---
title: Apa Itu TWR? Arti, Rumus, Cara Hitung di Excel, dan Contoh｜TWR vs XIRR
url: https://joelin.cc/id/p/8097
source: https://joelin.cc/id/p/8097
lang: id
pubDate: '2026-10-27'
date_modified: '2026-10-27'
description: TWR (imbal hasil tertimbang waktu) memotong periode di setiap setoran atau penarikan dan mengalikan imbal hasil tiap segmen. Rumus, cara di Excel, dan contoh.
schema_type: BlogPosting
author: joe
entity_ids:
author: https://me.joelin.cc/#joe
ai_role: ai_only
translation_assistant: caddy
ai_credit: 'Penerjemahan dan penyuntingan berbantuan AI: Caddy (AI)'
faq:
- q: Apa arti TWR?
a: TWR adalah singkatan dari time-weighted return, dalam bahasa Indonesia disebut imbal hasil tertimbang waktu. Ini adalah indikator standar di industri keuangan untuk menilai kinerja strategi pengelolaan dana itu sendiri, dan sengaja menghilangkan pengaruh waktu ketika investor menambah atau menarik dana.
- q: Bagaimana cara menghitung imbal hasil tertimbang waktu?
a: 'Bagi periode investasi menjadi beberapa segmen setiap kali ada dana masuk atau keluar. Imbal hasil tiap segmen = nilai akhir segmen ÷ (nilai awal segmen + setoran hari itu) − 1. Lalu kalikan (1 + imbal hasil) semua segmen dan kurangi 1. Contoh: segmen pertama +10% dan segmen kedua +15%, maka TWR = (1,10 × 1,15) − 1 = 26,5%.'
- q: Bagaimana cara menghitung TWR di Excel?
a: 'Excel dan Google Sheets tidak punya fungsi TWR bawaan. Susun tiga kolom: tanggal, nilai akun hari itu (sebelum setoran atau penarikan), dan setoran hari itu (penarikan diisi negatif). Imbal hasil tiap segmen =B3/(B2+C2)-1 lalu tarik ke bawah, buat satu kolom lagi =1+D3, terakhir =PRODUCT(E3:E4)-1. Jika periodenya lebih dari satu tahun, ubah ke tahunan dengan =(1+TWR)^(365/jumlah hari)-1; untuk periode kurang dari satu tahun, standar kinerja industri tidak menyetahunkannya.'
- q: Apa bedanya TWR dan XIRR?
a: TWR menilai strateginya, sedangkan XIRR menilai berapa yang benar-benar didapat investor. Pada reksa dana yang naik +10% di semester pertama dan turun −20% di semester kedua, orang yang tidak menambah dana dan orang yang menambah 5.000.000 pada 30/6 sama-sama punya TWR −12%; tetapi XIRR mereka sekitar −12% dan sekitar −30%, karena XIRR memperhitungkan kapan dan berapa banyak uang yang Anda masukkan, sedangkan TWR tidak.
- q: Apa bedanya TWR dan MWR?
a: MWR (money-weighted return, imbal hasil tertimbang uang) melihat berapa yang benar-benar dihasilkan atau hilang dari uang Anda; periode dengan dana lebih besar berpengaruh lebih besar, dan cara hitungnya sama dengan IRR/XIRR. TWR memberi bobot yang sama pada setiap segmen, berapa pun dananya. Yang pertama membandingkan investor, yang kedua membandingkan manajer investasi.
- q: Kenapa laporan tahunan reksa dana memakai TWR, bukan CAGR?
a: Karena reksa dana terus-menerus mengalami dana masuk, dana keluar, dan pembagian hasil, sehingga asumsi CAGR, yaitu satu kali setor lalu didiamkan sampai akhir, tidak terpenuhi. TWR memotong periode di setiap arus kas sehingga kemampuan manajer investasi bisa dinilai secara adil.
- q: Apakah investor perorangan perlu menghitung TWR?
a: Biasanya tidak. Investor pada umumnya ingin tahu berapa yang sebenarnya mereka hasilkan, dan itu tugas [XIRR](/id/p/6004). TWR baru dipakai kalau Anda ingin membandingkan cara Anda berinvestasi dengan reksa dana atau indeks untuk melihat kemampuan memilih saham, yaitu menilai strateginya itu sendiri.
