7xw/joelin/2026-09/brand-logo-furyu/w=180,h=72,fit=scale-down) ## Furyu 的公司簡介：來自於OMRON，後來獨立在東京証交版上市 FURYU（フリュー株式会社）的前身是歐姆龍（OMRON Corporation，日本的自動化控制與電子設備製造商）公司內部的娛樂事業：1997 年 4 月啟動，1998 年 4 月進入拍貼機業務，2003 年 7 月拆成歐姆龍百分之百持股的子公司オムロンエンタテインメント，2007 年 4 月由經營團隊收購（MBO）獨立，才有今天的フリュー株式会社。2015 年 12 月 18 日在東京證券交易所市場第一部上市，證券代碼 6238。 現在的主要業務分三塊：拍貼機與照片訂閱（ガールズトレンドビジネス）、角色商品與夾娃娃機景品（世界観ビジネス）、以及新事業。完整沿革與上市以來的股價，見下方「五之二」「五之三」兩節。 （2026 年 9 月更正：這一段原本寫「2003 年 7 月 Furyu 從歐姆龍剝離成為獨立公司」，實際上 2003 年是成為歐姆龍的全資子公司，2007 年的經營團隊收購才是獨立。） ## 老喬 2026 年 8 月改版說明 這一頁最早寫於 2022 年 9 月。四年過去，FURYU 這家公司變了很多，**變的方向和大部分人以為的不一樣**。 所以我沒有把舊文刪掉重寫，而是做成**編年體**：前面是 2026 年 8 月的最新研究，後面**完整保留 2022 年 9 月的原文一個字都沒改**——包括那個「94%」。舊文的價值不在於它現在還對，而在於它記錄了當時的市場長什麼樣子。 （以下數字**全部來自 FURYU 官方 IR 文件**：決算短信與決算説明資料，經 TDnet 開示。金額一律**日圓原幣、官方原單位（百万円）**，不換算台幣。查核日期 2026 年 8 月 8 日，已納入 **2026 年 8 月 7 日開示的 FY2027/3 第 1 季**。） 文中會出現一些日文財報詞（セグメント利益、決算短信之類），照這頁的老慣例，文末第十節附了一張「意思與唸法」對照表，看不懂的詞直接跳過去查。 ## 一、先講最反直覺的那件事：賣照片的錢，超過了賣機台的錢 FURYU 的拍貼機事業現在叫「**ガールズトレンドビジネス**」（GTB，女子潮流事業）。把這個事業部拆開看，會看到一件我認為是這篇最值得帶走的事。 | GTB 內部（百万円） | FY2024/3 | FY2025/3 | FY2026/3 | FY2027/3 Q1 | | ---------------- | --------- | -------- | --------- | ----------- | | プリ：遊樂場設置（AM施設） | **7,470** | 6,974 | **6,116** | 1,259 | | プリ：直營店 | 1,401 | 1,266 | 1,160 | 222 | | **ピクトリンク（雲端訂閱）** | **6,402** | 6,184 | **6,822** | **1,804** | | その他 | 635 | 393 | 251 | 54 | | GTB 新規事業 | — | — | 38 | 53 | | **GTB 合計** | 15,910 | 14,818 | 14,388 | 3,393 | （出處：決算説明資料 P24 p.9／P25 p.9／P26 p.13／P27Q1 p.12） 看 FY2024/3 那一欄：機台放在遊樂場收 **7,470**、雲端訂閱收 **6,402**，機台明顯領先。 再看 FY2026/3：機台掉到 **6,116**，訂閱升到 **6,822**。**兩條線交叉了。** 到 FY2027/3 第 1 季，差距拉開成 **1,804 對 1,259**。 **這是一家拍貼機公司，賣照片的錢第一次超過了拍照的機台。** 機台正在從「賺錢的東西」變成「**招募訂閱戶的入口**」——你走進遊樂場拍一次，真正的生意是你之後每個月付錢下載那些照片。 ### 收費結構換了，所以量縮反而更賺 同一段期間，GTB 的營收在掉，利益卻在漲： | GTB | FY2025/3 | FY2026/3 | 變化 | | ------- | -------- | -------- | ---------- | | 売上高 | 14,818 | 14,388 | **−2.9%** | | セグメント利益 | 3,147 | 3,589 | **+14.0%** | （出處：決算短信 T26 p.16／p.17） 營收少了 2.9%，利益多了 14.0%。**這不是把生意做大做出來的，是把收費結構換掉換出來的。** 換的是什麼？2025 年 7 月 1 日，FURYU 把 ピクトリンク 的付費方案**全部統一成「プレミアム会員」單一方案**。 | ピクトリンク 会員 | FY2025/3 | FY2026/3 | FY2027/3 Q1 | | ---------- | -------- | ---------- | ----------- | | 期末有料會員 | 137 万人 | 127 万人 | 118 万人 | | 其中 プレミアム会員 | 20 万人 | **125 万人** | **118 万人** | 🔴 **這張表有陷阱，請一定要連著讀**：プレミアム会員 從 20 万人 跳到 125 万人，**不是成長 6 倍**。2025 年 7 月 1 日的價格統一讓「プレミアム会員」這個詞的**定義本身變了**——之前它指的是選了上位方案的那一小群人，之後它幾乎等於全體付費會員。FURYU 官方的講法是「有料会員 127 万人中、125 万人がプレミアム会員化，價格統一進捗約 98%」，到 FY2027/3 Q1 是「118 万人中 118 万人、進捗 100%」。 **前後兩個數字不是同一個東西，不能連成一條成長線。** 真正在動的是**同一批人的單價**，不是人數。 ## 二、把數字除開來看：一次拍貼、一個會員、一台機器 上面都是事業部級的大數字，這一節把它們除開來看單位經濟。**先聲明：以下的「每次實收」「ARPU」是我用 IR 數字推導的，不是官方揭露值**（分子分母都出自同一口徑年份的官方表格，算法標在各表下方，四捨五入到整數円）。 先講一個很多人誤會的結構：**FURYU 在遊樂場不是抽成方**。機台接近原價賣給遊樂場，之後靠貼紙耗材持續供貨收錢；消費者投進機台的硬幣，進的是遊樂場的口袋，不是 FURYU 的。所以「拍一次 FURYU 收多少」在兩條通路是兩回事： | 每次拍貼的平均實收（円/回，本檔推導） | FY2023/3 | FY2024/3 | FY2025/3 | FY2026/3 | | ------------------------ | -------- | -------- | -------- | -------- | | 遊樂場線（機台＋耗材售額 ÷ 遊樂場プレイ回数） | 237 | 246 | 258 | 239 | | 直営店線（直営店収入 ÷ 直営店プレイ回数） | 474 | 481 | 494 | **504** | （算法＝GTB 子項售額 ÷ 對應プレイ回数；子項售額出處 P24 p.9／P26 p.13，プレイ回数出處 P26 p.44，兩者同為組み替え後口徑，未跨斷點。） 兩個看點： **第一，直営店的每次實收連續三年往上，FY2026/3 站上 ¥504。** 這個數字有一個只有編年體看得到的呼應：往下捲到歷史層，2022 年的原文抄過當時 IR 的目標——「要拉到 500/次」。**四年後，直営店這條線真的跨過了那條線。** **第二，遊樂場線一次只收 ¥239。** 跟直営店差一倍不是效率問題，是**角色不同**：遊樂場線 FURYU 是設備與耗材供應商，直営店線它自己當店主、全額入帳。而拍照次數九成發生在遊樂場（FY2026/3：2,556 万回 vs 230 万回）——所以 FURYU 拍貼收入的大頭，本質是「賣鏟子」，不是「開店」。 ### 一個會員一個月付多少：ピクトリンク ARPU | 本檔推導 | FY2023/3 | FY2024/3 | FY2025/3 | FY2026/3 | | -------------------- | -------- | -------- | -------- | -------- | | ピクトリンク 月 ARPU（円/人/月） | 354 | 363 | 376 | **448** | （算法＝ピクトリンク年售額 ÷ 12 ÷ 期末有料會員數。⚠️ 用期末數而非期中平均——FY2026/3 會員逐季下滑，實際平均值會略低於 448，這裡只取量級與方向。） **價格統一那一年，月 ARPU 從 ¥376 跳到 ¥448（+19%）。** 第一節說的「量縮利增」，引擎就在這一格：會員少了 10 万人，但留下來的每個人每月多付了七十幾円。 ### 一台機器一個月做多少：只有 2016 年算得出來 這是本節唯一算不到現在的數字。