- q: Apakah 'tingkat pengembalian tertimbang waktu' sama dengan imbal hasil tertimbang waktu?
a: Ya. Imbal hasil tertimbang waktu dan tingkat pengembalian tertimbang waktu sama-sama terjemahan dari time-weighted return (TWR), kadang juga ditulis TWRR (time-weighted rate of return). Banyak materi keuangan berbahasa Indonesia juga langsung memakai istilah Inggrisnya atau singkatan TWR.
translation_of: /p/8097
about:
- name: Imbal hasil tertimbang waktu
sameAs:
- https://www.wikidata.org/wiki/Q7847580
- https://en.wikipedia.org/wiki/Time-weighted_return
mentions:
- name: Tingkat pengembalian internal
sameAs:
- https://www.wikidata.org/wiki/Q507477
- name: Tingkat pertumbuhan tahunan majemuk
sameAs:
- https://www.wikidata.org/wiki/Q1422850
- name: Warren Buffett
sameAs:
- https://www.wikidata.org/wiki/Q47213
- name: Berkshire Hathaway
sameAs:
- https://www.wikidata.org/wiki/Q217583
---
# Apa Itu TWR? Arti, Rumus, Cara Hitung di Excel, dan Contoh｜TWR vs XIRR
TWR (time-weighted return, imbal hasil tertimbang waktu) artinya begini: periode investasi dipotong menjadi beberapa segmen setiap kali ada dana masuk atau keluar, imbal hasil tiap segmen dihitung sendiri-sendiri, lalu semuanya dirangkai dengan cara dikalikan. Angka yang dihasilkan tidak terpengaruh kapan investor menambah atau menarik dana, sehingga reksa dana dan manajer investasi memakainya untuk menilai kinerja pengelola dana.
| Hal | Jawaban singkat |
| --- | --- |
| Sebutan | Imbal hasil tertimbang waktu (juga: tingkat pengembalian tertimbang waktu) |
| Rumus | TWR = (1 + r₁) × (1 + r₂) × … × (1 + rₙ) − 1 |
| Contoh | Semester 1 +10%, semester 2 +15% → TWR 26,5% |
| Yang dibandingkan | Manajer atau strateginya, tak peduli kapan Anda masuk atau keluar |
| Tidak cocok untuk | Mengetahui berapa yang Anda sendiri hasilkan (pakai XIRR) |
Tabel di atas adalah versi ringkas seluruh artikel. Di bawah ini dibahas berurutan: kenapa TWR dihitung dengan cara ini, rumus langkah demi langkah, satu reksa dana dengan dua investor, cara menghitung di Excel, dan cara memilih antara TWR, XIRR, CAGR, dan IRR.
Saat mulai mendalami kinerja investasi, Anda pasti akan menemukan hal yang terasa janggal:
> Kenapa reksa dana dan manajer investasi, saat membahas kinerja, hampir tidak pernah menyebut XIRR, tetapi memakai indikator bernama TWR?
Bukan karena XIRR jelek, tetapi karena TWR dan XIRR memang menjawab pertanyaan yang berbeda.
## Pertanyaan apa yang dijawab TWR?
TWR adalah indikator kinerja yang sengaja mengabaikan perilaku investor.
TWR hanya ingin menjawab satu pertanyaan:
> Tanpa memperhitungkan kapan dana masuk atau keluar dari akun, seberapa baik strategi investasi atau pengelolaannya itu sendiri?
Soal sebutan:
* TWR = imbal hasil tertimbang waktu (sebutan yang paling umum dalam bahasa Indonesia)
* Di materi berbahasa Inggris, TWR, TWRR, dan time-weighted return adalah hal yang sama
* Ada juga yang menulis "tingkat pengembalian tertimbang waktu", artinya sama
## Kenapa perilaku investor harus dikeluarkan?
Karena di dunia profesional ada pembedaan yang sangat penting:
* kinerja produk atau strategi
* pengalaman nyata investor
Kalau yang ingin Anda nilai adalah:
* manajer investasi
* strategi penasihat investasi
* model kuantitatif
* kemampuan orang yang mengelola dana
maka penilaian Anda tidak boleh terganggu oleh hal-hal seperti:
* kapan investor menambah dana
* baru masuk setelah pasar naik tinggi
* panik menarik dana saat pasar turun
Semua itu perilaku manusia, bukan strategi.