FURYU 只在 FY2016/3 的決算説明資料揭露過機台數——**6,091 台**（P16 p.10），**之後十年再也沒有揭露過**。所以「每台機器的月營業額」只能算 2016 年那一格： | FY2016/3（本檔推導） | 數值 | | ------------------------------------------------- | ----------------------- | | 每台每月平均プレイ回数（総プレイ 4,179 万回 ÷ 6,091 台 ÷ 12） | 約 572 回/台/月 | | 每台每年 FURYU 側收入（舊制プリントシール事業売上 8,850 百万円 ÷ 6,091 台） | 約 145 万円/台/年（月均約 12 万円） | （⚠️ 第二列的分子＝舊制「プリントシール事業」售額，機台、耗材、直営店都在裡面，但**不含 ピクトリンク**——當年它記在另一個事業部。這是 FURYU 側收入攤到每台的粗量級，不是消費者在機台前花的錢。） 現在的機台數，FURYU 的 IR 沒有再給過，所以這條推導在 IR 這一側斷了十年。**2026 年 8 月，本站用自己跑的一次日本全國普查把分母補上了——資料性質、能比與不能比的界線，見以下幾節。** 另外「每月印多少張」現行 IR 也算不出來——近年只揭露プレイ回数、不揭露印刷張數；歷史層保留了 2022 年當時的季度張數記錄，那是舊時代 IR 才有的揭露。 ### 分母哪裡來：本站的日本全國普查（非 IR、非官方統計） 先把這批數字的身分講清楚，再談它能拿來做什麼。 以下的場地與機台數字**不是 FURYU 的 IR 揭露，也不是日本政府或任何第三方市調機構的統計**。它是本站自己跑的一次普查：對五家業者的官方設置店地圖與官方店單做全國全掃，查核日 2026 年 8 月 28 日。 作法一句話講完：把日本陸域切成 13.0 公里見方的均勻網格，逐格向官方地圖端點查詢。格子的半對角線是 9.19 公里，短於單次查詢的實測有效半徑 9.6 公里，所以每一格的全境都被那一發蓋滿，全國陸域無縫。**這不是抽幾個大城市再外推，是格數可以逐格驗算的全掃。** 查核當日的結果： * 全國 **2,010** 個場地，47 個都道府縣全部有值 * **6,229** 筆機種登記——FURYU 5,621、SEGA 467、Photoism 107、Photomatic 25、人生四格 9 * 平均每個場地 **3.1** 筆機種登記 * 其中 **1,873** 個場地找得到 FURYU 的機台 已知限制照實列，這幾條直接影響上面的數字怎麼讀： * **機種登記不等於台數。** 同一個場地、同一個機種擺兩台只記一筆，所以 5,621 是台數的下限，不是台數本身。 * **這是查核當日的快照。** 拍貼機上下架很頻繁，隔一季重掃數字就會不一樣。 * **官方地圖不保證列出全部機種。** 沒有被官方地圖收錄的機種（例如 Hyper shot 這類）就掃不到，而掃不到不能拿來證明它不存在。 * **Photoism 那 107 筆是 2026 年 8 月 6 日官方店單的靜態快照**，不是查核當日實查。 * **沒有官方總數可以對照。** 這次普查能證明的是「沒有地理漏格」，不能證明「官方後台沒有未上圖的店」——這是兩件事。 ### 2016 對 2026：哪一格能比，哪一格不能比 有了分母，2016 年那一格才接得下去。但接之前要先做一件事：**對口徑**。十年之間 FURYU 的事業部重編過一次，兩邊的籃子裝的東西不一樣，直接相除會做出一條假趨勢。 | 每台的單位經濟 | FY2016/3 | 2026 年 | 可比嗎 | | --------- | -------------- | ------------------------------------------------------------ | ---------- | | 機台數（分母） | 6,091 台（IR 稼働台数） | 約 5,700 台（廠商廣報，2024 年 3 月時點，非 IR）／本站普查 5,621 筆機種登記（2026-08-28） | 量級可比，精確增減不可比 | | 每台每月プレイ回数 | 約 572 回 | 約 408–413 回 | **可比** | | 每台每年 FURYU 側收入 | 約 145 万円 | 本文不給 | **不可比** | **能比的是每台每月的拍照次數。** 2016 年那格是 572 回；把 FY2026/3 的総プレイ回数 2,787 万回除以 5,621（本站普查）或約 5,700（廠商廣報）再除以 12，落在 408 到 413 回之間。**十年下來，每台每月從約 572 回掉到約 410 回，少了大約 28%。** 這一格之所以值得看，是因為它把第四節那句「市場本體在縮」放到了單機的尺度上。同一段期間，**機台數大約只少了一成以內（6,091 → 5,621～5,700），總拍照次數卻少了三分之一（4,179 万回 → 2,787 万回）。** 兩個數字擺在一起只能得到一個結論：**不是機台被大量撤掉，是每一台機器前面排隊的人變少了。** 這一格有三個誤差來源，讀的時候要記得：分子是 FY2026/3 年度值、分母是 2024 年 3 月時點或 2026 年 8 月的普查，時點沒有完全對齊；機種登記是台數的下限，拿它當分母會把每台回數算得偏高；IR 的「稼働台数」與廠商廣報的「設置台数」定義未必相同。**所以這一格看的是量級與方向，不是精確的年增減。** **不能比的是每台的年收入，這一格本文不給數字。** 2016 那格的分子是舊制「プリントシール事業」的售額——機台、耗材、直営店都在裡面，但**不含 ピクトリンク**，當年它記在另一個事業部。現制的 GTB 則是第一節那張表的四本柱再加新規事業，**ピクトリンク 就在籃子裡面**。拿 GTB 合計去除以台數，等於把每個月的訂閱費攤到機台上，做出來的「每台收入成長」是假的。 要硬湊也不是湊不出來——把 GTB 裡的遊樂場線與直営店線抓出來相加，看起來就很像舊制那個籃子。但官方沒有逐項揭露舊制籃子的內容物邊界，湊出來的數字沒辦法驗算。**查不到就是查不到，這一格照第九節的老規矩處理：不推估。** ### 三組交叉驗證：普查的數字，對得上 IR 嗎 一批自己掃出來的資料能不能用，關鍵不在數字漂不漂亮，在於它能不能跟外部獨立來源對上。這批普查有三個對帳點。 **第一組，台數對帳。** 本站普查的 FURYU 機種登記是 5,621 筆；FURYU 廣報的公開素材給過一個「約 5,700 台」的設置台數，時點是 2024 年 3 月——**這是廣報素材不是 IR 文件，引用時必須標明**。兩邊比出來是 **98.6%**。這個對帳沒有共用的中間變數：一邊是逐格掃官方地圖數出來的，一邊是廠商自己公布的總數，兩條線獨立產生。 **第二組，直営店對帳，這一組更嚴格。** 第四節引 IR 的直營店店舖數是 FY2025/3 的 39 間、FY2026/3 的 34 間、2026 年 6 月時點 32 間。本站普查完全不看 IR，只從官方地圖數 FURYU 自營的三個招牌（girls mignon、petit mignon、moreru mignon）：一共 33 筆店名登記，落在 **32 個地址**上——舞浜イクスピアリ 那一處同址掛了 girls mignon 與 moreru mignon 兩塊招牌，算一個場地。**財報揭露的 32，和第三方普查數出來的 32，對上了。** 這一組的價值是雙向的：它同時說明普查沒有漏掉 FURYU 的自營店，也說明 IR 那個 32 不是隨口概括的說法。 **第三組，形態驗證，這一組回答的是本節開頭那個「賣鏟子還是開店」的問題。** 本站收錄的 2,010 個場地裡，有 1,873 個找得到 FURYU 的機台，比例是 93.2%。🔴 **這個 93.2% 的分母是「本站這次收錄到的場地」，不是日本全國拍貼機場地的母體，所以它不是市佔率，任何情況下都不要當市佔率引用**（市佔率為什麼在本文不成立，見第七節）。 但同一批資料裡，FURYU 自己開的店只有 32 家。一個牌子出現在九成以上的收錄場地、自營店卻只有三十幾間——**這正是本節開頭那句「FURYU 在遊樂場不是抽成方」在場地層面的樣子：它的機台鋪在別人的場子裡，賺的是設備與耗材的錢，32 這個數字才是它自己當店主的規模。** ### 順便釘一個常被誤引的數字 查這節的時候順手釐清了一件事：**日本沒有「拍貼機場地數」這個官方統計。** 中文圈常被引用的兩個數字，都不是它。 | 常被引用的數字 | 它實際上是什麼 | 出處與年度 | | ------- | -------------------------- | ------------ | | 8,548 店 | 遊戲機營運事業整體的店舖數，含超市角落的夾娃娃機區 | JAIA，FY2023 | | 4,184 | 風營法 5 號許可的營業所數（遊藝場等營業） | 警察庁，2025 年末 | 這兩個數字的口徑互不相同，**跟「拍貼機場地數」也互不相同，不能互相加減，也不能拿來當本站那 2,010 的對照組。** 前者絕大多數的店裡根本沒有拍貼機，後者算的是營業許可、不是機台。要回答「日本有多少個地方可以拍拍貼」，目前只有把官方地圖掃一遍這一條路。 普查的逐縣分佈與場地名單，另外放在[本站的日本拍貼機資訊站](https://photobooth.joelin.cc/japan/)；FURYU 的機種與品牌線索在[FURYU 品牌頁](https://photobooth.joelin.cc/brand/furyu/)。 ## 三、GTB 這個籃子，十年來裝過什麼 「拍貼機事業部」這個名字會讓人以為它只有拍貼機。翻十年 IR 會發現這個籃子一直在換內容物——這條沿革本身就是很好的產業資料。 **舊制時代（～FY2023/3），它是兩個事業部**：「プリントシール事業」（機台＋耗材＋直営店）加上「コンテンツ・メディア事業」（ピクトリンク＋其他內容服務）。後者裡有一條很多人不知道的線——**彩色隱形眼鏡（カラーコンタクトレンズ）販売**：FY2017/3 780 → FY2018/3 1,229 → FY2019/3 1,461 百万円（P18 p.11／P19 p.9），三年翻近一倍，是當年「女子事業」往美妝周邊延伸的實驗。 **現制（FY2024/3 起）收斂成一個 GTB**，四本柱＝遊樂場線、直営店線、ピクトリンク、その他。然後邊緣品項一路退場： * **當年掛在女子事業下的カラコン線，2025 年 3 月整條事業譲渡**（2025-03-05 開示契約締結，P26 p.14）。 * **「その他」（デコメ等內容服務）從 FY2023/3 的 732 百万円 縮到 FY2027/3 Q1 的 54**，接近歸零。 **同時新開的縫隙，全部指向同一個方向——推し活與 IP**：FY2026/3 起 IR 單獨列示「GTB 新規ビジネス」＝IPプリ、推し活プリ「SUKELU factory」、レタッチサービス，FY2026/3 只有 38 百万円、FY2027/3 Q1 已有 53（P26 p.13 註3）。金額還很小，但方向很清楚：**砍掉跟拍貼無關的（隱形眼鏡），加上跟 IP 有關的。** 十年下來，這個籃子從「什麼女子生意都試一輪」收斂成「拍貼＋訂閱」雙核心——這跟下一節世界観事業的擴張，是同一個決策的兩面。 ## 四、市場本體在縮：六年少了 38.7% 第一節那個交叉之所以會發生，是因為底下這件事： | 拍貼機營運指標 | FY2020/3 | FY2021/3 | FY2022/3 | FY2023/3 | FY2024/3 | FY2025/3 | FY2026/3 | | -------------- | --------- | -------- | -------- | -------- | -------- | -------- | --------- | | **総プレイ回数（万回）** | **4,549** | 3,018 | 3,197 | 3,375 | 3,330 | 2,957 | **2,787** | | 其中 遊樂場（万回） | 4,212 | 2,804 | 2,947 | 3,090 | 3,039 | 2,701 | 2,556 | | 直營店店舖數（期末） | 33 | 36 | 33 | 35 | 37 | **39** | 34 | （出處：決算説明資料 P22 p.48／P24 p.46／P26 p.44） **總拍照次數從 FY2020/3 的 4,549 万回 掉到 FY2026/3 的 2,787 万回，六個年度少了 38.7%。** 中間有過一次回升：疫情打到谷底 3,018 万回 之後，FY2022/3 到 FY2024/3 回到 3,197／3,375／3,330，看起來像要復原了。**然後又掉下去。** 也就是說，這不是疫情造成的一次性坑洞，**疫情只是加速了一條本來就在往下走的線**。 付費會員也是同一個方向： **ピクトリンク 期末付費會員從 FY2019/3 的 164 万人（這份數列的最高點）一路降到 FY2026/3 的 127 万人，FY2027/3 Q1 是 118 万人。** 八個年度裡只有 FY2023/3 那一年是回升的。 直營店的訊號更直接：衝到 FY2025/3 的 39 間之後，FY2026/3 收到 34 間，2026 年 6 月時點剩 **32 間**。**這是先擴張、再收掉不划算的店的典型動作。** FURYU 自己對 FY2027/3 的預想是：**プレイ回数 約 2,900 万回、2027 年 3 月末付費會員 127 万人**（P26 p.18）。**公司自己也沒有預期這條線會回頭。** ## 五、公司在搬家：六成營收已經不是拍貼機 這是這四年最大的變化，而且是很多人沒跟上的一件事。 | 佔全社營收 | FY2022/3 | FY2023/3 | FY2024/3 | FY2025/3 | FY2026/3 | FY2027/3 Q1 | | ----------------- | --------- | -------- | -------- | -------- | --------- | ----------- | | **世界観ビジネス**（角色商品） | 44.6% | 44.9% | 54.5% | 57.2% | **61.9%** | **67.9%** | | **GTB**（拍貼機） | **43.3%** | 43.3% | 37.2% | 33.4% | **32.1%** | **28.2%** | | FNB（新事業） | 12.2% | 11.8% | 8.3% | 9.4% | 6.0% | 3.9% | | 全社営収（百万円） | 34,058 | 36,400 | 42,768 | 44,305 | 44,767 | 12,019 | （出處：決算短信 T24 p.17／T26 p.16・p.17／T27Q1 p.11；佔比為同一張官方表格內事業部售額 ÷ 同表合計） **四年前拍貼機和角色商品幾乎平分（43.3% 對 44.6%），現在是 32.1% 對 61.9%，最新一季更拉到 28.2% 對 67.9%。** 「世界観ビジネス」是什麼？主要是**夾娃娃機裡夾的那些景品和公仔**——注意不是娃娃機本身，機台是遊樂場的，FURYU 做的是裡面的貨。FY2026/3 這條線做了 19,624 百万円，加上海外物販 3,620、高價位模型 2,867、抽選類 1,593。 換一個框架講會更準：**這是一門「IP 零售」生意**。FURYU 手上多數不是自有 IP——它拿別人的 IP，自己做商品開發、自己吃庫存、自己經營通路，賺的是從 IP 到貨架的整條毛利，而不是一筆授權金。 **這家公司對外的門面還是拍貼機，但帳上早就不是了。** ### 2026 年正在做的兩件事，方向一樣 搬家不只是比例變化，是真的在動： * **設海外子公司**：2026-03-18 開示「海外子会社設立に関するお知らせ」，2026-06-18 開示經過報告。到 **FY2027/3 第 1 季，广州芙游娯楽有限公司正式進入合併範圍**（T27Q1 p.1）。 * **進入扭蛋市場**：2026-06-22 開示「フリューがカプセルトイ市場に参入を決定」，明講要用「世界観ビジネス」的 IP 獲取力與商品開發力擴張事業，**12 月開始發售**。 **兩件事都不在拍貼機這條線上。** ### 對照台灣：IP 都在被迫零售化（這一段是我的觀察，不是 IR 資料） 用台灣的眼睛看世界観事業，會更懂它在幹嘛。2026 年的台灣 IP 圈有一個非常確定的趨勢：**光靠品牌授權和行銷合作已經活不下去了，IP 全部都在往零售走**——自己開發商品、自己扛庫存、自己鋪通路。不做零售，就沒有下一年。 FURYU 的世界観事業，就是這條路走了十年的完成型。它把「IP → 實體商品 → 貨架」整條自己做起來：夾娃娃景品鋪進全日本的遊樂場（業界第二）、扭蛋線 12 月進場、海外物販乾脆自建子公司。IR 甚至連進貨的平均送金匯率都揭露（FY2026/3 為 150.1 円/美元）——會揭露這個數字，就代表庫存與匯率風險是自己扛的，不是轉嫁給授權夥伴。 **授權模式收的是抽成，零售模式賺的是整條毛利，代價是風險內化。** 台灣的角色 IP、插畫 IP 今年集體在補的課，就是 FURYU 十年前開始練的這一門：**IP 的變現終局不是授權金，是貨架。** ### 但有一條反向的張力線，很少人講 如果只看營收，會得出「拍貼機被邊緣化了」的結論。看利益就不是這樣： | セグメント利益（百万円） | FY2022/3 | FY2023/3 | FY2024/3 | FY2025/3 | FY2026/3 | FY2027/3 Q1 | | ------------ | --------- | --------- | --------- | --------- | --------- | ----------- | | 世界観ビジネス | 2,375 | ▲189 | 1,710 | 1,768 | 2,337 | **866** | | **GTB（拍貼機）** | **3,536** | **4,223** | **4,421** | **3,147** | **3,589** | 841 | | FNB | ▲762 | ▲310 | ▲574 | ▲430 | ▲454 | ▲90 | （出處：決算説明資料 P26 p.41／決算短信 T24 p.17／T26 p.16・p.17／T27Q1 p.11。