## Rumus TWR dan langkah menghitungnya
Logika TWR bisa diringkas dalam satu kalimat:
> Lihat setiap segmen periode secara terpisah, lalu rangkai imbal hasil semua segmen itu.
Dalam bentuk rumus:
> TWR = (1 + r₁) × (1 + r₂) × … × (1 + rₙ) − 1
r₁, r₂, dan seterusnya adalah imbal hasil tiap segmen. Dalam praktik ada empat langkah:
1. Setiap kali ada dana masuk atau keluar dari akun, potong satu segmen pada hari itu.
2. Imbal hasil tiap segmen = nilai akhir segmen ÷ (nilai awal segmen + setoran hari itu) − 1; untuk penarikan, setoran diisi angka negatif.
3. Kalikan (1 + imbal hasil) semua segmen, lalu kurangi 1: itulah TWR untuk seluruh periode.
4. Jika periodenya lebih dari satu tahun dan ingin dibandingkan dengan imbal hasil tahunan, ubah ke tahunan: (1 + TWR)^(365 ÷ jumlah hari) − 1. Untuk periode kurang dari satu tahun, standar pengungkapan kinerja industri reksa dana (GIPS) melarang penyetahunan, karena imbal hasil jangka pendek mudah terlihat membesar jika disetahunkan.
Tujuannya hanya satu: membuat kapan dan berapa banyak dana masuk tidak memengaruhi penilaian atas strategi.
### Contoh hitung: satu kali tambah dana di tengah tahun
Banyak orang bingung dengan TWR karena tidak pernah menemukan contoh yang benar-benar dihitung sampai selesai. Berikut versi paling sederhana.
Misalkan dalam satu tahun terjadi tiga hal di sebuah akun:
* 1/1 Anda menyetor 1.000.000, dan sampai 30/6 nilainya naik menjadi 1.100.000 (imbal hasil segmen ini +10%)
* 30/6 Anda menambah 500.000, sehingga saldo akun menjadi 1.600.000
* 31/12 nilai akun 1.840.000 (imbal hasil segmen kedua +15%)
Cara TWR menghitung:
1. Imbal hasil segmen pertama = 1.100.000 / 1.000.000 − 1 = +10%
2. Imbal hasil segmen kedua = 1.840.000 / (1.100.000 + 500.000) − 1 = +15%
3. TWR = (1 + 10%) × (1 + 15%) − 1 = +26,5%
```mermaid
flowchart TD
A["1/1 setor 1.000.000"] --> B["30/6 naik ke 1.100.000
Segmen 1: +10%"]
B --> C["30/6 tambah 500.000
Saldo akun 1.600.000"]
C --> D["31/12 akun 1.840.000
Segmen 2: +15%"]
D --> E["TWR = 1,10 × 1,15 − 1
= 26,5%"]
```
Dua imbal hasil, +10% dan +15%, dikalikan lalu dikurangi 1, sehingga TWR-nya 26,5%; tambahan dana 500.000 di tengah jalan sama sekali tidak memengaruhi angka ini.
Jika akun yang sama dihitung dengan XIRR (arus kas −1.000.000, −500.000, +1.840.000), hasilnya sekitar 27,6%, hampir sama dengan TWR. Ini karena dana tambahannya tidak besar dan setelah penambahan pasar terus naik, sehingga kinerja kedua segmen mirip.
Kapan TWR dan XIRR bisa berbeda jauh? Lihat contoh berikutnya.
## Reksa dana sama, dua investor: TWR sama, XIRR jauh berbeda
Misalkan sebuah reksa dana naik +10% di semester 1 dan turun −20% di semester 2. Budi dan Andi masing-masing membeli 1.000.000 pada 1/1:
| Hal | Budi | Andi |
| --- | --- | --- |
| Setoran 1/1 | 1.000.000 | 1.000.000 |
| Tambahan 30/6 | tanpa tambahan | 5.000.000 |
| Akun 31/12 | 880.000 | 4.880.000 |
| TWR | −12% | −12% |
| XIRR | ≈ −12% | ≈ −30% |
Keduanya membeli reksa dana yang sama, jadi TWR keduanya 1,10 × 0,80 − 1 = −12%: inilah nilai rapor manajer investasi tahun ini. Andi menambah dana besar setelah kenaikan semester 1, tepat sebelum penurunan −20% di semester 2; total setorannya 6.000.000 dan yang tersisa 4.880.000, sehingga XIRR-nya turun ke sekitar −30%. Kerugian ekstra itu datang dari waktu penambahan dana Andi sendiri, bukan dari manajer investasi.