此欄為全社費用分攤前的「セグメント利益又は損失」。） **過去五個年度，拍貼機每一年都是三個事業部裡最會賺的那一個。** 只佔三成營收，卻扛著最大一塊利益。 **營收上被搬走，利益上仍然是引擎。** 這才是 FURYU 現在真實的樣子——**它不是在放棄拍貼機，是在用拍貼機賺的錢養另一門更大的生意。** 值得盯的是最新一季：世界観 866 對 GTB 841。**兩者的季度利益差距已經收到 25 百万円以內。** 如果這個趨勢延續，FURYU 會第一次變成「連最會賺的事業都不是拍貼機」的公司。 ## 五之二、這家公司是怎麼來的：從歐姆龍的內部事業到東證一部 常看到「FURYU 1998 年進入拍貼機市場」，但 1998 年還沒有 FURYU 這家公司。依 FURYU 官方沿革，時間線是這樣： | 時間 | 事件 | |---|---| | 1997 年 4 月 | 歐姆龍在公司內部啟動娛樂領域的新事業 | | 1998 年 4 月 | 這個新事業進入拍貼機業務 | | 1999 年 | 以歐姆龍名義推出拍貼機「ハイキーショット」，主打八段美白調整 | | 2001 年 12 月 | 進入手機內容事業 | | 2002 年 1 月 | 進入夾娃娃機景品事業，也就是今天世界観ビジネス的起點 | | 2003 年 7 月 | 拆成歐姆龍百分之百持股的子公司オムロンエンタテインメント | | 2006 年 10 月 | 經營團隊設立收購用的控股公司，2007 年 2 月改名フリュー | | 2007 年 4 月 1 日 | 經營團隊收購完成，フリュー接手オムロンエンタテインメント的全部事業與員工 | | 2015 年 12 月 18 日 | 東證一部上市 | | 2017 年 3 月 1 日 | 一股拆三股，發行股數變成 28,296,000 股 | | 2022 年 4 月 | 隨東證改制轉入プライム市場 | | 2024 年 6 月 | 在美國加州設立 FURYU of America | | 2025 年 6 月 | 分拆出動畫公司フリュー・ピクチャーズ | | 2026 年 5 月 | 在廣州設立子公司 | 這張表最容易被誤讀的是 2003 年那一列：那一年 FURYU 的前身只是從歐姆龍的一個部門變成歐姆龍的子公司，還在歐姆龍底下。真正的獨立是 2007 年的經營團隊收購。 ### 歐姆龍為什麼放手 根據首任社長田坂吉朗的專訪（日本付費財經媒體，我只讀到摘要，屬二手），2001 年前後歐姆龍本體出現上市以來第一次虧損，娛樂事業被要求在「撤退、賣掉、獨立」三條路裡選一條。拍貼事業當時已經在 2000 年 3 月期轉虧為盈，經營團隊選了獨立。 以下是我的推論，不是歐姆龍說的：對一家做控制器材與電子零件的公司來說，拍貼機與景品是規模小、又不在本業上的事業，母公司一虧損，這類事業最先被拿出來檢討。我找不到歐姆龍官方對「為什麼放手」的說法。 這筆收購誰出錢、出多少、有沒有投資基金參與，我查不到任何公開資料。 ### 上市前的樣子 獨立之後 FURYU 靠兩台機種決定了整個市場的審美：2007 年 7 月的「美人-プレミアム-」開了大眼風潮，2011 年 7 月的「LADY BY TOKYO」再把風潮帶回自然。同一段時間，對手陸續退場，FURYU 在全國機台裡的份量從 2010 年代初約三到四成，一路升到 2019 年約九成八（後者是公司自行調查；逐年的推算與對手退場表，寫在[日本拍貼機三十年](/p/9821)）。 依上市時的報導引用公開說明書，上市前一年（2015 年 3 月期）營收約 239 億日圓。2007 到 2014 年的逐年財報我沒有取得，所以這一段沒有數字。 ## 五之三、上市以後的股價：先把拆股換算回來 2015 年 12 月 18 日上市時的條件如下： | 項目 | 數字 | |---|---| | 承銷價 | 3,200 日圓（原本預估 3,780 日圓，詢價區間 3,000 到 3,200 日圓） | | 第一天開盤價 | 3,220 日圓 | | 公開發行股數 | 732,000 股 | | 主辦承銷商 | 野村證券 | 這張表的數字來自 IPO 資訊整理站與上市前的報導，屬二手，但彼此一致；承銷價與第一天開盤價只差 20 日圓，上市當天幾乎沒有溢價。 看股價之前一定要先處理一件事：2017 年 3 月 1 日 FURYU 做過一次一股拆三股。上市價 3,200 日圓是拆股前的價格，換算成今天的股數大約是 1,067 日圓。下面這張表是日經電子版的歷年高低價，已經做過拆股調整： | 年 | 最高 | 最低 | 年末收盤 | |---|---:|---:|---:| | 2017 | 1,733 | 1,037 | 1,087 | | 2018 | 1,145 | 868 | 1,019 | | 2019 | 1,209 | 900 | 1,074 | | 2020 | 1,501 | 747 | 1,141 | | 2021 | 1,966 | 946 | 1,370 | | 2022 | 1,386 | 894 | 1,089 | | 2023 | 1,762 | 1,025 | 1,394 | | 2024 | 1,382 | 891 | 1,110 | | 2025 | 1,164 | 807 | 1,068 | | 2026（至 9 月 24 日） | 1,484 | 1,004 | 1,451（9 月 24 日收盤） | 單位是日圓，2026 年那一列的收盤是 9 月 24 日的價格，不是年末。 把這張表跟前面幾節的營運數字放在一起看，有三個點： - 最低點 747 日圓出現在 2020 年 3 月 13 日，也就是疫情剛開始、遊樂場要停業的時候，大約是換算後上市價的七成。 - 最高點 1,966 日圓出現在 2021 年 9 月 22 日，大約是換算後上市價的 1.8 倍。 - 2026 年 9 月 24 日收盤 1,451 日圓，比換算後的上市價高約三成六；以 28,296,000 股計算，市值大約 410 億日圓。 所以常聽到的「FURYU 股價一直沒回到上市價」是把拆股前後的價格直接相比造成的誤會——用同一個股數基準看，現在的股價在上市價之上。 配息方面，2022 到 2026 年 3 月期每股配息依序是 52、38、39、39、40 日圓；公司目前的政策是「配息率 40% 或股東權益配息率 5%」擇一，並承諾不減配（累進配當）。2026 年 3 月期股價從 965 日圓漲到 1,229 日圓，公司自己算的含息總報酬是 31.5%。 ## 六、關於 SEGA：不是 2025 年回來的，是 2020 年 這頁在 2026 年 8 月的第一版補記寫過一句「2025 年 7 月起 SEGA 回到這個市場」。**我查完 SEGA 側的官方發表，這句話的時點是錯的，在這裡更正。** 先講一件比時點更重要的事：**「プリクラ」是 SEGA 的註冊商標。** 1 號機「プリント倶楽部®」是 **1995 年 7 月 25 日由セガ／アトラス發售的**，到 1997 年 6 月末累計出貨約 **22,000 台**。 **SEGA 不是「回到這個市場」——這個市場是 SEGA 開的。** 實際的時間線是這樣： | 時點 | 事件 | | -------------- | -------------------------------------------- | | **1995-07-25** | セガ／アトラス 發售 1 號機「プリント倶楽部®」，開創整個品類 | | **2000 年前後** | SEGA 退出プリントシール機事業 | | **2020-10** | SEGA **睽違約 20 年再參入**，機種為 **fiz（フィズ）** | | 2024-04 | アーケードゲーム事業移轉，現營運主體為 **株式会社セガ フェイブ** | | 2024-07-04 | **GIMMI（ギミ）** 上線（撮影・塗鴉・列印一房完成的「1 ブース設計」） | | **2025-07-03** | **NICO MAKE（ニコメイク）** 上線，官方明寫是 **GIMMI 的後繼機** | | 2026-07-07 | **cherrit（チェリット）** 上線，同樣承接 GIMMI 的一房設計 | **所以 2025 年 7 月發生的事，是 SEGA 換了一台新機種，不是 SEGA 回來了。真正的回歸是 2020 年 10 月。** SEGA 官方拍貼站目前列出的在營機種是五款：**cherrit、NICO MAKE、totolu、romakyun、lalamee**。這部分原本的補記是對的。 **這個更正之所以重要，是因為它會改變你怎麼讀下一節那個 94%。