Jadi:
> XIRR bertanya "berapa yang Anda hasilkan", TWR bertanya "seberapa baik strateginya".
## Cara menghitung TWR di Excel atau Google Sheets
Excel dan Google Sheets tidak punya fungsi TWR bawaan; Anda harus menghitung tiap segmen dulu, lalu merangkainya. Dengan contoh "satu kali tambah dana di tengah tahun" di atas, ada tiga langkah.
### Langkah 1: susun data dalam tiga kolom
Kolom A berisi tanggal, kolom B nilai akun hari itu (sebelum setoran atau penarikan), dan kolom C setoran hari itu; penarikan diisi negatif:
| A Tanggal | B Nilai | C Setoran |
| --- | --- | --- |
| 1/1/2026 | 0 | 1.000.000 |
| 30/6/2026 | 1.100.000 | 500.000 |
| 31/12/2026 | 1.840.000 | 0 |
Baris pertama adalah hari pembukaan akun: saldonya 0 lalu masuk 1.000.000. Baris terakhir adalah tanggal penghitungan; jika tidak ada dana masuk atau keluar, isi 0. Kolom tanggal harus berformat tanggal sungguhan, kalau tidak, jumlah hari untuk penyetahunan tidak bisa dihitung.
### Langkah 2: hitung imbal hasil tiap segmen
Di D3 ketik:
```
=B3/(B2+C2)-1
```
lalu tarik ke bawah sampai D4. D3 akan 10% dan D4 akan 15%. Artinya: nilai akhir segmen ini ÷ (nilai akhir segmen sebelumnya + setoran hari itu) − 1.
### Langkah 3: kalikan berantai
Di E3 ketik `=1+D3` dan tarik ke E4, lalu di sel kosong ketik:
```
=PRODUCT(E3:E4)-1
```
Hasilnya 0,265; klik tombol "%" untuk mengubahnya menjadi 26,5%. Cara "tambah satu kolom lalu PRODUCT" ini bisa dipakai di Excel maupun Google Sheets.
Kalau ingin selesai dalam satu sel di Excel, bisa juga memakai:
```
=EXP(SUMPRODUCT(LN(1+D3:D4)))-1
```
Di Excel berbahasa Indonesia, nama fungsinya tetap PRODUCT, SUMPRODUCT, EXP, dan LN (halaman bantuan Microsoft berbahasa Indonesia memakai nama yang sama, misalnya [fungsi PRODUCT](https://support.microsoft.com/id-id/excel/functions/product-function) dan [fungsi SUMPRODUCT](https://support.microsoft.com/id-id/excel/functions/sumproduct-function)). Rumus di atas tidak memakai pemisah argumen, jadi bisa diketik apa adanya.
Jika periodenya lebih dari satu tahun dan ingin diubah ke tahunan (misalkan TWR ada di F1):
```
=(1+F1)^(365/(A4-A2))-1
```
Dalam contoh, 1/1 sampai 31/12 adalah 364 hari, dan hasil tahunannya sekitar 26,6%, hampir sama dengan 26,5%; makin jauh periodenya dari satu tahun, makin besar selisihnya. Jika periodenya jelas kurang dari satu tahun, jangan dipaksakan menjadi tahunan; standar pengungkapan kinerja industri reksa dana (GIPS) juga melarang penyetahunan imbal hasil di bawah satu tahun.
### Kesalahan umum
| Cara tulis | Hasilnya |
| --- | --- |
| Lupa menambah setoran di penyebut: =B4/B3-1 | 67,3% (setoran 500.000 dianggap laba) |
| Menjumlahkan imbal hasil: 10% + 15% | 25% (tanpa efek majemuk) |
| Nilai akhir ÷ total setoran: 1.840.000 ÷ 1.500.000 − 1 | 22,7% (imbal hasil sederhana, bukan TWR) |
| Penarikan 300.000 diisi positif | Segmen 2 −34,3%, TWR jadi −27,7% (seharusnya +26,5%) |
Dua yang pertama paling sering terjadi: kalau setoran hari itu tidak ditambahkan kembali ke penyebut, uang yang Anda setor sendiri dihitung sebagai hasil kerja manajer investasi. Contoh di baris terakhir mengganti tambahan dana pada 30/6 menjadi penarikan 300.000, dengan nilai akun akhir tahun 920.000; cara yang benar adalah mengisi penarikan sebagai −300.000.