** ## 七、那個「94%」，現在該怎麼讀 舊文寫著「根據 2021 年的調查，FURYU 佔日本市場的 94%」。這句話我一個字都沒改，留在下面的歷史層裡。但它需要三個註解。 **第一，這個數字的身分是「FURYU 自己調查的」，不是第三方統計。** 我把 FURYU 歷年決算説明資料裡的設置台数シェア揭露整理出來，每一筆官方都標了調查時點與調查者： | 揭露文件（開示日） | 揭露的シェア | 官方標註的調查時點與調查者 | | --------------------------------- | -------------- | -------------- | | P20（2020-05-22） | 約 98.0% | 2019 年 フリュー調べ | | P21（2021-05-21） | 約 95.0% | 2020 年夏 フリュー調べ | | P22（2022-05-12） | 約 94.0% | 2021 年夏 自社調べ | | P23（2023-05-12） | 約 94.0% | 2022 年夏 自社調べ | | P24（2024-05-14）・P25（2025-05-14） | **兩年完全未揭露** | — | | P26（2026-05-14）・P27Q1（2026-08-07） | 概括說法，**不再給小數** | **未標調查時點** | **全部都是「自社調べ／フリュー調べ」。** 這不代表它是假的，但它的性質是「業者自行調查後於 IR 揭露」，不是政府統計、也不是第三方市調機構的數字。引用的時候要說清楚。 順帶一提：P22 和 P23 連續兩年都寫 94.0%，但調查時點分別是 2021 年夏和 2022 年夏——**是兩筆碰巧同值的獨立數字，不是同一筆資料重複揭露。** **第二，這條線在 2024 年斷了，而且斷掉的方式很說明問題。** FY2024 和 FY2025 兩份決算説明資料**完全沒有這一頁**。FY2026 之後回來了，但揭露精度從「約 XX.X%」降級成不給小數的概括說法，**而且不再標調查時點**。 從 98.0 → 95.0 → 94.0 → 94.0 →（空兩年）→ 不給小數。**這是一條精度持續弱化的線，不適合當成連續數列來讀，更不適合拿最舊的那個數字來描述現在。** **第三，時間對不上。** 舊文那個 94% 的調查時點是 2021 年夏。而上一節查到的事實是：**SEGA 早在 2020 年 10 月就已經回到市場了。** **那個 94%，本來就是在 SEGA 回來之後量出來的。** 它從來不是「市場上只有 FURYU 一家」的意思。 **所以本文不對 FURYU 現在的市佔率下任何斷言**——第三方統計不存在，FURYU 自己最近兩年也沒給精確數字。**能誠實講的只有：最後一次有小數的自社調查是 2022 年夏，之後就沒有可比的數字了。** 還有一件相關的事：**機台實際台數，FURYU 只揭露過一次。** FY2016/3 的決算説明資料寫過「稼働台数 6,091 台」（P16 p.10），**FY2017/3 以後就再也沒有揭露過台數絕對值**。中文圈流傳的其他台數數字，都不在 FURYU 的 IR 文件裡。 ## 八、把日韓兩邊放在一起看 我這一年翻了韓式陣營幾家公司的財報，跟 FURYU 對照著看會更清楚： **FURYU 走的是「用實體交付綁數位訂閱」**——機台幾乎不賺，靠貼紙耗材和 ピクトリンク 訂閱收錢。這套模型的強度，就是上面第一節那張交叉圖：**市場量掉了 38.7%，訂閱收入還能創新高。** 韓式陣營沒有這一層。我翻過的幾家： * [PHOTOISM 母公司 서북 的財報研究](/p/9563)——韓國市佔第一，日本約 100 店、近六成設在既有遊樂場裡，2025 年一樣虧錢 * [PHOTOGRAY 與母公司 APR 的公司研究](/p/9557)——上市公司的一條側線 * [Life4Cuts 人生四格與母公司 LK Ventures 的公司研究](/p/5324)——元祖，2025 年進入完全資本蠶食 * [Plan.B × PHOTO OBJET 雙品牌接力](/p/9582)——場景體驗型的打法 **這幾家的收入幾乎全部發生在「拍照的那一刻」。** 拍完就結束，沒有第二次收錢的機會。FURYU 的 ピクトリンク 是唯一一個把單次消費變成月費的結構——**這也是為什麼它的市場明明在縮，公司卻還撐得住。** 台灣這邊的發展脈絡，我另外整理在這兩篇：[台灣拍貼機、韓式拍貼機行業發展歷史報告](/p/5848)，以及[老喬的 2025 年台灣拍貼機產業年度回顧](/p/8281)。 ## 九、我沒查到的事 這節我固定要寫，查不到就是查不到，不推估： * **FY2017/3 以後的機台實際台數**：FURYU 的 IR 文件全部年度都沒有再揭露過（IR 以外的廠商廣報素材另給過一個約 5,700 台，性質與出處見第二節）。 * **日本市場整體的拍貼機台數（也就是市佔率的分母）**：全期間未揭露，所以**沒有辦法自己驗算那個 94%**。（2026 年 9 月補：產業總台數後來找到業界公會的數字——2021 年 7,711 台、2023 年 7,441 台，見[日本拍貼機三十年](/p/9821)；但 FURYU 自己的台數 2017 年以後沒有揭露，分子仍然缺，所以還是驗算不了。） * 2007 年經營團隊收購的資金來源與金額、2007 到 2014 年的逐年財報、歐姆龍官方對「為什麼放手」的說法：都查不到。 * **FY2024・FY2025 兩年的設置台数シェア**：那兩份決算説明資料完全沒有這一頁。 * **SEGA 側的機台數、市佔或營收**：SEGA 沒有單獨揭露プリントシール機事業的數字，**所以我無法說出現在兩家的相對規模**。 * **FURYU IR 對 SEGA 的任何評價**：我把 FY2016/3 到 FY2027/3 Q1 共 24 份 IR 文件（12 份決算短信＋12 份決算説明資料）逐字檢索過「セガ」與「SEGA」，**零命中**。FURYU 在 IR 上從未提過這個競爭者。 * **世界観事業四個子項在 FY2024/3 以前的年度金額**：官方沒有以相同格式揭露。 * **每月印刷張數**：近年 IR 只揭露プレイ回数、不揭露張數，所以第二節推導不出「每台每月印多少張」。 * **カラコン事業譲渡的對象與金額**：開示只講了契約締結與譲渡時點，買方與對價沒有揭露。 ## 十、本文用到的日文詞：意思與唸法 2022 年寫這頁的時候，我在文末教過 ガールズトレンドビジネス 這個詞怎麼拆、怎麼唸（往下捲到歷史層還在）。這次改版用了一批財報詞，照慣例補一課——會唸這些詞，之後自己去翻日本公司的 IR 也用得上。 ### 財報用語 | 日文 | 唸法 | 意思 | | -------------------- | --------------------------- | ----------------------------------- | | 決算短信（けっさんたんしん） | kessan tanshin | 上市公司每季發布的財報速報。本文標的 T16～T27Q1 全是這種文件 | | 決算説明資料（けっさんせつめいしりょう） | kessan setsumei shiryō | 法說會簡報。本文標的 P16～P27Q1 | | 売上高（うりあげだか） | uriage-daka | 營收 | | 営業利益（えいぎょうりえき） | eigyō rieki | 營業利益 | | セグメント利益 | segumento rieki | 事業部利益。セグメント＝英文 segment 的音譯 | | 有料会員（ゆうりょうかいいん） | yūryō kaiin | 付費會員。「有料」是要付錢的意思，不是「有材料」 | | 自社調べ（じしゃしらべ） | jisha shirabe | 公司自行調查——也就是說，不是第三方統計 | | 稼働台数（かどうだいすう） | kadō daisū | 運轉中的機台數 | | 設置台数シェア（せっちだいすう） | setchi daisū shea | 以設置台數計的市佔率。シェア＝share | | 参入（さんにゅう）／撤退（てったい） | sannyū／tettai | 進入市場／退出市場 | | ▲ | — | 日本財報的負數記號：▲454 就是 −454 | | 百万円／万回／万人 | hyakuman-en／man-kai／man-nin | 百萬日圓／萬次／萬人。日本財報的原單位，本文全部照抄不換算 | ### 事業與商品用語 | 日文 | 唸法 | 意思 | | --------------- | -------------------- | --------------------------------------------- | | プリントシール機 | purinto shīru ki | 拍貼機。プリント＝print、シール＝seal（貼紙）——這個拆法 2022 年的原文教過 | | プリクラ | purikura | 「プリント倶楽部」的縮寫。