Perhatikan juga tandanya berlawanan dengan XIRR: di tabel TWR ini setoran diisi positif; XIRR melihat dari sisi dompet Anda, jadi uang yang disetor diisi negatif. Penjelasan lengkapnya ada di [Rumus XIRR untuk Pemula: 5 Contoh Menghitung Imbal Hasil Investasi Anda yang Sebenarnya](/id/p/6004).
## TWR, XIRR (MWR), CAGR, IRR: pilih yang mana?
Satu istilah yang sering muncul di materi berbahasa Inggris: MWR (money-weighted return, imbal hasil tertimbang uang). MWR melihat berapa yang benar-benar dihasilkan atau hilang dari uang Anda; periode dengan dana lebih besar berpengaruh lebih besar, dan cara hitungnya sama dengan IRR/XIRR. TWR justru kebalikannya: setiap segmen punya bobot sama, berapa pun dananya.
| Indikator | Pertanyaan yang dijawab |
| --- | --- |
| TWR | Seberapa baik manajer atau strateginya? |
| XIRR (MWR) | Berapa yang benar-benar saya hasilkan? |
| CAGR | Satu setoran didiamkan sampai akhir, rata-rata tumbuh berapa per tahun? |
| IRR | Apakah proyek dengan arus kas berjarak tetap layak? |
Empat indikator menjawab empat pertanyaan yang berbeda; kalau salah pilih indikator, seakurat apa pun hitungannya, Anda sedang menjawab pertanyaan lain.
| Indikator | Waktu? | Dipakai di |
| --- | --- | --- |
| TWR | Sengaja diabaikan | Laporan reksa dana, manajer investasi |
| XIRR | Ya, makin tepat tanggalnya makin baik | Akun pribadi |
| CAGR | Mengasumsikan tanpa arus kas di tengah | Indeks, satu produk |
| IRR | Ya, tetapi jaraknya harus sama | Proyek, properti |
Melihat atau tidak waktu dana masuk dan keluar adalah titik pisah TWR dan XIRR; CAGR malah mengasumsikan tidak ada dana masuk atau keluar sama sekali.
Satu kalimat untuk mengingat peran ketiganya:
> CAGR membandingkan produk; XIRR membandingkan Anda; TWR membandingkan manajer.
Bacaan lanjutan:
* [Apa Itu CAGR? Arti, Rumus, Contoh Hitung, dan Cara di Excel](/id/p/8094)
* [Rumus XIRR untuk Pemula: 5 Contoh Menghitung Imbal Hasil Investasi Anda yang Sebenarnya](/id/p/6004)
## Bagaimana TWR dipakai di industri?
Dalam praktik keuangan:
* TWR = kinerja pengelola dana
* XIRR = kinerja investor
Karena itu Anda akan melihat:
* laporan tahunan reksa dana memakai TWR
* presentasi penasihat investasi memakai TWR
* hedge fund dan dana privat umumnya juga mengungkapkan TWR
Karena yang ingin mereka jawab adalah:
> "Kalau Anda mengikuti strategi ini sepenuhnya, bagaimana hasilnya?"
Bukan:
> "Berapa hasil seorang investor yang kebetulan masuk pada saat tertentu?"
Pengecualiannya adalah dana private equity dan modal ventura, di mana manajer yang menentukan kapan menarik dana dari investor: karena waktu dana masuk dan keluar itu sendiri adalah keputusan manajer, industri justru memakai IRR untuk menilai dana jenis ini.
Kinerja jangka panjang Warren Buffett bisa langsung dibandingkan dengan indeks (selama 61 tahun sebagai CEO, 1965–2025, nilai pasar per saham Berkshire Hathaway tumbuh 19,7% per tahun, sedangkan S&P 500 termasuk dividen 10,5%, menurut laporan tahunan resmi 2025) karena yang dibandingkan adalah nilai pasar per saham Berkshire, yang tidak dipengaruhi kapan tiap investor memasukkan atau menarik dana. Perbandingan lengkap per jangka waktu ada di [Imbal hasil tahunan Buffett vs S&P 500](/id/p/6459), lengkap dengan tabel tahunan sejak 1965.