SEGA 的註冊商標，後來變成整個品類的俗稱 | | ピクトリンク | Pikutorinku | Pictlink，FURYU 的照片下載訂閱服務 | | プレミアム会員 | puremiamu kaiin | Premium 會員 | | 総プレイ回数（そう・かいすう） | sō purei kaisū | 總遊玩（拍照）次數 | | アミューズメント施設（しせつ） | amyūzumento shisetsu | 遊樂場。本文表格裡的「AM施設」就是它的縮寫——機台進駐的第三方場地 | | 直営店（ちょくえいてん） | chokuei-ten | 直營店 | | 世界観ビジネス（せかいかん） | sekaikan bijinesu | 世界觀事業＝角色商品事業。FURYU 現在的營收主體 | | クレーンゲーム景品（けいひん） | kurēn gēmu keihin | 夾娃娃機景品。機台是遊樂場的，裡面夾的貨才是 FURYU 的 | | くじ | kuji | 抽選商品（一番賞那一類） | | カプセルトイ | kapuseru toi | 扭蛋 | | 後継機（こうけいき） | kōkei-ki | 後繼機種 | | 株式分割（かぶしきぶんかつ） | kabushiki bunkatsu | 股票分割（拆股）。FURYU 2017 年一股拆三股，比股價前要先換算 | | マネジメント・バイアウト | manejimento baiauto | MBO，經營團隊收購。FURYU 2007 年就是這樣從歐姆龍獨立 | --- ## 以下為 2022 年 9 月首發時的記錄，反映當時的市場結構，**原文完整保留、未做任何刪改**。 ## (原標題)佔據90%日本拍貼機市場頂級玩家：在東京證交所上市的 Furyu Inc. 公司簡介 ### 老喬 2026/08補充 想知道人在[日本怎麼找到機台、現場怎麼操作、拍完照片怎麼拿回手機？看〈日本拍貼機（プリクラ）攻略〉](https://photobooth.joelin.cc/guide/japan-photobooth/) （補記 2026-08）文中「FURYU 市佔 94%」為 2021 年的調查數字。 2025 年 7 月起 SEGA（現營運主體為セガ フェイブ）以 NICO MAKE 系機種回到這個市場，現有 cherrit／NICO MAKE／totolu／romakyun／lalamee 五款在營機種，市佔結構已與 2021 年不同。 → 更正：這段補記寫的「2025 年 7 月回到市場」時點有誤，SEGA 的再參入實際是 2020 年 10 月（機種 fiz），2025 年 7 月上線的 NICO MAKE 是 GIMMI 的後繼機。詳見本文上方第六節。 ## Furyu 的業務分類：女子潮流業務 與 世界觀事業部 ![截圖 2022-09-03 下午3.33.52](https://image.joelin.cc/cdn-cgi/imagedelivery/0xu8EsaSar9n3zUKY5d7xw/migrations/wp-external/i.imgur.com/OYWi0Rj/hero) 這次因應客戶的需求，需要多研究「女子事業部」，也就是以青春少女們為銷售對象，所提供的周邊商品與服務業務。 ## Furyu 女子潮流業務在日本市場的地位 根據2021年的調查，Furyu 的拍貼機門市、機台，佔日本市場的94%的市佔率。 ![截圖 2022-09-20 下午1.26.38](https://image.joelin.cc/cdn-cgi/imagedelivery/0xu8EsaSar9n3zUKY5d7xw/migrations/wp-external/i.imgur.com/0vHAhDx/hero) ### Furyu女子潮流事業部網站 ## Furyu 女子潮流業務的旗下事業有哪些呢？ 有四大事業部，分別是： * プリントシール機 * プリントシール機専門店 * 飲食店 * ガールズ総合研究所 這邊來個簡單日文教學 プリントシール 這個字由兩個部分拼音 プリント 與 シール プリント = Print，發音為 Purinto シール = Seal，發音為 shīru 所以意思就是可以黏的貼紙 ### 拍貼機事業部（プリントシール機） 拍貼的業務，主要針對女子高中生與女子大學生，去研發相關的機台。 透過數據、科學的分析，創造出引領潮流並創新的產品。 公司的正式消息頁面： 相關的機台，可以參考圖片 ![截圖 2022-09-03 下午3.59.46](https://image.joelin.cc/cdn-cgi/imagedelivery/0xu8EsaSar9n3zUKY5d7xw/migrations/wp-external/i.imgur.com/JACfAk9/hero) ![截圖 2022-09-03 下午3.58.28](https://image.joelin.cc/cdn-cgi/imagedelivery/0xu8EsaSar9n3zUKY5d7xw/migrations/wp-external/i.imgur.com/54CSgfV/hero) ![截圖 2022-09-03 下午3.58.12](https://image.joelin.cc/cdn-cgi/imagedelivery/0xu8EsaSar9n3zUKY5d7xw/migrations/wp-external/i.imgur.com/O53O9Bi/hero) ![截圖 2022-09-03 下午3.57.55](https://image.joelin.cc/cdn-cgi/imagedelivery/0xu8EsaSar9n3zUKY5d7xw/migrations/wp-external/i.imgur.com/rg9aw3g/hero) ![截圖 2022-09-03 下午3.57.19](https://image.joelin.cc/cdn-cgi/imagedelivery/0xu8EsaSar9n3zUKY5d7xw/migrations/wp-external/i.imgur.com/wcuptnw/hero) ![截圖 2022-09-03 下午3.57.04](https://image.joelin.cc/cdn-cgi/imagedelivery/0xu8EsaSar9n3zUKY5d7xw/migrations/wp-external/i.imgur.com/4AHPW05/hero) ![截圖 2022-09-03 下午3.56.38](https://image.joelin.cc/cdn-cgi/imagedelivery/0xu8EsaSar9n3zUKY5d7xw/migrations/wp-external/i.imgur.com/HQygbCf/hero) ![截圖 2022-09-03 下午3.56.32](https://image.joelin.cc/cdn-cgi/imagedelivery/0xu8EsaSar9n3zUKY5d7xw/migrations/wp-external/i.imgur.com/UUm9jG1/hero) ![截圖 2022-09-03 下午3.56.23](https://image.joelin.cc/cdn-cgi/imagedelivery/0xu8EsaSar9n3zUKY5d7xw/migrations/wp-external/i.imgur.com/71YqytB/hero) ![截圖 2022-09-03 下午3.56.11](https://image.joelin.cc/cdn-cgi/imagedelivery/0xu8EsaSar9n3zUKY5d7xw/migrations/wp-external/i.imgur.com/bewOmBQ/hero) #### 哪一台拍貼機最熱門？ 目前流行什麼？哪台機台熱門？Furyu有提供排行表 熱門排行： ![IMG_5570](https://image.joelin.cc/cdn-cgi/imagedelivery/0xu8EsaSar9n3zUKY5d7xw/migrations/wp-external/i.imgur.com/oyg1Sbk/hero) 而每台機台，有大致呈現功能特色 ![IMG_5572](https://image.joelin.cc/cdn-cgi/imagedelivery/0xu8EsaSar9n3zUKY5d7xw/migrations/wp-external/i.imgur.com/7tuaqgL/hero) ![IMG_5571](https://image.joelin.cc/cdn-cgi/imagedelivery/0xu8EsaSar9n3zUKY5d7xw/migrations/wp-external/i.imgur.com/cGryhCf/hero) #### 拍貼機事業部（プリントシール機）的歷史機台一覽表 這個超有趣的，官方有記載從 2005年到現在，所有的歷史機台資訊。 