## Kenapa tidak memakai XIRR?
Bukan tidak boleh, tetapi tidak adil.
XIRR sangat sensitif terhadap kapan dan berapa banyak uang dimasukkan:
* kebetulan menambah dana besar tepat sebelum pasar naik tajam → XIRR terlihat bagus
* kebetulan menambah dana besar tepat sebelum pasar turun tajam → XIRR terlihat buruk (seperti Andi di atas)
Yang tercermin di situ adalah waktu masuk dan keluar investor, bukan kemampuan manajer. Menilai manajer dengan XIRR sama saja membebankan waktu keluar-masuk dana nasabah kepada manajer.
Dalam penilaian profesional, ini tidak bisa diterima.
## TWR cocok untuk siapa, tidak cocok untuk siapa?
### Cocok untuk
* menilai reksa dana, strategi, dan model
* membandingkan cara pengelolaan yang berbeda
* menilai apakah strategi jangka panjang stabil
### Tidak cocok untuk
* mengelola akun pribadi
* orang yang punya kebutuhan dana nyata
* orang yang ingin tahu berapa yang sebenarnya ia hasilkan
Kalau tujuan Anda adalah "investasi saya beberapa tahun ini sebenarnya untung berapa", baca [penjelasan lengkap XIRR](/id/p/6004); itulah alat yang tepat untuk Anda.
## Satu salah paham yang umum
Banyak orang yang melihat TWR bertanya:
> Lalu apa hubungannya angka ini dengan saya?
Jawabannya: ada hubungannya dengan Anda, tetapi angka ini tidak menggambarkan hidup Anda.
Yang digambarkan adalah "alatnya bagus atau tidak", bukan "Anda memakainya dengan baik atau tidak".
## Versi cepat (untuk yang terburu-buru)
* TWR = imbal hasil tertimbang waktu = standar industri untuk membandingkan manajer
* Cara hitung: potong segmen setiap kali dana masuk atau keluar, kalikan (1 + imbal hasil) tiap segmen lalu kurangi 1
* Excel: imbal hasil segmen =B3/(B2+C2)-1, lalu rangkai dengan PRODUCT
* TWR tidak peduli "kapan Anda menambah dana", hanya peduli "bagaimana strateginya berjalan"
* Melihat TWR → sedang membandingkan strategi
* Melihat XIRR → sedang membandingkan investor perorangan
* Melihat CAGR → sedang membandingkan produk dengan satu setoran sampai akhir
## Pertanyaan yang sering diajukan (FAQ)
### Apa arti TWR?
TWR adalah singkatan dari time-weighted return, dalam bahasa Indonesia disebut imbal hasil tertimbang waktu. Ini adalah indikator standar di industri keuangan untuk menilai kinerja strategi pengelolaan dana itu sendiri, dan sengaja menghilangkan pengaruh waktu ketika investor menambah atau menarik dana.
### Bagaimana cara menghitung imbal hasil tertimbang waktu?
Bagi periode investasi menjadi beberapa segmen setiap kali ada dana masuk atau keluar. Imbal hasil tiap segmen = nilai akhir segmen ÷ (nilai awal segmen + setoran hari itu) − 1. Lalu kalikan (1 + imbal hasil) semua segmen dan kurangi 1. Contoh: segmen pertama +10% dan segmen kedua +15%, maka TWR = (1,10 × 1,15) − 1 = 26,5%.
### Bagaimana cara menghitung TWR di Excel?
Excel dan Google Sheets tidak punya fungsi TWR bawaan. Susun tiga kolom: tanggal, nilai akun hari itu (sebelum setoran atau penarikan), dan setoran hari itu (penarikan diisi negatif). Imbal hasil tiap segmen =B3/(B2+C2)-1 lalu tarik ke bawah, buat satu kolom lagi =1+D3, terakhir =PRODUCT(E3:E4)-1. Jika periodenya lebih dari satu tahun, ubah ke tahunan dengan =(1+TWR)^(365/jumlah hari)-1; untuk periode kurang dari satu tahun, standar kinerja industri tidak menyetahunkannya.
### Apa bedanya TWR dan XIRR?
TWR menilai strateginya, sedangkan XIRR menilai berapa yang benar-benar didapat investor. Pada reksa dana yang naik +10% di semester pertama dan turun −20% di semester kedua, orang yang tidak menambah dana dan orang yang menambah 5.000.000 pada 30/6 sama-sama punya TWR −12%; tetapi XIRR mereka sekitar −12% dan sekitar −30%, karena XIRR memperhitungkan kapan dan berapa banyak uang yang Anda masukkan, sedangkan TWR tidak.