官方歷史資訊： ![Furyu拍貼機的歷史產品（1/4）](https://image.joelin.cc/cdn-cgi/imagedelivery/0xu8EsaSar9n3zUKY5d7xw/migrations/wp-external/i.imgur.com/q9oPNIc-part1/hero)![Furyu拍貼機的歷史產品（2/4）](https://image.joelin.cc/cdn-cgi/imagedelivery/0xu8EsaSar9n3zUKY5d7xw/migrations/wp-external/i.imgur.com/q9oPNIc-part2/hero)![Furyu拍貼機的歷史產品（3/4）](https://image.joelin.cc/cdn-cgi/imagedelivery/0xu8EsaSar9n3zUKY5d7xw/migrations/wp-external/i.imgur.com/q9oPNIc-part3/hero)![Furyu拍貼機的歷史產品（4/4）](https://image.joelin.cc/cdn-cgi/imagedelivery/0xu8EsaSar9n3zUKY5d7xw/migrations/wp-external/i.imgur.com/q9oPNIc-part4/hero) #### 拍貼機機台的新聞稿、產品特色說明 Furyu在每台機台上線的時候，都會有相關的新聞稿，說明其特色。 可以參考這篇範例： 至於所有新聞稿，可以直接參考這邊： 每項產品，也會有頁面做說明 Melulu3 的拍貼機頁面說明： ![IMG_5586](https://image.joelin.cc/cdn-cgi/imagedelivery/0xu8EsaSar9n3zUKY5d7xw/migrations/wp-external/i.imgur.com/bUzOWVX/hero) 說明的產品頁面： ![IMG_5598（1/3）](https://image.joelin.cc/cdn-cgi/imagedelivery/0xu8EsaSar9n3zUKY5d7xw/migrations/wp-external/i.imgur.com/NoxfywD-part1/hero)![IMG_5598（2/3）](https://image.joelin.cc/cdn-cgi/imagedelivery/0xu8EsaSar9n3zUKY5d7xw/migrations/wp-external/i.imgur.com/NoxfywD-part2/hero)![IMG_5598（3/3）](https://image.joelin.cc/cdn-cgi/imagedelivery/0xu8EsaSar9n3zUKY5d7xw/migrations/wp-external/i.imgur.com/NoxfywD-part3/hero) #### 拍貼機機台的20週年特別報導 從1995年Furyu進入拍貼機市場開始，到2015年已經有20年的歷史。 官方有特別專題，有媒體的專題報導與數據研究，詳細請見官網： ![拍貼機20週年紀錄圖表](https://image.joelin.cc/cdn-cgi/imagedelivery/0xu8EsaSar9n3zUKY5d7xw/migrations/wp-external/i.imgur.com/pWtO6K4/hero) ### 拍貼機專門店 Mignon（プリントシール機専門店），又細分為Girls mignon 與 Moreru mignon兩品牌 待研究 Girls mignon 的定位是拍貼店 Moreru mignon 的定位是可愛的外拍店？ #### Girls mignon, 青春少女的拍貼機門市 截至2022/09 目前 Girls mignon 有29家店 官方網站： ![截圖 2022-09-06 下午2.15.15](https://image.joelin.cc/cdn-cgi/imagedelivery/0xu8EsaSar9n3zUKY5d7xw/migrations/wp-external/i.imgur.com/szvOn4d/hero) 目前流行的風格，眼睛大得像外星人 ![FHGGAv7agAIRF9X](https://image.joelin.cc/cdn-cgi/imagedelivery/0xu8EsaSar9n3zUKY5d7xw/migrations/wp-external/i.imgur.com/zGCEgby/hero) ![FZEj9yMUYAEF0Mp](https://image.joelin.cc/cdn-cgi/imagedelivery/0xu8EsaSar9n3zUKY5d7xw/migrations/wp-external/i.imgur.com/FXKlLcg/hero) ![FDT5c7jaQAEokJh](https://image.joelin.cc/cdn-cgi/imagedelivery/0xu8EsaSar9n3zUKY5d7xw/migrations/wp-external/i.imgur.com/f0gKmKN/hero) ![FDbMeeFaQAA2qB2](https://image.joelin.cc/cdn-cgi/imagedelivery/0xu8EsaSar9n3zUKY5d7xw/migrations/wp-external/i.imgur.com/xCLhiUZ/hero) ##### Girls mignon的品牌異業合作範例 ###### 與隱形眼鏡的合作 ![截圖 2022-09-06 下午2.10.08](https://image.joelin.cc/cdn-cgi/imagedelivery/0xu8EsaSar9n3zUKY5d7xw/migrations/wp-external/i.imgur.com/BIJo8x6/hero) ![截圖 2022-09-06 下午2.09.57](https://image.joelin.cc/cdn-cgi/imagedelivery/0xu8EsaSar9n3zUKY5d7xw/migrations/wp-external/i.imgur.com/BqQNsRe/hero) ![截圖 2022-09-06 下午2.09.50](https://image.joelin.cc/cdn-cgi/imagedelivery/0xu8EsaSar9n3zUKY5d7xw/migrations/wp-external/i.imgur.com/mXoSLpC/hero) Girl mignon X Mewshop 的合作貼文 ![FEheqLGacAAFIGb](https://image.joelin.cc/cdn-cgi/imagedelivery/0xu8EsaSar9n3zUKY5d7xw/migrations/wp-external/i.imgur.com/twNNwtd/hero) ###### 與IP的合作 ![FD0gGXtaMAERmIP](https://image.joelin.cc/cdn-cgi/imagedelivery/0xu8EsaSar9n3zUKY5d7xw/migrations/wp-external/i.imgur.com/4noYtkj/hero) ![FD0gGXtacAA7NBw](https://image.joelin.cc/cdn-cgi/imagedelivery/0xu8EsaSar9n3zUKY5d7xw/migrations/wp-external/i.imgur.com/WFKHhVq/hero) #### Moreru mignon 華麗、粉色，可愛的拍貼店 ![E_xgqIrUYAAzogY](https://image.joelin.cc/cdn-cgi/imagedelivery/0xu8EsaSar9n3zUKY5d7xw/migrations/wp-external/i.imgur.com/txAEZaH/hero) 官方網站： #### Mignon 拍貼機門市的社交媒體 Twitter: ![截圖 2022-09-03 下午4.58.33](https://image.joelin.cc/cdn-cgi/imagedelivery/0xu8EsaSar9n3zUKY5d7xw/migrations/wp-external/i.imgur.com/8diIkca/hero) Instagram: ![截圖 2022-09-03 下午5.00.18](https://image.joelin.cc/cdn-cgi/imagedelivery/0xu8EsaSar9n3zUKY5d7xw/migrations/wp-external/i.imgur.com/LEVpXbO/hero) Instagram #girlsmignon: Instagram #morerumignon: ### 老喬2024年的門市到訪紀錄 [\[沖繩\] 沖繩拍貼機girls mignon-日式拍貼機巨頭Furyu Inc.