### Apa bedanya TWR dan MWR?
MWR (money-weighted return, imbal hasil tertimbang uang) melihat berapa yang benar-benar dihasilkan atau hilang dari uang Anda; periode dengan dana lebih besar berpengaruh lebih besar, dan cara hitungnya sama dengan IRR/XIRR. TWR memberi bobot yang sama pada setiap segmen, berapa pun dananya. Yang pertama membandingkan investor, yang kedua membandingkan manajer investasi.
### Kenapa laporan tahunan reksa dana memakai TWR, bukan CAGR?
Karena reksa dana terus-menerus mengalami dana masuk, dana keluar, dan pembagian hasil, sehingga asumsi CAGR, yaitu satu kali setor lalu didiamkan sampai akhir, tidak terpenuhi. TWR memotong periode di setiap arus kas sehingga kemampuan manajer investasi bisa dinilai secara adil.
### Apakah investor perorangan perlu menghitung TWR?
Biasanya tidak. Investor pada umumnya ingin tahu berapa yang sebenarnya mereka hasilkan, dan itu tugas [XIRR](/id/p/6004). TWR baru dipakai kalau Anda ingin membandingkan cara Anda berinvestasi dengan reksa dana atau indeks untuk melihat kemampuan memilih saham, yaitu menilai strateginya itu sendiri.
### Apakah 'tingkat pengembalian tertimbang waktu' sama dengan imbal hasil tertimbang waktu?
Ya. Imbal hasil tertimbang waktu dan tingkat pengembalian tertimbang waktu sama-sama terjemahan dari time-weighted return (TWR), kadang juga ditulis TWRR (time-weighted rate of return). Banyak materi keuangan berbahasa Indonesia juga langsung memakai istilah Inggrisnya atau singkatan TWR.
## Istilah terkait
Konsep yang paling mungkin ingin Anda pelajari setelah membaca artikel ini:
| Istilah | Dalam satu kalimat |
| --- | --- |
| [Tingkat pertumbuhan tahunan majemuk (CAGR)](/id/p/8094) | Imbal hasil tahunan satu setoran yang didiamkan sampai akhir |
| [XIRR](/id/p/6004) | Memasukkan tanggal arus kas ke dalam perhitungan |
| [Imbal hasil tahunan Buffett](/id/p/6459) | Kasus nyata pembanding TWR dan CAGR |
| [Peta kekayaan Taiwan (bahasa Tionghoa)](/p/8419) | Pintu masuk seri keuangan Joe |
Keempat artikel ini bisa dibaca berurutan dengan artikel ini: pertama bedakan tiga jenis imbal hasil, lalu lihat kasus nyatanya.
## Ringkasan: tempat TWR yang tepat
Anda bisa mengingat TWR seperti ini:
> Saat pertanyaannya "strateginya bagus atau tidak", pakai TWR; saat pertanyaannya "saya untung berapa", pakai XIRR.
Mencampuradukkan dua hal ini adalah akar dari kebanyakan salah penilaian investor dalam jangka panjang.
## Seri "Laporan Kekayaan Taiwan" dari Joe
Joe merangkum apa yang ia lihat dan pelajari tentang kekayaan dalam seri "Peta Kekayaan Taiwan". Tujuannya bukan memberi jawaban, melainkan membantu orang tahu posisinya sendiri; semoga data ini membuat Anda lebih mengenal diri sendiri.
[Pintu masuk seri "Laporan Kekayaan Taiwan" (bahasa Tionghoa)](/p/8419)
Kata kunci: TWR, arti TWR, apa itu TWR, imbal hasil tertimbang waktu, rumus imbal hasil tertimbang waktu, cara menghitung TWR, TWR Excel, beda TWR dan XIRR, MWR
Sumber: Artikel asli berbahasa Tionghoa terbit pertama 2026-01-04 dan direvisi 2026-10-27. Contoh perhitungan memakai angka ilustrasi tanpa mata uang; angka Buffett mengikuti laporan tahunan resmi Berkshire Hathaway 2025.
Penerjemahan dan penyuntingan berbantuan AI: Caddy (AI)
[Artikel asli](/p/8097)