的門市探店](/p/5259) 老喬是2024年九月到訪的 ### 餐飲事業（飲食店） 待研究 ### Furyu 旗下的女子綜合研究所，研究青春女孩們的生活（ガールズ総合研究所） Furyu 有一大塊事業體，都與女性相關，尤其是青春少女們。 而 ガールズ 就是女子之意，發音為 Gāruzu ![截圖 2022-09-03 下午3.24.18](https://image.joelin.cc/cdn-cgi/imagedelivery/0xu8EsaSar9n3zUKY5d7xw/migrations/wp-external/i.imgur.com/1Myy8Ex/hero) 而旗下的 Furyu女子研究所，提供女子的研究報告與行銷數據 ![截圖 2022-09-03 下午3.26.36](https://image.joelin.cc/cdn-cgi/imagedelivery/0xu8EsaSar9n3zUKY5d7xw/migrations/wp-external/i.imgur.com/CFJ3AuB/hero) * Furyu女子綜合研究所官方網址： * 女子議題研究： * 行銷數據研究： ## Furyu 的事業體營收結構分析 根據官方的分類，除了拍貼機硬體、場地業務外，線上的會員也是重要的組成 ![截圖 2022-09-20 下午1.27.11](https://image.joelin.cc/cdn-cgi/imagedelivery/0xu8EsaSar9n3zUKY5d7xw/migrations/wp-external/i.imgur.com/0MjvAXE/hero) 每台機器，營業額為 2.7m JPY, 換算成台幣大約 591K NTD 日本消費稅10%，所以換算成新台幣大約 537,000 NTD 每月大約有 44,750 NTD的營業額。 每張大頭貼，定價為135 JPY，為台幣 29.6 NTD 線上會員，定價為 300JPY，為台幣65.7 NTD ### 雲端業務的數據 #### 總會員數量 目前註冊的會員數，有 22 million, 也就是 2,200萬的會員，包含所有註冊過的會員、付費與非付費的會員 #### 付費會員數據 根據 2022/03 的資料顯示，目前付費會員數有 1.46 million, 也就是 146萬的付費會員。 這個付費會員數，基本上與日本的高中女生人數相當。 不過要注意的是，這些付費會員，包含10來歲到20來歲的會員群體 ![截圖 2022-09-20 下午1.44.43](https://image.joelin.cc/cdn-cgi/imagedelivery/0xu8EsaSar9n3zUKY5d7xw/migrations/wp-external/i.imgur.com/Hy0CqbY/hero) ### Furyu 女子潮流事業部的財報狀況 ![截圖 2022-09-20 下午1.48.15](https://image.joelin.cc/cdn-cgi/imagedelivery/0xu8EsaSar9n3zUKY5d7xw/migrations/wp-external/i.imgur.com/lXdKpX8/hero) * 直接管理、運營的店面有 33間 * 直接管理、運營的店面中，Q1共有 720,000次輸出，也就是說，每個月有 24,000 張照片輸出 * Amusement arcades(遊樂場、加盟商等？)Q1共有7,950,000次輸出，每個月有2,650,000次輸出 * Q1總共的輸出張數為 8,670,000張，每個月有 2,890,000張輸出 ### Furyu 女子潮流事業部，拍貼機的運營方略 #### 拍貼機的運營方略 ![截圖 2022-09-20 下午1.55.03](https://image.joelin.cc/cdn-cgi/imagedelivery/0xu8EsaSar9n3zUKY5d7xw/migrations/wp-external/i.imgur.com/pwtSBvN/hero) * 春天是消費旺季 * 高中生是最重要的消費群體 * 希望能提高年度消費頻次 * 希望能提高年度的店面訪問量 * 發展中程會員的獎勵計劃與產品 核心客戶為 * 中學校學生, 13\~15y * 2019年，中學生為321.8萬人 * 高等學校學生, 15\~18y * 2019年，高校生為316.8萬人 ![181260](https://image.joelin.cc/cdn-cgi/imagedelivery/0xu8EsaSar9n3zUKY5d7xw/migrations/wp-external/i.imgur.com/OJfRHAr/hero) 111萬2070名國中畢業生中，109萬8877人選擇升學進入高中就讀，比例為98.8%。 同時，105萬1246名高中畢業生中，57萬4695人選擇升學進入大學就讀，占比為54.7%；17萬2096名選擇升學進入專科學校就讀，占比為16.4%；另外，選擇就業的有18萬5617人，占比為17.7% * 大學學生, 18\~22y * 2021年，女子大學生為 119萬人 * 2021年，大學生為291.7萬人 #### 拍貼機的場地運營方略 ![截圖 2022-09-20 下午1.58.08](https://image.joelin.cc/cdn-cgi/imagedelivery/0xu8EsaSar9n3zUKY5d7xw/migrations/wp-external/i.imgur.com/6Gdvpj8/hero) * 繼續努力開店 * 客單價持續拉升，目前為135/次，要拉到 500/次 #### 拍貼機的印量與雲端服務預測 ![截圖 2022-09-20 下午2.00.29](https://image.joelin.cc/cdn-cgi/imagedelivery/0xu8EsaSar9n3zUKY5d7xw/migrations/wp-external/i.imgur.com/BB9P5TG/hero) #### Furyu 女子事業部的未來展望 ![截圖 2022-09-20 下午2.04.09](https://image.joelin.cc/cdn-cgi/imagedelivery/0xu8EsaSar9n3zUKY5d7xw/migrations/wp-external/i.imgur.com/3jSzfTa/hero) 核心KPI數據 ![截圖 2022-09-20 下午2.06.45](https://image.joelin.cc/cdn-cgi/imagedelivery/0xu8EsaSar9n3zUKY5d7xw/migrations/wp-external/i.imgur.com/LvFI1Ax/hero) ![截圖 2022-09-20 下午2.07.19](https://image.joelin.cc/cdn-cgi/imagedelivery/0xu8EsaSar9n3zUKY5d7xw/migrations/wp-external/i.imgur.com/i2jiESL/hero) ## Furyu 的公司歷史 資料來自於官網，與Wiki上面略有出入，以官網為準 | 年月份 | 大事記 | 備註 | | ------- | ------------------------------- | -- | | 1997/04 | OMRON 歐姆龍的娛樂事業部門 | | | 1998/04 | 進入到拍貼機業務 | | | 2001/12 | 進入手機內容業務 | | | 2002/01 | 開始娛樂業務 | | | 2007/04 | 成為獨立企業 | | | 2009/04 | 開始電動遊戲事業 | | | 2012/04 | 收購We’ve 100%股權 | | | 2014/01 | 收購 Coreedge Inc 股權 | | | 2015/12 | 於東京證交所上市 | | | 2019/07 | 併購We’ve Inc. | | | 2019/11 | 出售所有 Coreedge Inc. 的股份 | | | 2021/04 | 與Code Share Inc 合資創立創投 Olu. Inc | | | 2022/03 | 收購 Olu. Inc. 所有股份 | | ## 關注日本拍貼機發展，所需要學習的基本日文字 ### ガールズトレンドビジネス ガールズトレンドビジネス 意思是 女孩潮流商業 唸音爲 Gāruzutorendobijinesu 可以拆開為 #### ガールズ ガールズ Gāruzu 英文為：Girls #### トレンド トレンド torendo 英文為：Trend #### ビジネス ビジネス bijinesu 英文為：Business ### プリ プリ Puri 英文為：Print ## 官方網站 * * * 日本這條線的對照組是韓國。同一個賽道在韓國從 1995 年的遊樂場貼紙照片走到 2026 年龍頭資本轉負，寫在[韓國拍貼三十年](/p/9638)。 ## 參考資料